高途收入結(jié)構(gòu)正在改變，線下布局提速，股價(jià)大漲30%

　　來源|多知網(wǎng)

　　作者|徐晶晶

　　多知網(wǎng)2月28日消息，高途(NYSE：GOTU)日前發(fā)布截至2023年12月31日的2023財(cái)年Q4及全年財(cái)報(bào)。2023財(cái)年Q4，高途營收7.61億元，同比增長20.9%;凈虧損1.196億元，上年同期凈利潤7061萬元。2023財(cái)年全年，高途營收29.608億元，同比增長18.5%;凈虧損730萬元，上年同期為凈利潤1317萬元。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，高途股價(jià)上漲30%，市值20億美元。

　　高途創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官陳向東及CFO沈楠出席了隨后的分析師會議。

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　　非學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)貢獻(xiàn)了超過70%的總收入

　　據(jù)沈楠透露，學(xué)習(xí)服務(wù)貢獻(xiàn)了本季度的營收占比超過95%(即超過7.23億元)。

　　細(xì)分來看，在學(xué)習(xí)服務(wù)里，非學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)貢獻(xiàn)了超過70%的總收入，同比增長超過35%。沈楠提到，非學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金收入實(shí)現(xiàn)同比三位數(shù)的增長。傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)現(xiàn)金收入繼續(xù)保持增長。

　　“在第四季度，我們實(shí)現(xiàn)了新用戶現(xiàn)金收入的快速增長，同時降低了單位獲客成本。”沈楠說道。

　　面向大學(xué)生和成人的職業(yè)教育業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了本季度總收入的25%左右。該業(yè)務(wù)的現(xiàn)金收入在本季度同比增長超過10%。

　　沈楠表示，本季度，由于在短視頻和直播領(lǐng)域的發(fā)展，高途的海外備考業(yè)務(wù)的收入和現(xiàn)金收入同比增長均超過200%。此外，考研業(yè)務(wù)連續(xù)兩個季度實(shí)現(xiàn)了正向現(xiàn)金流，而公考業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了季度利潤。

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　　進(jìn)一步拓展和布局線下業(yè)務(wù)

　　2023年，高途進(jìn)一步拓展和布局線下業(yè)務(wù)，構(gòu)建線上線下業(yè)務(wù)的學(xué)習(xí)和服務(wù)閉環(huán)。以大學(xué)生和成人業(yè)務(wù)為例，目前高途考研在北京、鄭州、沈陽、武漢等地設(shè)立校區(qū)，高途留學(xué)落地北京、武漢、長沙等城市。以素養(yǎng)業(yè)務(wù)為例，高途體育業(yè)務(wù)開設(shè)線下運(yùn)動店。

　　沈楠解釋了高途走入線下的原因：“當(dāng)客戶的需求與我們的組織能力相一致時，我們開始探索和擴(kuò)展線下業(yè)務(wù)。”

　　從需求來看，后疫情時代里，學(xué)生學(xué)習(xí)需求的多樣化。雖然許多人已經(jīng)接受了在線學(xué)習(xí)放松，但越來越多的學(xué)生希望回到線下教室，與老師和同學(xué)進(jìn)行更多的互動。目前，許多家長選擇了混合的方式，一些課程在線上，另一些課程在線下。因此，隨著需求的增長，高途自然地將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到線下，并相應(yīng)地調(diào)整教育產(chǎn)品。從組織能力來看，陳向東有多年的線下業(yè)務(wù)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，這有助于吸引相關(guān)人才。

　　線下業(yè)務(wù)如何選址?高途采用動態(tài)調(diào)整的方式。沈楠說：“我們線下布局會考慮多種因素，比如市場競爭環(huán)境、高途在不同地區(qū)的品牌影響力和滲透率，以及該地區(qū)學(xué)生和教師對教學(xué)產(chǎn)品的接受程度，最重要的是，我們在當(dāng)?shù)卣衅负团囵B(yǎng)優(yōu)秀教師的能力。”

