高途收入結(jié)構(gòu)正在改變，線下布局提速，股價(jià)大漲30%

　　來源|多知網(wǎng)

　　作者|徐晶晶

　　多知網(wǎng)2月28日消息，高途(NYSE：GOTU)日前發(fā)布截至2023年12月31日的2023財(cái)年Q4及全年財(cái)報(bào)。2023財(cái)年Q4，高途營(yíng)收7.61億元，同比增長(zhǎng)20.9%;凈虧損1.196億元，上年同期凈利潤(rùn)7061萬元。2023財(cái)年全年，高途營(yíng)收29.608億元，同比增長(zhǎng)18.5%;凈虧損730萬元，上年同期為凈利潤(rùn)1317萬元。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，高途股價(jià)上漲30%，市值20億美元。

　　高途創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳向東及CFO沈楠出席了隨后的分析師會(huì)議。

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　　非學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)貢獻(xiàn)了超過70%的總收入

　　據(jù)沈楠透露，學(xué)習(xí)服務(wù)貢獻(xiàn)了本季度的營(yíng)收占比超過95%(即超過7.23億元)。

　　細(xì)分來看，在學(xué)習(xí)服務(wù)里，非學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)貢獻(xiàn)了超過70%的總收入，同比增長(zhǎng)超過35%。沈楠提到，非學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金收入實(shí)現(xiàn)同比三位數(shù)的增長(zhǎng)。傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)現(xiàn)金收入繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

　　“在第四季度，我們實(shí)現(xiàn)了新用戶現(xiàn)金收入的快速增長(zhǎng)，同時(shí)降低了單位獲客成本。”沈楠說道。

　　面向大學(xué)生和成人的職業(yè)教育業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了本季度總收入的25%左右。該業(yè)務(wù)的現(xiàn)金收入在本季度同比增長(zhǎng)超過10%。

　　沈楠表示，本季度，由于在短視頻和直播領(lǐng)域的發(fā)展，高途的海外備考業(yè)務(wù)的收入和現(xiàn)金收入同比增長(zhǎng)均超過200%。此外，考研業(yè)務(wù)連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了正向現(xiàn)金流，而公考業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了季度利潤(rùn)。

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　　進(jìn)一步拓展和布局線下業(yè)務(wù)

　　2023年，高途進(jìn)一步拓展和布局線下業(yè)務(wù)，構(gòu)建線上線下業(yè)務(wù)的學(xué)習(xí)和服務(wù)閉環(huán)。以大學(xué)生和成人業(yè)務(wù)為例，目前高途考研在北京、鄭州、沈陽、武漢等地設(shè)立校區(qū)，高途留學(xué)落地北京、武漢、長(zhǎng)沙等城市。以素養(yǎng)業(yè)務(wù)為例，高途體育業(yè)務(wù)開設(shè)線下運(yùn)動(dòng)店。

　　沈楠解釋了高途走入線下的原因：“當(dāng)客戶的需求與我們的組織能力相一致時(shí)，我們開始探索和擴(kuò)展線下業(yè)務(wù)。”

　　從需求來看，后疫情時(shí)代里，學(xué)生學(xué)習(xí)需求的多樣化。雖然許多人已經(jīng)接受了在線學(xué)習(xí)放松，但越來越多的學(xué)生希望回到線下教室，與老師和同學(xué)進(jìn)行更多的互動(dòng)。目前，許多家長(zhǎng)選擇了混合的方式，一些課程在線上，另一些課程在線下。因此，隨著需求的增長(zhǎng)，高途自然地將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到線下，并相應(yīng)地調(diào)整教育產(chǎn)品。從組織能力來看，陳向東有多年的線下業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，這有助于吸引相關(guān)人才。

　　線下業(yè)務(wù)如何選址?高途采用動(dòng)態(tài)調(diào)整的方式。沈楠說：“我們線下布局會(huì)考慮多種因素，比如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、高途在不同地區(qū)的品牌影響力和滲透率，以及該地區(qū)學(xué)生和教師對(duì)教學(xué)產(chǎn)品的接受程度，最重要的是，我們?cè)诋?dāng)?shù)卣衅负团囵B(yǎng)優(yōu)秀教師的能力。”

