新東方回應(yīng)留學(xué)和考培業(yè)務(wù)合并|財(cái)報(bào)會(huì)

　　來(lái)源|多知

　　作者|徐晶晶

　　多知1月29日消息，新東方(NYSE:EDU;09901.HK)日前公布其截至2025年11月30日的2026財(cái)年第二季度未經(jīng)審核的財(cái)報(bào)。2026財(cái)年第二季度，新東方凈營(yíng)收為11.914億美元，同比上升14.7%;新東方股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為4550萬(wàn)美元，同比上升42.3%。

　　從本次財(cái)報(bào)可以看出，出國(guó)咨詢(xún)業(yè)務(wù)收入同比下降約3%，結(jié)束了近年來(lái)連續(xù)收入增長(zhǎng)周期。

　　新東方執(zhí)行總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊志輝出席了隨后的分析師會(huì)議。他具體分析了2026財(cái)年下半年各業(yè)務(wù)線(xiàn)的預(yù)期增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，回應(yīng)了新東方將留學(xué)與考培業(yè)務(wù)合并的戰(zhàn)略考量，并透露了新東方將學(xué)習(xí)中心的擴(kuò)張速度從上一財(cái)年的20%-30%調(diào)整至約如今的10%。

　　“展望未來(lái)，我們將繼續(xù)采取平衡的策略來(lái)促進(jìn)收入和盈利能力的增長(zhǎng)。我們始終堅(jiān)守成本控制和所有業(yè)務(wù)線(xiàn)的可持續(xù)盈利原則。同時(shí)，我們將以審慎的戰(zhàn)略方式來(lái)規(guī)劃產(chǎn)能擴(kuò)張和人員招聘。我們計(jì)劃在業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁的城市加大業(yè)務(wù)布局，同時(shí)謹(jǐn)慎管理資源，將密切監(jiān)控新門(mén)店的開(kāi)設(shè)速度和規(guī)模，使其與全年運(yùn)營(yíng)需求和財(cái)務(wù)表現(xiàn)相匹配。”楊志輝說(shuō)道。

　　01 出國(guó)咨詢(xún)業(yè)務(wù)收入同比下降約3%

　　2026財(cái)年第二季度，新東方凈營(yíng)收為11.914億美元，同比上升14.7%。

　　其中，在傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)板塊，新東方出國(guó)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)約4.1%;出國(guó)咨詢(xún)業(yè)務(wù)收入同比下降約3%(從本次財(cái)報(bào)可以看出，該業(yè)務(wù)板塊結(jié)束了近年來(lái)連續(xù)收入增長(zhǎng)周期，或進(jìn)入調(diào)整階段);成人及大學(xué)生業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)12.8%。

　　在教育新業(yè)務(wù)板塊(含非學(xué)科類(lèi)輔導(dǎo)、智慧學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備、智慧教育等)，收入同比增長(zhǎng)21.6%。

　　首先，新東方非學(xué)科類(lèi)輔導(dǎo)業(yè)務(wù)已在約60個(gè)城市開(kāi)設(shè)，本季度吸引約105.8萬(wàn)名萬(wàn)名學(xué)生參與，市場(chǎng)滲透率穩(wěn)步提升，尤其是在一線(xiàn)城市。中國(guó)前10大城市為這一業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了超60%的收入。

　　其次，智慧學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備已在約60個(gè)城市投入使用，活躍付費(fèi)用戶(hù)數(shù)量達(dá)到約35.2萬(wàn)名。中國(guó)前10大城市為這一業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了超50%的收入。

　　關(guān)于文旅業(yè)務(wù)，其在全國(guó)55個(gè)城市經(jīng)營(yíng)面向K12學(xué)生和大學(xué)生游學(xué)和研習(xí)營(yíng)業(yè)務(wù)，中國(guó)前十大城市貢獻(xiàn)了超50%的收入。與此同時(shí)，新東方還在中國(guó)30個(gè)特色省份及國(guó)際上推出多項(xiàng)面向中老年人的文旅產(chǎn)品。文旅業(yè)務(wù)的產(chǎn)品范圍也擴(kuò)大到包括文化旅游、中國(guó)游學(xué)、全球游學(xué)和營(yíng)地教育。

