高途：2025財年Q2線下現(xiàn)金收入占比超5%，非學科業(yè)務收入接近5.55億元丨財報會

　　來源|多知

　　作者|徐晶晶

　　多知8月27日消息，高途(NYSE:GOTU)日前發(fā)布截至2025年6月30日的2025財年第二季度未經審計業(yè)績報告。

　　2025財年第二季度，高途營收13.894億元，同比增長37.6%;凈虧損為2.160億元，去年同期為4.296億元。

　　2025財年上半年，高途營收28.824億元，同比增長47.3%;凈虧損為9200萬元，去年同期為4.418億元。

　　隨后，高途創(chuàng)始人陳向東、高途CFO沈楠出席了財報會，拆分了各業(yè)務線的收入構成，并透露了線下業(yè)務的發(fā)展態(tài)勢。

　　陳向東表示：“在穩(wěn)固核心業(yè)務增長的同時，我們積極推動人工智能技術賦能的服務模式優(yōu)化、產品創(chuàng)新及組織力提升，構建清晰的增長路徑和可持續(xù)的發(fā)展優(yōu)勢。”

　　沈楠表示，本季度，高途堅定推進“健康增長”戰(zhàn)略。“今年年初，我們設定了一個初步的目標即實現(xiàn)約 30% 的年收入增長。今年上半年，我們的收入同比增長47.3%;第三季度收入指引上限為30.6%(預計三季度同比增幅介于28.9%至30.6%之間)。因此，我們今年前九個月的收入增長率將超過40%，這一數(shù)字遠遠超過了年初設定的全年目標上限。因此，我們也將相應提高對全年收入的預期。”

　　01 Q2非學科業(yè)務收入接近5.55億元，高中業(yè)務營收超過6.25億元

　　2025財年第二季度，高途營收13.894億元，同比增長37.6%。

　　其中，高途的學習服務收入(含非學科培訓業(yè)務、傳統(tǒng)業(yè)務及大學生和成人業(yè)務)依然貢獻了超過95%的營收(超13.199億元)。其余是智能學習內容和產品貢獻的收入(包含教輔等)。

　　細分來看，非學科業(yè)務(即素質素養(yǎng)業(yè)務)和傳統(tǒng)業(yè)務(高中)貢獻了超過85%的營收(超11.81億元)，同比增長50%。這兩個細分業(yè)務的的現(xiàn)金收入同比增長超過40%。

　　關于非學科業(yè)務，營收占總收入的接近40%(接近5.55億元)，錄得三位數(shù)的同比增長，這也是連續(xù)第五個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長，逐漸成為高途增長的新引擎;現(xiàn)金收入同比增長超過100%。

　　第二季度，高途素質素養(yǎng)業(yè)務的續(xù)班率持續(xù)提升，新生續(xù)班率同比提升超過1個百分點。此外，其積極拓展新興流量平臺，推出創(chuàng)新產品，優(yōu)化獲客機制，提升獲客效率。

　　關于傳統(tǒng)業(yè)務(高中)，高途透露，雖然春節(jié)提前導致第二季度授課次數(shù)同比下降，但更多的入學人數(shù)帶來的是，該業(yè)務營收同比增長12.1%，按上述業(yè)務占比估算，高中業(yè)務營收超過6.25億元。

　　高途在傳統(tǒng)業(yè)務方面專注于開發(fā)本地化課程，通過分析不同地區(qū)學生的學習特點和需求，提供針對性強的課程體系。在高中學業(yè)規(guī)劃業(yè)務方面，高途借助AI大數(shù)據(jù)技術，實現(xiàn)了從學習規(guī)劃到成績提升的全流程精準優(yōu)化。

　　高途學習服務的另一個重要組成部分是面向大學生和成人的教育服務，這部分營收超過本季度總收入的10%(超過1.389億元)。該業(yè)務線的營業(yè)虧損同比大幅收窄，經營活動現(xiàn)金流轉為正值。大學生業(yè)務的經營活動現(xiàn)金流同比增長超過4倍。在持續(xù)提高線上產品質量和運營效率的基礎上，高途擴大線下產品組合，通過線上與線下課程的結合，覆蓋了從校內學習、考研到就業(yè)等不同階段的需求。

　　02 Q2高途線下學習中心貢獻超過5%的現(xiàn)金收入，營收同比增長超過20%

　　盡管目前線下業(yè)務在高途的收入占比中較小，但沈楠表示，高途的線下業(yè)務發(fā)展勢頭強勁，已成為新的增長引擎。

　　第二季度，高途線下學習中心的營收同比增長超過20%，已貢獻超過5%的現(xiàn)金收入(超過1.126億元)。

　　關于線下業(yè)務增長原因的在于，首先，對學員來說，線下授課可以用更直接的方式加深與學生和家長之間的信任，通過精準匹配本地化和個性化的學習需求，促進高頻互動。

　　其次，從教育產品角度來看，借助打磨好的線上內容，線下學習中心無需從零開始構建內容，而是能縱向拓展高途本地化和個性化服務，加快迭代速度。

　　第三，高途擁有一定的品牌認知度，也吸引了高素質的人才，故而有能力在線下業(yè)務的早期階段為其提供關鍵的師資支持。高途還將線上私域流量與線下渠道相結合，以滿足學生的多樣化需求，這對其在初期階段發(fā)展線下業(yè)務也是有力的支持。