　　不過，她也坦陳，在過去的這個(gè)季度和2023年全年，線下業(yè)務(wù)對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的影響非常有限。“線下運(yùn)營(yíng)的發(fā)展也是一個(gè)很長(zhǎng)的周期，從用戶培養(yǎng)到口碑推薦，需要持續(xù)投入，因此，我們將非常耐心地等待線下業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。無論是線上還是線下，學(xué)生最關(guān)心的始終是合適的老師、合適的課程和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。”

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　　收入結(jié)構(gòu)正在改變

　　2023財(cái)年Q4，高途的毛利率從上年同期的74.7%下降至70.1%。 Non-GAAP毛利率從上年同期的75.3%下降至70.6%。

　　沈楠解釋了毛利率同比下降的原因：

　　首先，在營(yíng)收來源方面，為了滿足多樣化的用戶需求，高途構(gòu)建了一個(gè)產(chǎn)品矩陣，除了傳統(tǒng)的在線大班外，高途還增加了個(gè)性化學(xué)習(xí)產(chǎn)品、智能教輔和線下小班。

　　在這些產(chǎn)品品類中，在線大班課程的毛利率最高。隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，高途的個(gè)性化一對(duì)一、智能教輔和線下小班所產(chǎn)生的收入比例正在逐漸增加，改變了收入結(jié)構(gòu)，并對(duì)毛利率產(chǎn)生了重大影響。

　　其次，為了迎接寒假旺季，我們提前儲(chǔ)備了一定比例的教師和輔導(dǎo)老師。這些教師和輔導(dǎo)教師在第四季度還沒有完全達(dá)到最佳能力水平，因此這也影響了毛利率。

　　沈楠說：“但這些投入是有價(jià)值的。從中期來看，我們的利潤(rùn)率有望提高。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我們的毛利率將取決于未來的收入結(jié)構(gòu)。”

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　　部署了30個(gè)新渠道，包括短視頻、直播、線下

　　關(guān)于剛剛過去的寒假期間的獲客效率，沈楠透露，從供給和需求來看，目前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)機(jī)構(gòu)提供高質(zhì)量產(chǎn)品的能力提出了相對(duì)較高的要求，同時(shí)學(xué)生的需求非常強(qiáng)勁。供給的短缺加上強(qiáng)勁的需求，提供了增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

　　寒假期間，高途的現(xiàn)金收入保持了相當(dāng)高的同比增長(zhǎng)率。“簡(jiǎn)單比較一下，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)和非學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)的年增長(zhǎng)率將達(dá)到兩位數(shù)。”

　　增長(zhǎng)的背后是高效獲客。據(jù)透露，Q4，高途部署了30個(gè)新渠道，特別是短視頻直播平臺(tái)渠道，以及一些線下渠道。

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　　“業(yè)務(wù)正處于健康和上升的增長(zhǎng)軌道”

　　2023年第四季度，高途的現(xiàn)金收入達(dá)到了近13億元，是過去三年來單季度最高水平。沈楠認(rèn)為，“這一指標(biāo)表明，我們的業(yè)務(wù)正處于健康和上升的增長(zhǎng)軌道。”

　　展望2024年，沈楠預(yù)計(jì)：“我們已經(jīng)能夠有效地將加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)延續(xù)到2024年第一季度。”高途預(yù)計(jì)，2024年第一季度收入應(yīng)介于9.08億元至9.28億元之間，同比增幅應(yīng)介于28.4%至31.2%之間。

　　從學(xué)習(xí)服務(wù)的每個(gè)部分來看，基于良好的UE模型，非學(xué)科培訓(xùn)的收入增長(zhǎng)將繼續(xù)加速，預(yù)計(jì)非學(xué)科培訓(xùn)將同比增長(zhǎng)三位數(shù);同時(shí)，傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)(基本上是高中業(yè)務(wù))將繼續(xù)發(fā)展，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)的增長(zhǎng)率將超過2023年同期。大學(xué)生和成人職業(yè)教育業(yè)務(wù)，在2023年第四季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)反彈，高途堅(jiān)持從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)為利潤(rùn)導(dǎo)向，并確定UE模型，將重點(diǎn)放在有效增長(zhǎng)上。

　　“基于以上因素，我們?cè)敢馓岣?024年收入和現(xiàn)金收入增長(zhǎng)的目標(biāo)，并對(duì)全年的整體增長(zhǎng)前景充滿信心。”沈楠說，“就2024年第一季度而言，我們?nèi)蕴幱谡{(diào)整收入結(jié)構(gòu)的階段。但我們有信心，在不久的將來，比如之后的2024年第二季度，我們的收入和現(xiàn)金收入都將加速增長(zhǎng)。”