　　目前，新東方文旅還在探索面向老年人的康養(yǎng)旅居的機(jī)會(huì)。其已與海南、云南和廣西等地的30多個(gè)康養(yǎng)旅居合作方合作，以輕資產(chǎn)模式試點(diǎn)這一領(lǐng)域。

　　02 留學(xué)和考培業(yè)務(wù)合并，“旨在為客戶(hù)提供一站式服務(wù)，也能縮減成本開(kāi)支”

　　此前，多知獲悉，新東方留學(xué)和考培業(yè)務(wù)板塊明確計(jì)劃于2026財(cái)年結(jié)束前完成合并。

　　對(duì)此，楊志輝回應(yīng)：“在合并之前，新東方出國(guó)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)和留學(xué)咨詢(xún)業(yè)務(wù)各自為客戶(hù)提供服務(wù)，每個(gè)板塊都有自己的管理團(tuán)隊(duì)、教師、營(yíng)銷(xiāo)人員和行政人員?，F(xiàn)在，我們合并了兩個(gè)業(yè)務(wù)。我認(rèn)為這次合并或者說(shuō)重組，旨在為客戶(hù)提供一站式服務(wù)。此外，我們能為客戶(hù)提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，同時(shí)也能縮減成本開(kāi)支。”

　　03 2026財(cái)年下半年，出國(guó)留學(xué)相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)會(huì)趨于平穩(wěn)

　　展望未來(lái)，新東方預(yù)計(jì)2026財(cái)年第三季度(2025年12月1日至2026年2月28日)的凈營(yíng)收將為13.132億美元至13.487億美元之間，同比增長(zhǎng)率為11%到14%之間。考慮各業(yè)務(wù)線(xiàn)的蓬勃增長(zhǎng)，新東方上調(diào)2026財(cái)年(2025年6月1日至2026年5月31日)的凈營(yíng)收預(yù)期至52.923億美元至54.883億美元之間，同比增長(zhǎng)率為8%到12%之間。

　　之所以上調(diào)全年業(yè)績(jī)預(yù)期，是因?yàn)?，楊志輝預(yù)計(jì)：

　　2026財(cái)年下半年， K12業(yè)務(wù)將同比增長(zhǎng)超過(guò)20%;

　　2026財(cái)年下半年，成人及大學(xué)生業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在14%-15%。

　　“至于出國(guó)留學(xué)業(yè)務(wù)，確實(shí)存在一些收入增長(zhǎng)壓力(出國(guó)留學(xué)相關(guān)業(yè)務(wù)會(huì)受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響)。但在第二季度，我們的出國(guó)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)收入仍同比增長(zhǎng)了4%，我們展現(xiàn)出了很強(qiáng)的韌性，相信會(huì)在下半年會(huì)奪取更多的市場(chǎng)份額。所以在2026財(cái)年下半年，出國(guó)留學(xué)相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)會(huì)趨于平穩(wěn)(持平或略有下降的低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng))，這仍然是個(gè)挑戰(zhàn)，但我們會(huì)盡最大努力。

　　所以對(duì)于2026財(cái)年下半年，我們對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)甚至更高的利潤(rùn)率都持樂(lè)觀態(tài)度。因?yàn)閺?025年3月開(kāi)始，我們就著手進(jìn)行成本控制，我們做得很好。未來(lái)，我們會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)成本控制。因此，下半年以及之后的利潤(rùn)率會(huì)有所提升。”楊志輝說(shuō)道。

　　04 學(xué)習(xí)中心的擴(kuò)張速度降至10%

　　關(guān)于利潤(rùn)率，二季度，新東方經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為5.6%，去年同期為1.9%。Non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為7.5%，去年同期為2.8%。

　　楊志輝表示：“雖然出國(guó)留學(xué)相關(guān)業(yè)務(wù)影響了利潤(rùn)率，但第二季度我們?nèi)詫?shí)現(xiàn)了利潤(rùn)率的全面擴(kuò)大。第二季度利潤(rùn)率的擴(kuò)大主要是由利用率的提高、更高的運(yùn)營(yíng)杠桿、成本控制以及來(lái)自東方甄選的利潤(rùn)貢獻(xiàn)所推動(dòng)的。

