新政出臺(tái)后的36小時(shí)，幼教產(chǎn)業(yè)如何應(yīng)對(duì)“黑天鵝”？

　　文| 王敏

　　15日晚間，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見(jiàn)》出臺(tái)，幼教產(chǎn)業(yè)一片嘩然，一向嗅覺(jué)靈敏的資本市場(chǎng)最先作出反應(yīng)，波動(dòng)劇烈，社會(huì)公眾對(duì)于幼教產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度也達(dá)到了近期之內(nèi)的頂峰。

　　“資本褪去之后，教育才能真正回歸本質(zhì)?！?/p>

　　“脫離市場(chǎng)化，教學(xué)質(zhì)量能否保障？”

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　　在股市震蕩、社會(huì)輿論之下，幼教企業(yè)也紛紛站出來(lái)進(jìn)行正面回應(yīng)。

　　資本市場(chǎng)，幼教板塊慘遭重創(chuàng)后，現(xiàn)小幅回升

　　美股市場(chǎng)上，美東時(shí)間15日，紅黃藍(lán)開(kāi)盤(pán)15分鐘即遭兩次熔斷，收盤(pán)價(jià)報(bào)7.83美元，下跌52.97%，當(dāng)日最大跌幅達(dá)59.76%，市值一夜之間蒸發(fā)2.6億美元，慘遭腰斬。碧桂園旗下博實(shí)樂(lè)教育跌幅一度擴(kuò)大至29%，市值蒸發(fā)4.5億美元。

　　A股上市公司威創(chuàng)股份、三壘股份16日開(kāi)盤(pán)即跌停。當(dāng)日收盤(pán)時(shí)，威創(chuàng)股份仍未打開(kāi)跌停板。

　　港股教育板塊，16日開(kāi)盤(pán)，天立教育、21世紀(jì)教育、楓葉教育、宇華教育、希望教育、博駿教育等企業(yè)都有不同程度的下跌，其中，天立教育跌幅達(dá)32.2%，21世紀(jì)教育跌幅達(dá)25.23%，楓葉教育跌幅達(dá)19.59%。

　　16日當(dāng)天，紅黃藍(lán)、21世紀(jì)教育、天立教育等公司采取了各種渠道對(duì)新政進(jìn)行回應(yīng)。

　　資本市場(chǎng)在早間一片綠海之后，一些企業(yè)股價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)小幅回升。

　　北京時(shí)間16日下午，A股企業(yè)三壘股份收盤(pán)價(jià)每股報(bào)15.91元，跌幅為8.67%，港股市場(chǎng)收盤(pán)時(shí)，天立教育跌幅縮至15.25%，21世紀(jì)教育跌幅縮至12.15%，楓葉教育跌幅縮至18.69%。

　　截至美東時(shí)間16日收盤(pán)，紅黃藍(lán)每股報(bào)7.95美元，漲1.53%。博實(shí)樂(lè)每股報(bào)10.82美元，漲2.37%。瑞思學(xué)科英語(yǔ)每股報(bào)9.01美元，跌11.67%。

　　紅黃藍(lán)、威創(chuàng)股份等多支幼教股承壓回應(yīng)：正緊急研究政策

　　《意見(jiàn)》出臺(tái)之后，紅黃藍(lán)首先發(fā)布公告，表示將配合政府探索多層次辦園的模式，響應(yīng)政策的號(hào)召。面對(duì)股市的震蕩，紅黃藍(lán)回應(yīng)稱，公司內(nèi)部正在召開(kāi)緊急會(huì)議針對(duì)政策進(jìn)行討論，將進(jìn)行策略性調(diào)整，短期內(nèi)股價(jià)可能會(huì)有一定波動(dòng)，接下來(lái)是否撤出幼兒園上市資本，要等待政策進(jìn)一步安排。

　　威創(chuàng)股份、博實(shí)樂(lè)同樣以正在研究政策回應(yīng)。旗下?lián)碛?1家幼兒園的博實(shí)樂(lè)表示，出臺(tái)政策的目的是為了規(guī)范行業(yè)更好發(fā)展，更有利于頭部企業(yè)整合資源，提高教育品質(zhì)，但目前公司內(nèi)部還無(wú)統(tǒng)一結(jié)論。

　　而威創(chuàng)股份明確表明，《意見(jiàn)》對(duì)于行業(yè)的影響很大。威創(chuàng)股份自2014年通過(guò)大規(guī)模并購(gòu)進(jìn)入幼教領(lǐng)域，目前有紅纓教育、金色搖籃、可兒教育、鼎奇教育等多個(gè)幼教品牌，管理接近5200家幼兒園。