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　　高途2023財(cái)年Q4及全年業(yè)績(jī)概要

　　高途2023財(cái)年Q4業(yè)績(jī)概要：

　　營(yíng)收7.61億元，同比增長(zhǎng)20.9%。主要是由于對(duì)旺盛市場(chǎng)需求充分承接帶來2023年現(xiàn)金收入的持續(xù)性同比增長(zhǎng)。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為2.277億元，較上年同期的1.593億元增加42.9%，主要是由于主講老師和二講老師的人工成本以及教材成本的增加。

　　毛利潤(rùn)為5.333億元，較上年同期的4.703億元增加13.4%。Non-GAAP毛利潤(rùn)為5.372億元，較上年同期的4.739億元增加13.4%。

　　毛利率從上年同期的74.7%下降至70.1%。Non-GAAP毛利率從上年同期的75.3%下降至70.6%。

　　營(yíng)業(yè)費(fèi)用為7.212億元，較上年同期的4.836億元增加49.1%，主要是由于人工費(fèi)用的上升以及市場(chǎng)推廣活動(dòng)支出的增加。其中：銷售費(fèi)用從上年同期的2.898億元增加至4.657億元;研發(fā)費(fèi)用從上年同期的1.114億元增加至1.36億元;管理費(fèi)用從上年同期的8236萬元增加至1.195億元。

　　營(yíng)業(yè)虧損為1.879億元，上年同期為1325萬元。Non-GAAP營(yíng)業(yè)虧損為1.722億元，上年同期為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)353萬元。

　　現(xiàn)金收入12.781億元，同比增長(zhǎng)28.1%。

　　凈虧損1.196億元，上年同期凈利潤(rùn)7061萬元。Non-GAAP凈虧損1.04億元，上年同期Non-GAAP凈利潤(rùn)8739萬元。

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入達(dá)4.915億元，同比增長(zhǎng)3.1%。

　　截至2023年12月31日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金、短期投資、長(zhǎng)期投資及第三方支付平臺(tái)可提現(xiàn)余額總計(jì)40.252億元。截至2022年12月31日，其可提現(xiàn)余額總計(jì)37.683億元。

　　高途2023財(cái)年業(yè)績(jī)概要：

　　營(yíng)收29.608億元，上年同期為24.982億元，同比增長(zhǎng)18.5%。收入增加主要是由于2023年現(xiàn)金收入的增長(zhǎng)。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為7.902億元，較上年同期的7.011億元增加12.7%。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)主要是由于主講老師和二講老師的人工成本以及教材成本的增加，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)成本的下降部分抵消了人工和教材成本的上漲。

　　毛利潤(rùn)為21.706億元，較上年同期的17.972億元增加20.8%。Non-GAAP毛利潤(rùn)為21.836億元，較上年同期的18.397億元增加18.7%。

　　毛利率從上年同期的71.9%上升至73.3%。Non-GAAP毛利率從上年同期的73.6%上升至73.7%。

　　營(yíng)業(yè)費(fèi)用為23.196億元，較上年同期的19.152億元增加21.1%。營(yíng)業(yè)費(fèi)用增加主要是由于人工費(fèi)用的上升以及市場(chǎng)推廣活動(dòng)支出的增加，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的下降部分抵消了人工及市場(chǎng)費(fèi)用的上漲。其中：銷售費(fèi)用從上年同期的11.798億元上升至15.012億元;研發(fā)費(fèi)用從上年同期的4.451億元上升至4.620億元;管理費(fèi)用從上年同期的2.903億元上升至3.564億元。

　　營(yíng)業(yè)虧損為1.49億元，上年同期為營(yíng)業(yè)虧損1.181億元。Non-GAAP營(yíng)業(yè)虧損為9065萬元，上年同期為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)460萬元。

　　現(xiàn)金收入33.388億元，上年同期為25.342億元，同比增長(zhǎng)31.7%。

　　凈虧損為730萬元，上年同期為凈利潤(rùn)1317萬元。Non-GAAP凈利潤(rùn)為5106萬元，上年同期為凈利潤(rùn)1.358億元。

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入為3.537億元，上年同期為5455萬元，同比增長(zhǎng)548.4%。

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本文作者：徐晶晶