高途線下業(yè)務加速起勢：Q3線下學習服務收入占比首超10%|財報會

　　來源|多知

　　作者|徐晶晶

　　多知11月27日消息，高途(NYSE：GOTU)日前發(fā)布截至2025年9月30日的2025財年第三季度業(yè)績報告。2025財年第三季度，高途營收15.79億元，同比增長30.7%;凈虧損為1.471億元，上年同期凈虧損為4.713億元。

　　隨后，高途創(chuàng)始人陳向東、高途CFO沈楠出席了財報會，拆分了各業(yè)務線的最新進展，并透露了線下業(yè)務的發(fā)展態(tài)勢以及對2026財年的預期展望。

　　值得關注的是，多知獲悉，就在8月底，高途進行了新一輪架構調(diào)整。其中，最核心的變化是，將原來的KM(小初素養(yǎng))拆分為KA和EM業(yè)務線，將原來的CA(大學生和成人)拆分為C和A業(yè)務線。

　　如今，高途有八大業(yè)務線：

　　TT(Tutu line，途途)

　　EM(Elementary to middle school line，綜合素養(yǎng))

　　H(High school line，高中)

　　C(College line，大學生)

　　A(Adult、AI、A+ line，成人，也包含創(chuàng)新開拓業(yè)務)

　　KA(Kindergarten to adult line，涵蓋從幼兒園到成人的創(chuàng)新業(yè)務)

　　LL(Local Learning line，線下)

　　IE(International Education line，國際教育)

　　此次架構調(diào)整，意在明晰各學部的權責與業(yè)務范圍，劃定清晰的業(yè)務跑道，消除內(nèi)部摩擦與資源內(nèi)耗，從而構建一個更為清晰、高效的組織體系。

　　01 “大學生和成人業(yè)務板塊已重回正增長軌道”

　　2025財年第三季度，高途營收15.79億元，同比增長30.7%。

　　陳向東在財報會上透露，本季度，線下學習服務的收入貢獻首次超過總收入的10%(即超過1.58億元)。

　　從收入構成來看，高途的學習服務收入(含非學科培訓業(yè)務、傳統(tǒng)學習業(yè)務及大學生和成人業(yè)務)依然貢獻了超過95%的營收(超15億元)。其余是智能學習內(nèi)容和產(chǎn)品貢獻的收入(包含圖書出版等)。

　　細分來看，非學科業(yè)務(即青少年素質(zhì)素養(yǎng)業(yè)務)和傳統(tǒng)學習業(yè)務(高中學習規(guī)劃)貢獻了超過80%的營收(超12.63億元)，同比增長超55%。

　　本季度，非學科業(yè)務收入同比增長約60%，非學科業(yè)務的線上板塊首次實現(xiàn)單季度盈利，預計全年可實現(xiàn)有意義的利潤率。

　　非學科業(yè)務和傳統(tǒng)學習業(yè)務的在線板塊有望在 2025 財年全年實現(xiàn)兩位數(shù)的利潤率，這得益于用戶注冊量的增加和運營能力的提升。

　　本季度，傳統(tǒng)學習服務保持了增長態(tài)勢，收入同比增長15%。在該業(yè)務板塊，高途繼續(xù)推進本地化課程與服務，本季度新生退費率實現(xiàn)雙位數(shù)下降。在團隊成熟度及AI賦能的驅(qū)動下，推動整體人效提升20%。

　　高途學習服務的另一個重要組成部分是面向大學生和成人的教育服務，這部分營收超過本季度總收入的15%(超2.37億元)。該業(yè)務板塊的營收和現(xiàn)金收入均實現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增長，并且實現(xiàn)了單季度盈利。以大學生學習業(yè)務為例，本季度收入同比增長近50%，凈利潤實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，整體經(jīng)營效率得到提升。

　　“在進行戰(zhàn)略調(diào)整之后，大學生和成人業(yè)務板塊已重回正增長軌道。”沈楠說道。

　　02 盈利將成2026財年主要關注點，預計2026財年的收入將同比增長約15%

　　“今年，我們繼續(xù)建立以結果為導向的文化，并將盈利增長作為核心目標。”陳向東說道。

　　展望未來，高途預計2025財年第四季度營收應介于16.28億元至16.48億元之間，同比增幅應介于17.2%至18.7%之間。

　　在談及更遠的2026財年的預期時，沈楠表示，2024財年，高途的營收同比增長53.8%。根據(jù)最新的業(yè)績指引，預計高途2025財年營收同比增長接近35%。因此，在過去兩年里，高途的營收實際上翻了一倍多。

