粉筆2025年?duì)I收26.77億元，AI刷題系統(tǒng)班收入3810萬元，凈利潤1.98億元

　　多知3月31日消息，粉筆(02469.HK)今日發(fā)布2025年業(yè)績報(bào)告。2025年，粉筆營收26.766億元，同比減少4.1%;年內(nèi)利潤1.981億元，上年同期為2.396億元。

　　粉筆2025年業(yè)績概要：

　　營收26.766億元，上年同期為27.88億元，同比減少4.1%。

　　粉筆將業(yè)務(wù)分為培訓(xùn)服務(wù)和圖書銷售及其他。

　　其中，培訓(xùn)服務(wù)所產(chǎn)生收入22.893億元，貢獻(xiàn)總營收的85.5%，同比減少2.2%，主要是由于培訓(xùn)服務(wù)銷量下跌，而這主要是由于大班課的收入出現(xiàn)下滑，主要原因在于傳統(tǒng)大班課的銷售受到中國小機(jī)構(gòu)在招錄類考試培訓(xùn)行業(yè)的低價(jià)競爭加劇影響。2025年大班課的整體銷售單量有所上漲，主要是由于2025年4月推出的AI類課程銷售單量有所增加。然而，這些銷售增長部分被AI類課程的平均銷售價(jià)格下降所抵消。

　　在培訓(xùn)服務(wù)中，粉筆將課程產(chǎn)品分為以下四類：

　　1.在線學(xué)習(xí)產(chǎn)品（會(huì)員禮包和新手訓(xùn)練營）2025年錄得收入約8470萬元。

　　2.大班培訓(xùn)課2025年錄得收入約4.233億元，其中，AI刷題系統(tǒng)班收入3810萬元，成為大班課程核心增長亮點(diǎn)。

　　3.小班課程2025年錄得收入約17.381億元。小班課收入在總收入中的占比從約60%上升至約65%。

　　4.其他培訓(xùn)課程（專項(xiàng)輔導(dǎo)的培訓(xùn)課程及推廣類課程，包括國央企AI面試點(diǎn)評(píng)、教資AI面試點(diǎn)評(píng)等AI專項(xiàng)課程）2025年錄得收入約4320萬元。

　　圖書銷售及其他(包括培訓(xùn)服務(wù)提供的圖書、圖書銷售業(yè)務(wù)相關(guān)的印刷業(yè)務(wù)及銷售保健品)所產(chǎn)生收入3.874億元，貢獻(xiàn)總營收的14.5%，同比減少13.7%，主要是由于市場競爭加劇，圖書銷售減少，而圖書銷售的減少主是由于銷量下滑。實(shí)體圖書及輔導(dǎo)資料銷量的下降，大致符合中國消費(fèi)者近期從實(shí)體圖書轉(zhuǎn)向電子圖書的趨勢(shì)。

　　收入成本12.435億元，同比減少6.2%。

　　毛利14.331億元，同比減少2.1%。

　　毛利率53.5%，上年同期為52.5%。

　　行政開支3.831億元，同比減少6.9%。

　　銷售及營銷開支6.44億元，同比增加2.1%。主要是由于2025年推出AI類課程，導(dǎo)致AI產(chǎn)品商業(yè)化投入增加。

　　研發(fā)開支2.446億元，同比增加10.6%。主要是由于加大研發(fā)投入及研發(fā)人員增加，而這主要是因?yàn)榉酃P在該年度加大了對(duì)AI類課程開發(fā)的投資。

　　經(jīng)營利潤1.888億元，上年同期為2.272億元。

　　年內(nèi)利潤1.981億元，上年同期為2.396億元。

　　經(jīng)調(diào)整凈利潤2.812億元，上年同期為3.625億元。

　　截至2025年12月31日，粉筆有員工7005人，其中全職講師2870人，上年同期員工為7177人，其中全職講師3026人。

　　截至2025年12月31日，粉筆現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物8.691億元，截至2024年12月31日則為9.46億元。

　　財(cái)報(bào)顯示，粉筆月均活躍用戶達(dá)到910萬，與去年同期基本持平。據(jù)此前披露數(shù)據(jù)，2025年1-10?，粉筆AI產(chǎn)品已服務(wù)用戶近3000萬，其中付費(fèi)用戶238萬。

