高途：2025財(cái)年Q2線(xiàn)下現(xiàn)金收入占比超5%，非學(xué)科業(yè)務(wù)收入接近5.55億元丨財(cái)報(bào)會(huì)

　　來(lái)源|多知

　　作者|徐晶晶

　　多知8月27日消息，高途(NYSE:GOTU)日前發(fā)布截至2025年6月30日的2025財(cái)年第二季度未經(jīng)審計(jì)業(yè)績(jī)報(bào)告。

　　2025財(cái)年第二季度，高途營(yíng)收13.894億元，同比增長(zhǎng)37.6%;凈虧損為2.160億元，去年同期為4.296億元。

　　2025財(cái)年上半年，高途營(yíng)收28.824億元，同比增長(zhǎng)47.3%;凈虧損為9200萬(wàn)元，去年同期為4.418億元。

　　隨后，高途創(chuàng)始人陳向東、高途CFO沈楠出席了財(cái)報(bào)會(huì)，拆分了各業(yè)務(wù)線(xiàn)的收入構(gòu)成，并透露了線(xiàn)下業(yè)務(wù)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　陳向東表示：“在穩(wěn)固核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)，我們積極推動(dòng)人工智能技術(shù)賦能的服務(wù)模式優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新及組織力提升，構(gòu)建清晰的增長(zhǎng)路徑和可持續(xù)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。”

　　沈楠表示，本季度，高途堅(jiān)定推進(jìn)“健康增長(zhǎng)”戰(zhàn)略。“今年年初，我們?cè)O(shè)定了一個(gè)初步的目標(biāo)即實(shí)現(xiàn)約 30% 的年收入增長(zhǎng)。今年上半年，我們的收入同比增長(zhǎng)47.3%;第三季度收入指引上限為30.6%(預(yù)計(jì)三季度同比增幅介于28.9%至30.6%之間)。因此，我們今年前九個(gè)月的收入增長(zhǎng)率將超過(guò)40%，這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了年初設(shè)定的全年目標(biāo)上限。因此，我們也將相應(yīng)提高對(duì)全年收入的預(yù)期。”

　　01 Q2非學(xué)科業(yè)務(wù)收入接近5.55億元，高中業(yè)務(wù)營(yíng)收超過(guò)6.25億元

　　2025財(cái)年第二季度，高途營(yíng)收13.894億元，同比增長(zhǎng)37.6%。

　　其中，高途的學(xué)習(xí)服務(wù)收入(含非學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及大學(xué)生和成人業(yè)務(wù))依然貢獻(xiàn)了超過(guò)95%的營(yíng)收(超13.199億元)。其余是智能學(xué)習(xí)內(nèi)容和產(chǎn)品貢獻(xiàn)的收入(包含教輔等)。

　　細(xì)分來(lái)看，非學(xué)科業(yè)務(wù)(即素質(zhì)素養(yǎng)業(yè)務(wù))和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)(高中)貢獻(xiàn)了超過(guò)85%的營(yíng)收(超11.81億元)，同比增長(zhǎng)50%。這兩個(gè)細(xì)分業(yè)務(wù)的的現(xiàn)金收入同比增長(zhǎng)超過(guò)40%。

　　關(guān)于非學(xué)科業(yè)務(wù)，營(yíng)收占總收入的接近40%(接近5.55億元)，錄得三位數(shù)的同比增長(zhǎng)，這也是連續(xù)第五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)，逐漸成為高途增長(zhǎng)的新引擎;現(xiàn)金收入同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。

　　第二季度，高途素質(zhì)素養(yǎng)業(yè)務(wù)的續(xù)班率持續(xù)提升，新生續(xù)班率同比提升超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。此外，其積極拓展新興流量平臺(tái)，推出創(chuàng)新產(chǎn)品，優(yōu)化獲客機(jī)制，提升獲客效率。

　　關(guān)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)(高中)，高途透露，雖然春節(jié)提前導(dǎo)致第二季度授課次數(shù)同比下降，但更多的入學(xué)人數(shù)帶來(lái)的是，該業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)12.1%，按上述業(yè)務(wù)占比估算，高中業(yè)務(wù)營(yíng)收超過(guò)6.25億元。

　　高途在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面專(zhuān)注于開(kāi)發(fā)本地化課程，通過(guò)分析不同地區(qū)學(xué)生的學(xué)習(xí)特點(diǎn)和需求，提供針對(duì)性強(qiáng)的課程體系。在高中學(xué)業(yè)規(guī)劃業(yè)務(wù)方面，高途借助AI大數(shù)據(jù)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了從學(xué)習(xí)規(guī)劃到成績(jī)提升的全流程精準(zhǔn)優(yōu)化。

