從瑞思招股書(shū)，看線下少兒英語(yǔ)有多大可能被線上公司顛覆

　　多知網(wǎng)9月25日消息，日前，瑞思學(xué)科英語(yǔ)提交擬赴美IPO招股書(shū)，招股書(shū)顯示，瑞思2016年全年?duì)I收7.11億元。有人表示，“這個(gè)營(yíng)收和同年在線少兒英語(yǔ)教育公司VIPKID披露的營(yíng)收10億元的差距，似乎也不是那么大嘛，而且這個(gè)營(yíng)收可是確認(rèn)后收入啊。”

　　近兩年，在線少兒英語(yǔ)教育這個(gè)細(xì)分賽道發(fā)展格外受到關(guān)注，一方面，VIPKID、噠噠等創(chuàng)業(yè)公司極速發(fā)展；一方面，新東方、好未來(lái)等巨頭擇機(jī)而入；另一方面，以成人英語(yǔ)起家的51Talk、tutorabc、abc360也先后將發(fā)展重點(diǎn)調(diào)整至少兒領(lǐng)域。加上最近一年在線少兒英語(yǔ)小班課創(chuàng)業(yè)公司久趣、魔力耳朵等先后拿到多輪融資。行業(yè)內(nèi)有人提出——再往后發(fā)展，線下機(jī)構(gòu)會(huì)被羽翼漸豐的在線少兒英語(yǔ)項(xiàng)目顛覆嗎？

　　今年年中，某連鎖少兒英語(yǔ)品牌負(fù)責(zé)人在一次內(nèi)部分享時(shí)曾經(jīng)坦陳，業(yè)務(wù)發(fā)展有所放緩，內(nèi)部在探索解決方案。而貝樂(lè)創(chuàng)始人王寧則表示，貝樂(lè)的業(yè)務(wù)并未受到任何影響，增長(zhǎng)依然很快。

　　據(jù)此，有業(yè)內(nèi)人士分析，線下機(jī)構(gòu)的發(fā)展是否受到在線少兒英語(yǔ)公司的影響，或與其主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)。對(duì)于定位高端群體、外教參與授課、收費(fèi)較高的線下機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在線少兒英語(yǔ)的崛起并未對(duì)其造成影響或影響較??；而其他類(lèi)型的少兒英語(yǔ)機(jī)構(gòu)，或許開(kāi)始感受到壓力。

　　一個(gè)目前被普遍接受的觀點(diǎn)認(rèn)為，因?yàn)槭袌?chǎng)足夠大，目前在線少兒英語(yǔ)公司與線下機(jī)構(gòu)尚未進(jìn)入正面競(jìng)爭(zhēng)階段。但一個(gè)擺在面前的問(wèn)題是，當(dāng)前者開(kāi)始切存量市場(chǎng)的拐點(diǎn)到來(lái)之時(shí)，市場(chǎng)格局會(huì)發(fā)生顛覆性變化嗎？

　　從瑞思此次提交的招股書(shū)中，或許可以找到一些答案。

　　從57.9%到12.2%，增長(zhǎng)速度放緩后，“瑞思+”戰(zhàn)略雪中送炭？

　　瑞思的招股書(shū)顯示，瑞思在2014、2015、2016年的營(yíng)收分別為4.07億元、5.30億元、7.11億元；凈利潤(rùn)分別為6517萬(wàn)元、2629萬(wàn)元、5392萬(wàn)元；瑞思2014和2015年運(yùn)營(yíng)虧損分別為8555萬(wàn)元和4949萬(wàn)元，2016年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)7078萬(wàn)元；2017年上半年?duì)I收5.20億元，比2016年同期的3.15億元增長(zhǎng)38.7%。

　　瑞思在2014、2015、2016年的教學(xué)服務(wù)營(yíng)收分別為3.49億元、5.51億元和6.18億元；特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)收分別為5206萬(wàn)元、6079萬(wàn)元和6353萬(wàn)元。

　　根據(jù)此數(shù)據(jù)，可以算出，瑞思2015年和2016年教學(xué)服務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為57.9%和12.2%，特許經(jīng)營(yíng)的營(yíng)收增長(zhǎng)為16.8%和4.5%。另外，招股書(shū)顯示，2017年上半年教學(xué)服務(wù)營(yíng)收3.77億元，比2016年同期的2.74億元增長(zhǎng)37.7%。2017年上半年特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)收5202萬(wàn)元，比2016年同期的3215萬(wàn)元增長(zhǎng)61.8%。

　　從瑞思的教學(xué)服務(wù)營(yíng)收數(shù)據(jù)中，可以看出，其增長(zhǎng)有所放緩，而瑞思2017年上半年教學(xué)服務(wù)營(yíng)收3.77億元，比2016年同期的2.74億元增長(zhǎng)37.7%，增長(zhǎng)速度有所回升。那么，從2016年年中到2017年年中，何種因素使得業(yè)績(jī)得以重新提速？

　　據(jù)此前多知網(wǎng)報(bào)道，2016年1月底，瑞思發(fā)布“瑞思+”新戰(zhàn)略，此次戰(zhàn)略升級(jí)最主要的一點(diǎn)是，從原來(lái)的線下模式升級(jí)為升級(jí)為線上線下多維混合教學(xué)模式，并先后上線了在線圖書(shū)館、V-World虛擬現(xiàn)實(shí)游戲、CanTalk等在線項(xiàng)目支持。除此之外，瑞思在游學(xué)方面拓寬國(guó)際合作校資源、增加合作校數(shù)量、拓展國(guó)際合作交流模式；教材教具上，增加家庭輔導(dǎo)手冊(cè)等。

