新三板分層來了，課外輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)何去何從？

　　編者按：昨日晚間，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》正式發(fā)布施行。新三板分層來了，課外輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)將何去何從？文新學(xué)堂創(chuàng)始人葉德文向多知網(wǎng)發(fā)來了投稿，闡述了他的觀點(diǎn)。

　　期待已久的新三板分層辦法昨日出臺(tái)。證監(jiān)會(huì)發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》，明確將依據(jù)盈利營業(yè)收入成交量等指標(biāo)，將現(xiàn)有掛牌公司分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層兩類，分層管理。

　　進(jìn)入創(chuàng)新層的公司必須符合的標(biāo)準(zhǔn)包括以下任意一條:

　　 （一）最近兩年連續(xù)盈利，且年平均凈利潤不少于2000萬元；最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%。

　　 （二）最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長，且年均復(fù)合增長率不低于50%；最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于4000萬元；股本不少于2000萬股；

　　 （三）最近有成交的60個(gè)做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元；最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元；做市商家數(shù)不少于6家；合格投資者不少于50人。

　　除上述條件外，進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌公司，還應(yīng)當(dāng)滿足的條件包括，最近12月完成過股票發(fā)行融資，且融資額累計(jì)不低于1000萬元，或者最近60個(gè)可轉(zhuǎn)讓日實(shí)際成交天數(shù)占比不低于50%等。同時(shí)不得存在被處分的情況。

　　 第一條第三條，很少有課外輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)能夠達(dá)到，達(dá)到第二條標(biāo)準(zhǔn)的全國課輔機(jī)構(gòu)絕對不少于100家，那么創(chuàng)新層推出后，課輔機(jī)構(gòu)到底應(yīng)該何去何從？筆者結(jié)合自己在新三板的一些經(jīng)歷、理解和感悟搬弄一下“是非”。

　　 分類管理辦法和新三板分層辦法當(dāng)然是教培業(yè)在資本市場的兩大利好，這也是為什么最近兩年很多A股公司紛紛成立教育投資基金，投資并購事件層出不窮的主要原因，參照日本韓國有24家教育上市公司，我們有理由相信中國十年之內(nèi)至少會(huì)產(chǎn)生100家教育上市公司。

　　 有同行朋友可能會(huì)說，來就來唄，于我何干？我把自己機(jī)構(gòu)做好不就行了？筆者所創(chuàng)辦的文新學(xué)堂身處競爭最激烈的北京上海從事課外輔導(dǎo)十二年，強(qiáng)烈的感覺K12已在開始強(qiáng)力洗牌，接下來的競爭必是綜合性的系統(tǒng)性的競爭而非個(gè)體之間的爭奪，上市大機(jī)構(gòu)在招生和招聘這兩個(gè)環(huán)節(jié)無疑占有先天優(yōu)勢，外加聚智堂等跑路事件的不斷發(fā)生，大機(jī)構(gòu)帶給家長的信任感必更加明顯。每一家課外輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)不進(jìn)則退，溫馨小日子即將到頭。

　　 那是不是趕緊都得擁抱資本擁抱新三板擁抱A股？幾乎所有的人都會(huì)告訴你新三板是中國的納斯達(dá)克，能掛一定要先掛上去，2015年上半年，文新也曾接觸過兩家券商并做完初調(diào)也給出了新三板掛牌方案，也因此本人得以深入學(xué)習(xí)和了解了新三板，但到最后主動(dòng)暫時(shí)放棄，個(gè)人認(rèn)為，掛或不掛不是個(gè)哲學(xué)問題而是個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，課外輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)要掛牌，首先應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)因素：

　　 （一）你機(jī)構(gòu)的可復(fù)制模式是否已摸索并實(shí)踐出來？到今天為止， 全國近百萬大中小型培訓(xùn)機(jī)構(gòu)能成功的健康的實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域復(fù)制擴(kuò)張的不到5家。

　　 （二）你的機(jī)構(gòu)是否有把握在接下來的每年中營收利潤保持在30%以上的增長速度？沒有增長或只能靠虛假做單增長的，掛牌無益。

　　 （三）你機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)線上線下結(jié)合方面做得如何？純粹線下是沒有前途的，想象空間有限資本也不看好。

　　 （四）你機(jī)構(gòu)目前的利潤率是否能在20%以上？利潤率太低扛不起規(guī)范成本，新三板90%都是僵尸股，即使能掛牌成功，你也要做好融不到資的打算，這意味著你只能拿自個(gè)機(jī)構(gòu)那點(diǎn)有限的利潤規(guī)范自個(gè)。

　　 （五）你機(jī)構(gòu)是否能扛得住規(guī)范后的成本？營收3%增值稅、租房子7-11%的租賃稅（房東通常不會(huì)給交）、25%的企業(yè)所得稅、員工個(gè)稅（雖說是員工交，但員工收入低意味著你招聘競爭力低）、社保費(fèi)用（不能按最低檔交嘍）、還有很多隱性成本（很多成本無法計(jì)入則虛增并多交企業(yè)所得稅）。

　　 所以，那些實(shí)力不強(qiáng)的勉強(qiáng)掛上牌了，將會(huì)痛不欲生，悔不該當(dāng)初一時(shí)發(fā)熱，不掛牌還能活，一掛牌反倒倒閉的現(xiàn)象也將不是個(gè)例。

　　 盡管很多業(yè)內(nèi)專家一直告誡務(wù)必要抓住當(dāng)前新三板大好時(shí)機(jī)，否則過幾年資本市場就不會(huì)這么熱了，但是本人更認(rèn)可：無論何時(shí)無論何地，企業(yè)本身價(jià)值才是最終決定因素，對標(biāo)五點(diǎn)練好內(nèi)功更是根本，時(shí)機(jī)成熟文新也將主動(dòng)的熱情的擁抱資本市場。

　　 （本文為投稿，作者葉德文，文新學(xué)堂、愛文新在線創(chuàng)始人）