　　高途學(xué)習(xí)服務(wù)的另一個(gè)重要組成部分是面向大學(xué)生和成人的教育服務(wù)，這部分營(yíng)收超過(guò)本季度總收入的10%(超過(guò)1.389億元)。該業(yè)務(wù)線(xiàn)的營(yíng)業(yè)虧損同比大幅收窄，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為正值。大學(xué)生業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)超過(guò)4倍。在持續(xù)提高線(xiàn)上產(chǎn)品質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效率的基礎(chǔ)上，高途擴(kuò)大線(xiàn)下產(chǎn)品組合，通過(guò)線(xiàn)上與線(xiàn)下課程的結(jié)合，覆蓋了從校內(nèi)學(xué)習(xí)、考研到就業(yè)等不同階段的需求。

　　02 Q2高途線(xiàn)下學(xué)習(xí)中心貢獻(xiàn)超過(guò)5%的現(xiàn)金收入，營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)20%

　　盡管目前線(xiàn)下業(yè)務(wù)在高途的收入占比中較小，但沈楠表示，高途的線(xiàn)下業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，已成為新的增長(zhǎng)引擎。

　　第二季度，高途線(xiàn)下學(xué)習(xí)中心的營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，已貢獻(xiàn)超過(guò)5%的現(xiàn)金收入(超過(guò)1.126億元)。

　　關(guān)于線(xiàn)下業(yè)務(wù)增長(zhǎng)原因的在于，首先，對(duì)學(xué)員來(lái)說(shuō)，線(xiàn)下授課可以用更直接的方式加深與學(xué)生和家長(zhǎng)之間的信任，通過(guò)精準(zhǔn)匹配本地化和個(gè)性化的學(xué)習(xí)需求，促進(jìn)高頻互動(dòng)。

　　其次，從教育產(chǎn)品角度來(lái)看，借助打磨好的線(xiàn)上內(nèi)容，線(xiàn)下學(xué)習(xí)中心無(wú)需從零開(kāi)始構(gòu)建內(nèi)容，而是能縱向拓展高途本地化和個(gè)性化服務(wù)，加快迭代速度。

　　第三，高途擁有一定的品牌認(rèn)知度，也吸引了高素質(zhì)的人才，故而有能力在線(xiàn)下業(yè)務(wù)的早期階段為其提供關(guān)鍵的師資支持。高途還將線(xiàn)上私域流量與線(xiàn)下渠道相結(jié)合，以滿(mǎn)足學(xué)生的多樣化需求，這對(duì)其在初期階段發(fā)展線(xiàn)下業(yè)務(wù)也是有力的支持。

　　此外，高途還投入了數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施(指系統(tǒng)等)，以提高線(xiàn)下業(yè)務(wù)的質(zhì)量和效率。

　　“在某些城市，尤其是在我們已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了兩到三年的城市和地區(qū)，出現(xiàn)了良性循環(huán)：如果我們有優(yōu)秀的教師和高質(zhì)量的新場(chǎng)地，它們會(huì)帶來(lái)積極的口碑推薦，并能夠帶來(lái)穩(wěn)步提升的續(xù)報(bào)率。這也是我們?cè)诘诙径染€(xiàn)下學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)如此迅速的原因之一。”沈楠說(shuō)道。

　　03 預(yù)計(jì)第三季度ROI會(huì)進(jìn)一步提升

　　關(guān)于夏季招生，沈楠表示，夏季對(duì)于整個(gè)學(xué)年來(lái)說(shuō)非常重要。隨著夏季招生季接近尾聲，高途的整體表現(xiàn)成功超出了預(yù)期。與自身的歷史水平和行業(yè)平均水平相比，今年夏季高途的續(xù)報(bào)率一直持續(xù)提升，新生的續(xù)報(bào)率也持續(xù)提升。

　　“從運(yùn)營(yíng)效率的角度來(lái)看，高途第二季度的投資回報(bào)率(ROI)從去年同期的 1.99% 提升到了今年的 2.75%，這意味著增長(zhǎng)了 38.6%，反映出其在效率方面有了顯著的提升。我們的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的絕對(duì)值實(shí)際上同比有所下降，但我們的現(xiàn)金收入金額仍同比增長(zhǎng)超過(guò) 36%。這表明積極的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)。”沈楠說(shuō)道。她判斷，ROI在第三季度會(huì)進(jìn)一步提升。

　　展望未來(lái)，高途預(yù)計(jì)2025財(cái)年第三季度收入應(yīng)介于15.58億元至15.78億元之間，同比增幅應(yīng)介于28.9%至30.6%之間。