　　因此，她預計：“到2026財年，預計高途增長軌跡將更加平衡，盈利將成為主要關注點，推動整體戰(zhàn)略的執(zhí)行。這意味著在2026財年，盈利將發(fā)揮最重要的作用?；谖覀?025財年第四季度的預期現(xiàn)金收入，結合我們的運營計劃和即將推出的舉措，我們預計2026財年的收入將同比增長約15%。我們還期望通過持續(xù)努力，進一步改善運營現(xiàn)金流，推動公司在 2026 財年實現(xiàn)可持續(xù)的凈盈利。”

　　她還提到：“在制定增長戰(zhàn)略時，我們始終優(yōu)先考慮健康的單位經(jīng)濟模型，根據(jù)每個業(yè)務部門的發(fā)展階段設定具體的運營目標。對于具有明確且成熟的商業(yè)模式的成熟業(yè)務，我們專注于可持續(xù)、穩(wěn)定的增長，同時通過規(guī)?；战桓秮頂U大利潤率，使增量增長能夠轉化為利潤。對于仍處于早期增長階段的業(yè)務，我們強調(diào)完善教育產(chǎn)品，加強主講和二講的發(fā)展體系，以提供更好的用戶體驗……我們致力于通過嚴格的質(zhì)量改進來構建組織能力，注重運營效率而非僅僅追求速度，以實現(xiàn)增長的節(jié)奏和規(guī)模。”

　　03 高途2025財年第三季度、前三季度業(yè)績概要

　　高途2025財年第三季度業(yè)績概要：

　　營收為15.79億元，上年同期為12.083億元，同比增長30.7%。主要是由于對旺盛市場需求充分高效的承接，現(xiàn)金收入持續(xù)同比增長。同時，優(yōu)質(zhì)的教學產(chǎn)品及教學服務帶來了產(chǎn)品認可度的提升。

　　現(xiàn)金收入為11.889億元，上年同期為10.692億元，同比增長11.2%。

　　主營業(yè)務成本為5.355億元，較上年同期的4.298億元增加24.6%，主要是由于主講老師和二講老師人數(shù)增長帶來的人力成本增長，以及房租成本、折舊和攤銷費用的增加。

　　毛利潤為10.435億元，較上年同期的7.785億元增加34%。非美國通用會計準則毛利潤為10.445億元，較上年同期的7.807億元增加33.8%。

　　毛利率66.1%，上年同期為64.4%。 非美國通用會計準則毛利率66.1%，上年同期為64.6%。

　　營業(yè)費用為12.215億元，較上年同期的12.686億元下降3.7%，主要是由于公司精細化的效率管理及降本措施，銷售、行政管理及研發(fā)類人力費用同比減少。其中：銷售費用從上年同期的8.858億元下降至8.734億元。研發(fā)費用從上年同期的1.893億元下降至1.629億元。管理費用從上年同期的1.935億元下降至1.852億元。

　　營業(yè)虧損為1.78億元，上年同期為4.901億元。非美國通用會計準則營業(yè)虧損為1.686億元，上年同期為4.76億元。

　　凈虧損為1.471億元，上年同期凈虧損為4.713億元。非美國通用會計準則凈虧損為1.377億元，上年同期為4.572億元。

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流出為6.602億元，上年同期為7.144億元。

　　遞延收入為17.7億元，同比增長23.2%。

　　截至2025年9月30日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金、短期投資及長期投資總計30.404億元。截至2024年12月31日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金、短期投資及長期投資總計40.943億元。

　　高途2025財年前三季度業(yè)績概要：

　　營收為44.615億元，上年同期為31.649億元，同比增長41%。

　　現(xiàn)金收入為43.3億元，上年同期為34.522億元，同比增長25.4%。

　　營業(yè)虧損為3.851億元，上年同期為10.326億元。

　　凈虧損為2.391億元，上年同期為9.131億元。

　　非美國通用會計準則凈虧損為2.073億元，上年同期為8.722億元。

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流出為5.487億元，上年同期為5.256億元。

　　當前，高途正不斷推進“All with AI，Always AI”(AI無處不在、AI無時不在)戰(zhàn)略，將AI深度融入高途教育服務全流程。目前，高途已推出多款AI產(chǎn)品。“毛豆愛學AI課堂”實現(xiàn)了AI與真人互動的高度融合;新IP“高小兔”通過AIGC以高品質(zhì)呈現(xiàn)教學內(nèi)容;提供“真人級”AI診斷與講解，增強教學效果;針對成人學員備考需求，“AI智學過考”規(guī)劃備考周期;“鯨魚愛語境-帶背單詞”采用人機共學模式，幫助學生在語境中理解記憶單詞。

　　2025年11月，高途達成一項交易，以交易對價人民幣2.066億元收購鄭州有愛文化科技有限公司100%的股權。鄭州有愛的核心資產(chǎn)為四棟處于建設中的樓宇，該樓宇已于2025年11月完成結構封頂。高途計劃在樓宇竣工后作為校區(qū)投入使用。此次交易構成關聯(lián)方交易，已獲得公司董事會及審計委員會的批準。

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