　　不過，她也坦陳，在過去的這個季度和2023年全年，線下業(yè)務(wù)對財(cái)務(wù)業(yè)績的影響非常有限。“線下運(yùn)營的發(fā)展也是一個很長的周期，從用戶培養(yǎng)到口碑推薦，需要持續(xù)投入，因此，我們將非常耐心地等待線下業(yè)務(wù)增長。無論是線上還是線下，學(xué)生最關(guān)心的始終是合適的老師、合適的課程和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。”

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　　收入結(jié)構(gòu)正在改變

　　2023財(cái)年Q4，高途的毛利率從上年同期的74.7%下降至70.1%。 Non-GAAP毛利率從上年同期的75.3%下降至70.6%。

　　沈楠解釋了毛利率同比下降的原因：

　　首先，在營收來源方面，為了滿足多樣化的用戶需求，高途構(gòu)建了一個產(chǎn)品矩陣，除了傳統(tǒng)的在線大班外，高途還增加了個性化學(xué)習(xí)產(chǎn)品、智能教輔和線下小班。

　　在這些產(chǎn)品品類中，在線大班課程的毛利率最高。隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，高途的個性化一對一、智能教輔和線下小班所產(chǎn)生的收入比例正在逐漸增加，改變了收入結(jié)構(gòu)，并對毛利率產(chǎn)生了重大影響。

　　其次，為了迎接寒假旺季，我們提前儲備了一定比例的教師和輔導(dǎo)老師。這些教師和輔導(dǎo)教師在第四季度還沒有完全達(dá)到最佳能力水平，因此這也影響了毛利率。

　　沈楠說：“但這些投入是有價(jià)值的。從中期來看，我們的利潤率有望提高。從長遠(yuǎn)來看，我們的毛利率將取決于未來的收入結(jié)構(gòu)。”

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　　部署了30個新渠道，包括短視頻、直播、線下

　　關(guān)于剛剛過去的寒假期間的獲客效率，沈楠透露，從供給和需求來看，目前的經(jīng)營環(huán)境對機(jī)構(gòu)提供高質(zhì)量產(chǎn)品的能力提出了相對較高的要求，同時學(xué)生的需求非常強(qiáng)勁。供給的短缺加上強(qiáng)勁的需求，提供了增長機(jī)會。

　　寒假期間，高途的現(xiàn)金收入保持了相當(dāng)高的同比增長率。“簡單比較一下，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)和非學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)的年增長率將達(dá)到兩位數(shù)。”

　　增長的背后是高效獲客。據(jù)透露，Q4，高途部署了30個新渠道，特別是短視頻直播平臺渠道，以及一些線下渠道。

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　　“業(yè)務(wù)正處于健康和上升的增長軌道”

　　2023年第四季度，高途的現(xiàn)金收入達(dá)到了近13億元，是過去三年來單季度最高水平。沈楠認(rèn)為，“這一指標(biāo)表明，我們的業(yè)務(wù)正處于健康和上升的增長軌道。”

　　展望2024年，沈楠預(yù)計(jì)：“我們已經(jīng)能夠有效地將加速增長的趨勢延續(xù)到2024年第一季度。”高途預(yù)計(jì)，2024年第一季度收入應(yīng)介于9.08億元至9.28億元之間，同比增幅應(yīng)介于28.4%至31.2%之間。

　　從學(xué)習(xí)服務(wù)的每個部分來看，基于良好的UE模型，非學(xué)科培訓(xùn)的收入增長將繼續(xù)加速，預(yù)計(jì)非學(xué)科培訓(xùn)將同比增長三位數(shù);同時，傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)(基本上是高中業(yè)務(wù))將繼續(xù)發(fā)展，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)的增長率將超過2023年同期。大學(xué)生和成人職業(yè)教育業(yè)務(wù)，在2023年第四季度業(yè)績出現(xiàn)反彈，高途堅(jiān)持從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)為利潤導(dǎo)向，并確定UE模型，將重點(diǎn)放在有效增長上。

　　“基于以上因素，我們愿意提高2024年收入和現(xiàn)金收入增長的目標(biāo)，并對全年的整體增長前景充滿信心。”沈楠說，“就2024年第一季度而言，我們?nèi)蕴幱谡{(diào)整收入結(jié)構(gòu)的階段。但我們有信心，在不久的將來，比如之后的2024年第二季度，我們的收入和現(xiàn)金收入都將加速增長。”