　　2025年，高途提出“All with AI, Always AI(AI無(wú)處不在，無(wú)時(shí)不在)”戰(zhàn)略。高途將傳統(tǒng)的“雙師模式”全面升級(jí)為“名師主講+二講服務(wù)+AI伴學(xué)”的“三師模式”。同時(shí)，AI技術(shù)的深度應(yīng)用為高途在個(gè)性化運(yùn)營(yíng)、教學(xué)與服務(wù)等全鏈路環(huán)節(jié)帶來(lái)了質(zhì)的飛躍。例如，AI技術(shù)在教學(xué)中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，自動(dòng)完成作業(yè)批改和學(xué)情分析等重復(fù)性工作，大幅提升教師的工作效率，使他們能夠?qū)Ｗ⒂诮虒W(xué)創(chuàng)新與個(gè)性化服務(wù)。

　　在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，高途也在探索AI在C端產(chǎn)品的應(yīng)用，推出了“高途閱讀App”、“高小兔傳說(shuō)”、“毛豆愛(ài)學(xué)”等一系列新穎的產(chǎn)品，旨在激發(fā)學(xué)習(xí)興趣，提升學(xué)習(xí)體驗(yàn)。以與明星合作的AI口語(yǔ)課程為例，高途探索明星IP疊加實(shí)時(shí)AI糾錯(cuò)技術(shù)，這種“興趣驅(qū)動(dòng)+技術(shù)賦能”的模式，正在編程、研學(xué)等領(lǐng)域快速?gòu)?fù)制。在國(guó)際教育領(lǐng)域，高途于上半年發(fā)布《雅思標(biāo)準(zhǔn)教程》升級(jí)版，引入AI學(xué)伴高小獅和實(shí)時(shí)口語(yǔ)對(duì)練等創(chuàng)新場(chǎng)景，提升了學(xué)生的參與度和沉浸感。

　　04 高途2025財(cái)年第二季度和上半年業(yè)績(jī)概要

　　高途2025財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)概要：

　　收入為13.894億元，去年同期為10.098億元，同比增長(zhǎng)37.6%。主要是由于對(duì)旺盛市場(chǎng)需求充分高效的承接，現(xiàn)金收入持續(xù)同比增長(zhǎng)。同時(shí)，優(yōu)質(zhì)的教學(xué)產(chǎn)品及教學(xué)服務(wù)帶來(lái)了產(chǎn)品認(rèn)可度的提升。

　　現(xiàn)金收入為22.524億元，去年同期為16.537億元，同比增長(zhǎng)36.2%。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為4.728億元，較去年同期的3.134億元增加50.9%，主要是由于主講老師和二講老師人數(shù)增長(zhǎng)帶來(lái)的人力成本增長(zhǎng)，以及房租成本、折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)用的增加。

　　毛利潤(rùn)為9.165億元，較去年同期的6.964億元增加31.6%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毛利潤(rùn)為9.179億元，較去年同期的6.963億元增加31.8%。

　　毛利率從去年同期的69.0%下降至66.0%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毛利率從去年同期的69%下降至66.1%。

　　營(yíng)業(yè)費(fèi)用為11.584億元，較去年同期的11.611億元下降0.2%，主要是由于其精細(xì)化的效率管理，市場(chǎng)推廣活動(dòng)支出同比下降。另一方面，銷(xiāo)售及管理人員數(shù)量增長(zhǎng)帶來(lái)人力費(fèi)用的增長(zhǎng)，部分抵減了市場(chǎng)費(fèi)用的下降。其中：

　　銷(xiāo)售費(fèi)用從去年同期的8.354億元下降至8.209億元。

　　研發(fā)費(fèi)用從去年同期的1.621億元下降至1.482億元。

　　管理費(fèi)用從去年同期的1.636億元增加至1.893億元。

　　營(yíng)業(yè)虧損為2.419億元，去年同期為4.648億元。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營(yíng)業(yè)虧損為2.327億元，去年同期為4.532億元。

　　凈虧損為2.160億元，去年同期為4.296億元。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損為2.068億元，去年同期為4.180億元，同比收窄50.5%。

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入為5.888億元，去年同期為3.862億元，同比增長(zhǎng)52.5%。

　　截至2025年6月30日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金、短期投資及長(zhǎng)期投資總計(jì)38.241億元。截至2024年12月31日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金、短期投資及長(zhǎng)期投資總計(jì)40.943億元。

　　遞延收入約22億元，同比增長(zhǎng)38.9%。

　　高途2025財(cái)年上半年業(yè)績(jī)概要：

　　收入為28.824億元，去年同期為19.567億元，同比增長(zhǎng)47.3%。

　　現(xiàn)金收入為31.411億元，去年同期為23.831億元，同比增長(zhǎng)31.8%。

　　營(yíng)業(yè)虧損為2.071億元，去年同期為5.425億元。

　　凈虧損為9200萬(wàn)元，去年同期為4.418億元。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損為6951萬(wàn)元，去年同期為4.150億元。

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入為1.116億元，去年同期為1.887億元，同比下降40.9%。

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