尚德機構(gòu)2025年營收20.2億元，凈利潤3.66億元，2026聚焦“能否在盈利基礎上形成結(jié)構(gòu)性增長”

　　多知3月19日消息，尚德機構(gòu)(NYSE: STG)今日公布截至2025年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計財務業(yè)績。

　　2025年第四季度，尚德營收4.7億元，同比下降2.7%;凈利潤3837萬元，而2024年第四季度為5780萬元。

　　2025年，尚德營收20.2億元，同比增長1.5%;凈利潤3.66億元，同比增長6.9%。

　　這是尚德連續(xù)第19個季度實現(xiàn)盈利，也是連續(xù)四個財年保持經(jīng)營凈現(xiàn)金流為正。尚德管理層將本年度的經(jīng)營重心概括為“做更準，而非做更多”——其核心并不在于單純壓縮投入，而在于圍繞獲客效率、交付質(zhì)量和課程運營，對經(jīng)營結(jié)構(gòu)進行更系統(tǒng)的優(yōu)化。

　　尚德2025年第四季度財務及運營業(yè)績概要：

　　營收為4.7億元(約6724萬美元)，而2024年第四季度為4.835億元，同比下降2.7%。

　　營業(yè)成本為6210萬元(約890萬美元)，同比下降23.9%。下降的主要原因是學習資料和書籍等商品的銷售營業(yè)成本下降。

　　現(xiàn)金收入(non-GAAP)為3.057億元(約4370萬美元)，而2024年第四季度為4.124億元。

　　毛利潤為4.08億元(約5835萬美元)，而2024年第四季度為4.018億元，同比增長1.6%。

　　運營費用為3.029億元(約4330萬美元)，同比下降13.8%。其中，銷售費用2.549億元(約3650萬美元)，同比下降19%。下降的主要原因是銷售人員薪酬減少以及用于重點推廣課程的品牌推廣和市場營銷活動的支出減少;行政費用4020萬元(約580萬美元)，同比增長25.9%;研發(fā)費用770萬元(約110萬美元)，同比增長71.3%。

　　經(jīng)營利潤為1.05億元(約1504萬美元)，同比增長108.3%。

　　凈利潤為3837萬元(約549萬美元)，而2024年第四季度為5780萬元。

　　凈利潤率為8.2%，而2024年第四季度為12%。

　　新學生注冊人數(shù)為114058人，而2024年第四季度新生入學人數(shù)為172200人。

　　截至2025年12月31日，尚德持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及受限現(xiàn)金5.768億元(約8250萬美元)，短期投資2.359億元(約3370萬美元);而截至2024年12月31日，其持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物5.072億元，短期投資2.76億元。

　　截至2025年12月31日，尚德遞延收入余額為5.853億元(約8370萬美元)，而截至2024年12月31日為9.165億元。

　　尚德2025年全年財務及運營業(yè)績概要：

　　營收為20.2億元(約2.888億美元)，同比增長1.5%。

　　營業(yè)成本為2.644億元(約3780萬美元)，同比下降16.7%。下降的主要原因是學習資料、書籍等商品的銷售營業(yè)成本下降，以及合作成本下降。

　　現(xiàn)金收入(non-GAAP)為14.674億元(約2.098億美元)，而2024年為15.554億元。

　　運營費用為13.11億元(約1.875億美元)，同比減少4.6%。其中，銷售費用11.376億元(約1.627億美元)，同比減少6.5%;行政費用1.438億元(約2060萬美元)，同比增長8.3%;研發(fā)費用2960萬元(約420萬美元)，同比增長18.2%。

