收購還是投資？貝恩資本“入駐”瑞思學(xué)科英語

       多知網(wǎng)12月11日消息，業(yè)內(nèi)資深人士透露，在今年下半年，貝恩資本已經(jīng)完成對瑞思學(xué)科英語的收購，之前的外資大股東HMHG借機退出。

       另有少兒英語業(yè)內(nèi)人士向多知網(wǎng)驗證了上述消息，但收購金額和方式依然不詳。

       實際上，半年前坊間就有相關(guān)傳聞，但落定應(yīng)該在兩三個月前——貝恩資本旗下另一家機構(gòu)金寶貝的早教運營中心總監(jiān)陳湘婷9月底發(fā)布過一條微博，“貝恩資本又一次大手筆收購瑞思學(xué)科英語，教育行業(yè)產(chǎn)品布局逐步清晰，Cool！”

       而在瑞思的表述中，雙方的關(guān)系變成了投資。

       瑞思官網(wǎng)的招聘頁面上，“瑞思大事記”一欄這樣記錄：“2013年，瑞思獲得在全球投資領(lǐng)域聲明卓著的貝恩資本獨家戰(zhàn)略投資”。

       來梳理一下公開信息：2007年，夏雨峰和霍頓?米夫林哈考特集團（HMHG）合資成立北京瑞沃迪國際教育科技發(fā)展有限公司，即瑞思學(xué)科英語的運營主體。其中夏雨峰等中方占股60%，外方占股40%。夏雨峰在一次接受媒體采訪時表示，當(dāng)時簽訂了一年期的對賭協(xié)議，若達到對賭業(yè)績，外方回購11%股份從而實現(xiàn)控股，若達不到，外方可全身而退。

       從接下來瑞思的發(fā)展情況來看，夏雨峰當(dāng)然贏了這個對賭，外資股東也增持了瑞思的股份——成立僅一個月，投資全部收回；10個月，瑞思在全國的培訓(xùn)中心達到34家，收入超過2000萬，“（發(fā)展）快的讓我們難以置信”。

       2008年9月，另一家外資公司EMPG International以3000萬元投資瑞思。2011年底，夏雨峰將所持股份轉(zhuǎn)予HMHG，退出瑞思。

       這期間，瑞思也經(jīng)歷了籌備上市未果、加盟管理等問題，但整體發(fā)展比較迅速。瑞思官方稱，2010年時營業(yè)額即突破兩億（多知網(wǎng)注：該金額應(yīng)包含加盟收入，瑞思向加盟商收取營業(yè)額的20%作為管理費用）。

       瑞思模式的價值和生命力得到了業(yè)界的認(rèn)可——學(xué)大創(chuàng)始人金鑫在最近的一次演講中，談到如何打造獨特的商業(yè)模式時，舉了瑞思的案例，“瑞思牛就牛在創(chuàng)造了小學(xué)學(xué)科英語的新品類，以前我們學(xué)的都是新概念和劍橋考級英語”。

       但最近兩年，瑞思增長方面也逐漸進入了瓶頸期，外部也面臨著貝樂等新興力量的競爭。

       值得一提的是，這次的接盤方貝恩資本，對教育有著足夠大的興趣：2008年1月，以13億美元收購幼兒托管和早教服務(wù)商Bright Horizons，幫助其私有化退市；2010年，以18億美元收購了早教和嬰童用品制造商金寶貝。

       從貝恩的套路來看，布局的領(lǐng)域為Pre-K12，習(xí)慣采取全資收購的形式，這也可以部分印證收購瑞思的傳聞。

       教培產(chǎn)業(yè)天然分散，借資本之力打通產(chǎn)業(yè)上下游，形成集群，是加盟之外另一種擴張形式，這條路安博也曾經(jīng)走過。有業(yè)內(nèi)人士如此評論，“靠資本整合（擴張）的路一定可以走得通，只是安博的方法存在這樣那樣的問題罷了”，管理著超過650億美元的貝恩資本出手，他會第一個走通這條路嗎？（多知網(wǎng) Andy）