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　　高途2023財(cái)年Q4及全年業(yè)績概要

　　高途2023財(cái)年Q4業(yè)績概要：

　　營收7.61億元，同比增長20.9%。主要是由于對旺盛市場需求充分承接帶來2023年現(xiàn)金收入的持續(xù)性同比增長。

　　主營業(yè)務(wù)成本為2.277億元，較上年同期的1.593億元增加42.9%，主要是由于主講老師和二講老師的人工成本以及教材成本的增加。

　　毛利潤為5.333億元，較上年同期的4.703億元增加13.4%。Non-GAAP毛利潤為5.372億元，較上年同期的4.739億元增加13.4%。

　　毛利率從上年同期的74.7%下降至70.1%。Non-GAAP毛利率從上年同期的75.3%下降至70.6%。

　　營業(yè)費(fèi)用為7.212億元，較上年同期的4.836億元增加49.1%，主要是由于人工費(fèi)用的上升以及市場推廣活動支出的增加。其中：銷售費(fèi)用從上年同期的2.898億元增加至4.657億元;研發(fā)費(fèi)用從上年同期的1.114億元增加至1.36億元;管理費(fèi)用從上年同期的8236萬元增加至1.195億元。

　　營業(yè)虧損為1.879億元，上年同期為1325萬元。Non-GAAP營業(yè)虧損為1.722億元，上年同期為營業(yè)利潤353萬元。

　　現(xiàn)金收入12.781億元，同比增長28.1%。

　　凈虧損1.196億元，上年同期凈利潤7061萬元。Non-GAAP凈虧損1.04億元，上年同期Non-GAAP凈利潤8739萬元。

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入達(dá)4.915億元，同比增長3.1%。

　　截至2023年12月31日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金、短期投資、長期投資及第三方支付平臺可提現(xiàn)余額總計(jì)40.252億元。截至2022年12月31日，其可提現(xiàn)余額總計(jì)37.683億元。

　　高途2023財(cái)年業(yè)績概要：

　　營收29.608億元，上年同期為24.982億元，同比增長18.5%。收入增加主要是由于2023年現(xiàn)金收入的增長。

　　主營業(yè)務(wù)成本為7.902億元，較上年同期的7.011億元增加12.7%。主營業(yè)務(wù)成本增長主要是由于主講老師和二講老師的人工成本以及教材成本的增加，同時股權(quán)激勵成本的下降部分抵消了人工和教材成本的上漲。

　　毛利潤為21.706億元，較上年同期的17.972億元增加20.8%。Non-GAAP毛利潤為21.836億元，較上年同期的18.397億元增加18.7%。

　　毛利率從上年同期的71.9%上升至73.3%。Non-GAAP毛利率從上年同期的73.6%上升至73.7%。

　　營業(yè)費(fèi)用為23.196億元，較上年同期的19.152億元增加21.1%。營業(yè)費(fèi)用增加主要是由于人工費(fèi)用的上升以及市場推廣活動支出的增加，同時股權(quán)激勵費(fèi)用的下降部分抵消了人工及市場費(fèi)用的上漲。其中：銷售費(fèi)用從上年同期的11.798億元上升至15.012億元;研發(fā)費(fèi)用從上年同期的4.451億元上升至4.620億元;管理費(fèi)用從上年同期的2.903億元上升至3.564億元。

　　營業(yè)虧損為1.49億元，上年同期為營業(yè)虧損1.181億元。Non-GAAP營業(yè)虧損為9065萬元，上年同期為營業(yè)利潤460萬元。

　　現(xiàn)金收入33.388億元，上年同期為25.342億元，同比增長31.7%。

　　凈虧損為730萬元，上年同期為凈利潤1317萬元。Non-GAAP凈利潤為5106萬元，上年同期為凈利潤1.358億元。

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入為3.537億元，上年同期為5455萬元，同比增長548.4%。

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本文作者：徐晶晶