　　毛利潤為17.55億元(約2.51億美元)，同比增長5%。

　　毛利率86.9%，同比提升2.9個百分點。

　　經(jīng)營利潤為4.44億元(約6356萬美元)，同比增長49.2%。

　　凈利潤為3.66億元(約5228萬美元)，同比增長6.9%。

　　凈利潤率為18.1%，而2024年為17.2%。

　　經(jīng)營凈現(xiàn)金流為正向流入1.47億元。

　　新學生注冊人數(shù)為579788人，而2024年為674649人。

　　當前，尚德業(yè)務主要由學歷提升和銀發(fā)教育兩部分構(gòu)成。

　　關(guān)于銀發(fā)教育，早在2020年，尚德就將中老年學習列為戰(zhàn)略方向，并開始系統(tǒng)性地構(gòu)建面向這一人群的課程與服務體系。當前，尚德認識到，銀發(fā)用戶的學習需求，往往不只是知識獲取本身，而是與社交連接、文化體驗、精神生活有不同程度的關(guān)聯(lián)。學習行為在這一人群中更多地承擔著社交與自我表達的功能，而不僅僅是技能或信息的傳遞。圍繞這一判斷，尚德構(gòu)建了“內(nèi)容—服務—場景”的產(chǎn)品框架。

　　在內(nèi)容端，尚德邀請藝術(shù)家與學者參與課程設計，覆蓋書法、國畫、聲樂、油畫等多個領域，采用分級教學模式，在內(nèi)容深度與教學節(jié)奏上適配中老年學員的學習特點。

　　在產(chǎn)品端，尚德把銀發(fā)學習的交付拆成三層：線上課(內(nèi)容)、線下活動(體驗)、社群(連接)。線上以直播課為主，線下用“展、演、游”把學習成果落地。例如在2025年第四季度，與傳統(tǒng)書畫機構(gòu)合作舉辦線下書畫展，將學員作品帶入專業(yè)機構(gòu)進行展示與交流;同期還組織數(shù)百位中老年學員參與電視臺的老年春晚錄制，以公開錄制/演出呈現(xiàn)階段性學習成果。

　　在場景端，尚德將“長期陪伴”沉淀為一套可持續(xù)運營的機制，其核心并不只是延長學習時長，而是提升中老年學員持續(xù)參與的意愿與頻率。除常規(guī)課程外，其還持續(xù)推進鄉(xiāng)村支教、書畫比賽、節(jié)慶文化活動等公益與文化項目。

　　尚德方面披露，銀發(fā)板塊部分核心課程復購率已達60%至70%。

　　尚德機構(gòu)管理層表示：“2025年全年及第四季度，公司財務表現(xiàn)延續(xù)了穩(wěn)健向好的態(tài)勢。全年實現(xiàn)營收20.2億元，凈利潤3.66億元，經(jīng)營利潤達4.44億元，同比增長49.2%，利潤端改善快于收入端，體現(xiàn)出經(jīng)營結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的持續(xù)效果。這說明過去幾年圍繞用戶人群、課程產(chǎn)品和服務交付所做的調(diào)整，正在穩(wěn)定沉淀為高質(zhì)量的經(jīng)營結(jié)果。在此過程中，組織的執(zhí)行力與協(xié)同力也得到進一步驗證，使公司能夠在市場變化中保持節(jié)奏、持續(xù)迭代。”

　　他進一步指出：“進入2026年，我們關(guān)注的重點已從‘能否保持盈利’，轉(zhuǎn)向‘能否在盈利基礎上形成結(jié)構(gòu)性增長’。一方面，我們將繼續(xù)挖深存量，通過持續(xù)優(yōu)化課程產(chǎn)品與服務體驗，推動用戶生命周期價值的提升;另一方面做實增量，有序推進新業(yè)務布局與技術(shù)能力建設。成人教育市場的需求結(jié)構(gòu)仍在演變，而新技術(shù)帶來的潛力空前巨大。我們對所在賽道的長期判斷是清晰的，也有信心把握住更多確定性的市場機會。”

　　尚德機構(gòu)財務負責人表示：“2025年，公司堅持高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，全年實現(xiàn)凈收入20.2億元，同比增長1.5%;毛利率穩(wěn)步提升至86.9%，凈利潤達3.66億元，凈利率18.1%，盈利水平持續(xù)改善。得益于過去幾年費用結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與運營效率的提升，公司全年經(jīng)營凈現(xiàn)金流達到1.47億元，財務穩(wěn)健性進一步增強。2026年，我們將繼續(xù)秉持審慎經(jīng)營原則，合理配置資源，以健康的財務狀況支撐核心業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展。”

　　展望未來，尚德預計2026年第一季度營收將在4.2億元至4.4億元之間，同比降幅在9.8%至13.9%之間。