　　我們將持續(xù)關(guān)注運(yùn)營(yíng)效率和嚴(yán)格的資源管理，比如在成本控制方面，我們控制了學(xué)習(xí)中心的擴(kuò)張計(jì)劃(楊志輝透露，在2026財(cái)年伊始，新東方將學(xué)習(xí)中心的擴(kuò)張速度從上一財(cái)年的20%-30%降至如今的約10%。這意味著其更注重質(zhì)量)，也控制了營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。而且，即便是在2026財(cái)年下半年的第三季度和第四季度，我們?nèi)詴?huì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率的擴(kuò)大。”

　　05 “AI有助于提高學(xué)生留存率”

　　楊志輝透露，過(guò)去三個(gè)月，新東方在新的AI產(chǎn)品方面做了很多工作，但還需要一個(gè)季度來(lái)驗(yàn)證這些新產(chǎn)品的效果。

　　而且，他判斷，這將在未來(lái)帶來(lái)更多收入，此外，AI有助于提升學(xué)生留存率，而且有助于提高運(yùn)營(yíng)效率，節(jié)省成本。

　　楊志輝總結(jié)：“AI在三個(gè)方面助力整個(gè)新東方集團(tuán)，即新產(chǎn)品的推出、現(xiàn)有產(chǎn)品的改進(jìn)以及成本節(jié)約。我們應(yīng)該在AI方面多投入一點(diǎn)，但也不會(huì)太多。我們會(huì)控制整體支出。”

　　當(dāng)前，新東方已啟動(dòng)全方位的跨部門(mén)客戶(hù)服務(wù)體系，整合新東方內(nèi)部留學(xué)、考培、大學(xué)、K9 和文旅、直播電商等業(yè)務(wù)的信息。新東方管理層認(rèn)為：“在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，此舉措不僅能提升客戶(hù)忠誠(chéng)度與留存率，促進(jìn)跨部門(mén)增購(gòu)銷(xiāo)售，更可延伸顧客終生價(jià)值，同時(shí)降低獲客成本與營(yíng)銷(xiāo)支出。”

　　06 新東方2026財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)概要

　　新東方2026財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)概要：

　　凈營(yíng)收為11.914億美元，同比上升14.7%。增長(zhǎng)主要由于教育新業(yè)務(wù)帶動(dòng)收入增加。

　　經(jīng)營(yíng)成本及開(kāi)支為11.251億美元，同比上升10.4%。

　　營(yíng)收成本5.569億美元，同比增加11.8%。

　　銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支1.94億美元，同比下降1.1%。

　　一般及行政開(kāi)支3.743億美元，同比增加15.2%。

　　經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為6630萬(wàn)美元，同比上升244.4%。Non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)(不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開(kāi)支及業(yè)務(wù)收購(gòu)產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo))為8910萬(wàn)美元，同比上升206.9%。

　　經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為5.6%，去年同期為1.9%。Non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率(不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開(kāi)支及業(yè)務(wù)收購(gòu)產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo))為7.5%，去年同期為2.8%。

　　新東方股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為4550萬(wàn)美元，同比上升42.3%。

　　凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量約為3.235億美元，資本開(kāi)支為23.7百萬(wàn)美元。

　　新東方2026財(cái)年上半年業(yè)績(jī)概要：

　　凈營(yíng)收為27.144億美元，同比增加9.7%。

　　經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3.771億美元，同比增加20.7%。

　　Non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)(不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開(kāi)支及業(yè)務(wù)收購(gòu)產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo))為4.247億美元，同比增加28.5%。

　　經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為13.9%，而上年同期的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為12.6%。Non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率(不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開(kāi)支及業(yè)務(wù)收購(gòu)產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo))為15.6%，而上年同期的Non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為13.4%。

　　新東方股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為2.862億美元，同比增加3.2%。新東方股東應(yīng)占Non-GAAP凈利潤(rùn)為3.312億美元，同比增加8.3%。

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