　　《意見(jiàn)》中“社會(huì)資本不得通過(guò)兼并收購(gòu)、受托經(jīng)營(yíng)、加盟連鎖、利用可變利益實(shí)體、協(xié)議控制等方式控制國(guó)有資產(chǎn)或集體資產(chǎn)舉辦的幼兒園、非營(yíng)利性幼兒園。”“民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市?！钡纫?guī)定正中威創(chuàng)股份要害。16日當(dāng)日，威創(chuàng)股份整日跌停。

　　21世紀(jì)教育等公司公布幼教業(yè)務(wù)占比及發(fā)展方向

　　16日下午兩點(diǎn)，21世紀(jì)教育專門(mén)召開(kāi)線上電話會(huì)議。會(huì)議中，21世紀(jì)教育強(qiáng)調(diào)，在最新半年報(bào)中，其幼教板塊業(yè)務(wù)只占營(yíng)收的15%左右，由于幼教管理成本高，利潤(rùn)低，幼教領(lǐng)域利潤(rùn)占比僅在5%左右，表明幼教板塊并非其主要業(yè)務(wù)。

　　在收并購(gòu)方面，標(biāo)的公司將以To B類(lèi)為主，圍繞0-6歲幼兒及幼教機(jī)構(gòu)的內(nèi)容和科技類(lèi)公司進(jìn)行落地。

　　在發(fā)展戰(zhàn)略上，21世紀(jì)教育將由“直營(yíng)園+管理輸出”逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟?nèi)容+科技+服務(wù)”。由運(yùn)營(yíng)直營(yíng)幼兒園向輸出運(yùn)營(yíng)體系轉(zhuǎn)型，建設(shè)幼教云生態(tài)平臺(tái)。還將通過(guò)開(kāi)發(fā)幼師測(cè)評(píng)系統(tǒng)、建立教師培訓(xùn)基地等措施進(jìn)行進(jìn)行幼師培訓(xùn)，這與新政中強(qiáng)調(diào)的教師培養(yǎng)體系相契合。

　　針對(duì)新規(guī)中“社會(huì)資本不得通過(guò)兼并收購(gòu)、受托經(jīng)營(yíng)、加盟連鎖、利用可變利益實(shí)體、協(xié)議控制等方式控制國(guó)有資產(chǎn)或集體資產(chǎn)舉辦的幼兒園、非營(yíng)利性幼兒園”一條，博駿教育、天立教育等企業(yè)將進(jìn)行相應(yīng)的業(yè)務(wù)調(diào)整。

　　博駿教育發(fā)布公告表示，集團(tuán)現(xiàn)正考慮可能需要將集團(tuán)透過(guò)協(xié)議控制方式運(yùn)營(yíng)六所非營(yíng)利性幼兒園轉(zhuǎn)為營(yíng)利性幼兒園，繼而可能導(dǎo)致集團(tuán)的稅務(wù)開(kāi)支或其他營(yíng)運(yùn)成本增加。

　　博駿教育的六所非營(yíng)利性幼兒園在截至2018年2月28日止6個(gè)月中收益占比約24.5%，于2018年9月1日招收的學(xué)生人數(shù)占入學(xué)人數(shù)的約12.7%。

　　天立教育回應(yīng)稱，公司考慮或?qū)哑煜?所幼兒園從非營(yíng)利性轉(zhuǎn)為營(yíng)利性。而在2018上半年，天立教育幼兒園業(yè)務(wù)板塊利潤(rùn)占比約4.18%，新政對(duì)天立教育的運(yùn)營(yíng)將不會(huì)造成重大影響。

　　此前披露公告擬成立群興彩虹蝸牛幼兒園并購(gòu)基金的群興玩具發(fā)布公告表示，其對(duì)幼教投資項(xiàng)目十分謹(jǐn)慎，目前沒(méi)有在學(xué)前教育領(lǐng)域投入任何資金、沒(méi)有出資設(shè)立任何幼兒園并購(gòu)基金、沒(méi)有出資收購(gòu)任何幼兒園，國(guó)家學(xué)前教育政策變化也將不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生影響，接下來(lái)，將終止設(shè)立幼兒園并購(gòu)基金和幼兒園收購(gòu)。

　　16日開(kāi)盤(pán)跌停后，三壘股份回應(yīng)稱，公司一開(kāi)始就確立了早期教育戰(zhàn)略重心，只提供政府和學(xué)校不提供的教育服務(wù)，堅(jiān)持素質(zhì)教育理念，不參與政府直接舉辦或批準(zhǔn)舉辦的學(xué)校教育資源。

　　和晶科技、盛通股份、高樂(lè)股份等企業(yè)紛紛回應(yīng)稱，旗下業(yè)務(wù)并未涉及幼兒園資產(chǎn)，因此，新政的頒布對(duì)公司的發(fā)展影響不大。（多知網(wǎng) 王敏）