　　此外，高途還投入了數(shù)字基礎設施(指系統(tǒng)等)，以提高線下業(yè)務的質量和效率。

　　“在某些城市，尤其是在我們已經運營了兩到三年的城市和地區(qū)，出現(xiàn)了良性循環(huán)：如果我們有優(yōu)秀的教師和高質量的新場地，它們會帶來積極的口碑推薦，并能夠帶來穩(wěn)步提升的續(xù)報率。這也是我們在第二季度線下學習業(yè)務增長如此迅速的原因之一。”沈楠說道。

　　03 預計第三季度ROI會進一步提升

　　關于夏季招生，沈楠表示，夏季對于整個學年來說非常重要。隨著夏季招生季接近尾聲，高途的整體表現(xiàn)成功超出了預期。與自身的歷史水平和行業(yè)平均水平相比，今年夏季高途的續(xù)報率一直持續(xù)提升，新生的續(xù)報率也持續(xù)提升。

　　“從運營效率的角度來看，高途第二季度的投資回報率(ROI)從去年同期的 1.99% 提升到了今年的 2.75%，這意味著增長了 38.6%，反映出其在效率方面有了顯著的提升。我們的銷售和營銷費用的絕對值實際上同比有所下降，但我們的現(xiàn)金收入金額仍同比增長超過 36%。這表明積極的趨勢將會持續(xù)。”沈楠說道。她判斷，ROI在第三季度會進一步提升。

　　展望未來，高途預計2025財年第三季度收入應介于15.58億元至15.78億元之間，同比增幅應介于28.9%至30.6%之間。

　　2025年，高途提出“All with AI, Always AI(AI無處不在，無時不在)”戰(zhàn)略。高途將傳統(tǒng)的“雙師模式”全面升級為“名師主講+二講服務+AI伴學”的“三師模式”。同時，AI技術的深度應用為高途在個性化運營、教學與服務等全鏈路環(huán)節(jié)帶來了質的飛躍。例如，AI技術在教學中發(fā)揮了關鍵作用，自動完成作業(yè)批改和學情分析等重復性工作，大幅提升教師的工作效率，使他們能夠專注于教學創(chuàng)新與個性化服務。

　　在產品創(chuàng)新方面，高途也在探索AI在C端產品的應用，推出了“高途閱讀App”、“高小兔傳說”、“毛豆愛學”等一系列新穎的產品，旨在激發(fā)學習興趣，提升學習體驗。以與明星合作的AI口語課程為例，高途探索明星IP疊加實時AI糾錯技術，這種“興趣驅動+技術賦能”的模式，正在編程、研學等領域快速復制。在國際教育領域，高途于上半年發(fā)布《雅思標準教程》升級版，引入AI學伴高小獅和實時口語對練等創(chuàng)新場景，提升了學生的參與度和沉浸感。

　　04 高途2025財年第二季度和上半年業(yè)績概要

　　高途2025財年第二季度業(yè)績概要：

　　收入為13.894億元，去年同期為10.098億元，同比增長37.6%。主要是由于對旺盛市場需求充分高效的承接，現(xiàn)金收入持續(xù)同比增長。同時，優(yōu)質的教學產品及教學服務帶來了產品認可度的提升。

　　現(xiàn)金收入為22.524億元，去年同期為16.537億元，同比增長36.2%。

　　主營業(yè)務成本為4.728億元，較去年同期的3.134億元增加50.9%，主要是由于主講老師和二講老師人數(shù)增長帶來的人力成本增長，以及房租成本、折舊和攤銷費用的增加。

　　毛利潤為9.165億元，較去年同期的6.964億元增加31.6%。非美國通用會計準則毛利潤為9.179億元，較去年同期的6.963億元增加31.8%。

　　毛利率從去年同期的69.0%下降至66.0%。非美國通用會計準則毛利率從去年同期的69%下降至66.1%。

　　營業(yè)費用為11.584億元，較去年同期的11.611億元下降0.2%，主要是由于其精細化的效率管理，市場推廣活動支出同比下降。另一方面，銷售及管理人員數(shù)量增長帶來人力費用的增長，部分抵減了市場費用的下降。其中：

　　銷售費用從去年同期的8.354億元下降至8.209億元。

　　研發(fā)費用從去年同期的1.621億元下降至1.482億元。

　　管理費用從去年同期的1.636億元增加至1.893億元。

　　營業(yè)虧損為2.419億元，去年同期為4.648億元。非美國通用會計準則營業(yè)虧損為2.327億元，去年同期為4.532億元。

　　凈虧損為2.160億元，去年同期為4.296億元。非美國通用會計準則凈虧損為2.068億元，去年同期為4.180億元，同比收窄50.5%。

　　經營活動產生的凈現(xiàn)金流入為5.888億元，去年同期為3.862億元，同比增長52.5%。

　　截至2025年6月30日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金、短期投資及長期投資總計38.241億元。截至2024年12月31日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金、短期投資及長期投資總計40.943億元。

　　遞延收入約22億元，同比增長38.9%。

　　高途2025財年上半年業(yè)績概要：

　　收入為28.824億元，去年同期為19.567億元，同比增長47.3%。

　　現(xiàn)金收入為31.411億元，去年同期為23.831億元，同比增長31.8%。

　　營業(yè)虧損為2.071億元，去年同期為5.425億元。

　　凈虧損為9200萬元，去年同期為4.418億元。非美國通用會計準則凈虧損為6951萬元，去年同期為4.150億元。

　　經營活動產生的凈現(xiàn)金流入為1.116億元，去年同期為1.887億元，同比下降40.9%。

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