　　2025年，粉筆將其全部未動(dòng)用IPO募集資金6080萬港元進(jìn)行重新分配，全數(shù)用于AI研究、開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施及實(shí)施，進(jìn)一步提升技術(shù)能力。

　　這一年，粉筆構(gòu)建了AI產(chǎn)品矩陣：2025年4月，粉筆推出AI刷題系統(tǒng)在線班，實(shí)現(xiàn)從應(yīng)答式輔助轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性、個(gè)性化學(xué)習(xí)規(guī)劃，推動(dòng)以學(xué)員為中心的自驅(qū)式成長。在2025年10–11月，連續(xù)推出教資、國央企面試AI點(diǎn)評(píng)課程，標(biāo)志粉筆正式拓展至更廣泛的職場服務(wù)場景。2025年底，AI面試班正式上線，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)評(píng)維度拓展、反饋直觀化與學(xué)習(xí)路徑靈活化。

　　同時(shí)，粉筆表示，仍然面臨嚴(yán)峻的市場競爭帶來的挑戰(zhàn)。2025年4月以來粉筆AI類課程上線后相關(guān)銷售增長迅速，但全年來看，雖然在2025年下半年已經(jīng)看到明顯的行業(yè)競爭趨緩的趨勢(shì)，但小機(jī)構(gòu)帶來的競爭壓力依然存在。小機(jī)構(gòu)以低價(jià)競爭的手段對(duì)行業(yè)價(jià)格體系帶來較大沖擊，分流了一部分市場份額，粉筆整體收入仍受到一定影響，導(dǎo)致整體大班課收入有所下降。盡管如此，粉筆整體大班課體系保持相應(yīng)市場份額，得益于新上線的AI類大班課程的推出以及迅速增長，使得大班課整體銷售單量有所上漲。然而由于AI類課程客平均單價(jià)低于傳統(tǒng)大班課，在傳統(tǒng)大班課銷售依然承壓的情況下，整體大班課收入依舊有所下降。此外，得益于行業(yè)競爭趨緩的態(tài)勢(shì)以及AI課程帶來的課程學(xué)生體量，2025年粉筆小班課體系恢復(fù)增長，整體小班課收入相較去年有明顯增長。

　　具體來說，在2026年，粉筆會(huì)繼續(xù)加速線上AI類課程的開發(fā)速度。筆試階段，在2025年已經(jīng)穩(wěn)定上線的公務(wù)員及國央企AI課程基礎(chǔ)上，加速推進(jìn)上線教師類及其他相關(guān)科目的筆試AI課程。同時(shí)，在面試階段，公務(wù)員及國央企的面試AI系統(tǒng)班已正式上線，粉筆認(rèn)為此類目前市場上尚未出現(xiàn)類似競品的面試課程，將是2026年公司利潤的重要驅(qū)動(dòng)力。小班課方面，粉筆相信2025年恢復(fù)增長的趨勢(shì)將會(huì)在2026年得到延續(xù)，盡管目前小機(jī)構(gòu)競爭壓力依然存在，但整體市場競爭環(huán)境已經(jīng)看到明顯緩和趨勢(shì)，粉筆會(huì)繼續(xù)保持小班課的價(jià)格及銷售定力，在AI帶來的全新學(xué)員流量下，小班課也會(huì)獲得流量支持。

　　粉筆還表示，鑒于大模型的快速進(jìn)化，垂直領(lǐng)域的小模型必須在自己領(lǐng)域比大模型進(jìn)化得更快更精準(zhǔn)，AI產(chǎn)品才能有價(jià)值。粉筆目前自有資金仍然充足，加大AI技術(shù)研發(fā)投入的步調(diào)下，2026年，粉筆表示會(huì)持續(xù)加大在產(chǎn)品、技術(shù)、算力等方面投入，具體來說將會(huì)在以下領(lǐng)域加大資金投入，包括但不限于增加技術(shù)開發(fā)人員人數(shù)，聘用更有經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)人員，增加AI算力租用投入，增加AI研發(fā)項(xiàng)目數(shù)量，教育領(lǐng)域不同方向的AI技術(shù)應(yīng)用嘗試，AI硬件設(shè)備的研發(fā)等。