　　凈利率持續(xù)提升，推行標(biāo)準(zhǔn)化管理初見(jiàn)成效？

　　根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，可以算出，瑞思2014、2015、2016年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率分別為-21.04%、-9.35%和9.96%，毛利率分別為27.44%、34.52%和48.86%，凈利率分別為-16.02%、-4.96%和7.58%；2016年上半年和2017年上半年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)分別為7.39%和19.41%，毛利率分別為46.12%和55.14%，凈利率分別為6.13%和13.75%。

　　值得注意的是，瑞思2017年上半年凈利潤(rùn)6008.8萬(wàn)元，比2016年同期的1932.5萬(wàn)元增長(zhǎng)210.9%。瑞思2017年上半年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)8486萬(wàn)元，比2016年同期的2328萬(wàn)元增長(zhǎng)264.6%。

　　可以看出，瑞思的凈利潤(rùn)在保持大幅度的增長(zhǎng)的同時(shí)，其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率、毛利率和凈利率都在持續(xù)提升。

　　招股書(shū)顯示，目前瑞思的直營(yíng)校區(qū)通過(guò)在線跟蹤系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)一管理，從學(xué)生入學(xué)、物料采購(gòu)到教師培訓(xùn)、教材研發(fā)，已經(jīng)建立了一整套標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)體系，保證教育質(zhì)量的同時(shí)，提升企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。

　　在教學(xué)資源方面，瑞思在所有學(xué)習(xí)中心使用統(tǒng)一的教學(xué)目標(biāo)、教材、課件等；在教師培訓(xùn)和評(píng)估方面，對(duì)教師提供統(tǒng)一的崗前以及崗中培訓(xùn)，提供教師技能，并通過(guò)教學(xué)績(jī)效、書(shū)面考試成績(jī)、英語(yǔ)水平和溝通能力等因素，以季度為單位評(píng)估教師的能力；學(xué)習(xí)中心管理方面；采用集中的在線跟蹤系統(tǒng)監(jiān)控每個(gè)直營(yíng)校區(qū)的日常運(yùn)作，包括學(xué)生入學(xué)、員工配置、校區(qū)裝修、物料采購(gòu)的流程標(biāo)準(zhǔn)化等。學(xué)習(xí)效果評(píng)估和學(xué)習(xí)服務(wù)方面，用系統(tǒng)記錄學(xué)生的課堂表現(xiàn)，并以季度為單位通過(guò)學(xué)術(shù)考試和在線考試監(jiān)測(cè)學(xué)生的學(xué)習(xí)進(jìn)度，并每班派老師與家長(zhǎng)定期聯(lián)絡(luò)，收集意見(jiàn)、推薦新產(chǎn)品等。

　　特許經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心布點(diǎn)速度加快導(dǎo)致凈利潤(rùn)提升？瑞思的特許經(jīng)營(yíng)中心管理大招

　　標(biāo)準(zhǔn)化管理的推行不僅僅可以提升直營(yíng)校區(qū)的運(yùn)營(yíng)效率，另一方面，也可以幫助其提升對(duì)特許經(jīng)營(yíng)校區(qū)的管理效率和力度。

　　招股書(shū)顯示，瑞思的特許經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心從2014年12月31日的137個(gè)增加到2016年的12月31日的167個(gè)，到2017年6月30日增加到190個(gè)。也就是說(shuō)，瑞思在2015和2016兩年間發(fā)展了30個(gè)特許經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心，而僅僅2017年上半年的半年時(shí)間內(nèi)，其拓展的特許經(jīng)營(yíng)中心的數(shù)量就達(dá)到23家。

　　2017年上半年教學(xué)服務(wù)營(yíng)收3.77億元，比2016年同期的2.74億元增長(zhǎng)37.7%。2017年上半年特許經(jīng)營(yíng)營(yíng)收5202萬(wàn)元，比2016年同期的3215萬(wàn)元增長(zhǎng)61.8%?？梢钥闯觯撛鲩L(zhǎng)率大大超出同期總營(yíng)收38.7%的增長(zhǎng)率。

　　而瑞思2015年和2016年教學(xué)服務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為57.9%和12.2%，特許經(jīng)營(yíng)的營(yíng)收增長(zhǎng)為16.8%和4.5%，這兩年由特許經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于教學(xué)服務(wù)的年對(duì)年?duì)I收增長(zhǎng)。

　　可以看出，2017年開(kāi)始，瑞思的特許經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心布點(diǎn)速度大大加快。

　　招股書(shū)顯示，瑞思負(fù)責(zé)特許經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心管理的團(tuán)隊(duì)僅為20余人，也就是說(shuō)，對(duì)比教學(xué)服務(wù)業(yè)務(wù)，特許經(jīng)營(yíng)可以為瑞思創(chuàng)造更多的凈利潤(rùn)。

　　瑞思的特許經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心布點(diǎn)速度加快背后的另一個(gè)原因或是其教研、教師培訓(xùn)、校區(qū)管理流程等方面的標(biāo)準(zhǔn)化管理框架已經(jīng)搭建完成，接下來(lái)則是通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)的方式完成“從1到N”的發(fā)展。

　　其實(shí)，特許經(jīng)營(yíng)的方式在少兒英語(yǔ)或幼教領(lǐng)域并不少見(jiàn)，因?yàn)閮和图议L(zhǎng)的一些特性，提升了教育機(jī)構(gòu)單純依靠直營(yíng)做全國(guó)的規(guī)?；瘡?fù)制的難度。

　　對(duì)于教育機(jī)構(gòu)本身來(lái)說(shuō)，特許經(jīng)營(yíng)的方式控制了成本，是一種更優(yōu)的擴(kuò)張方案。然后，這種模式也面臨著，機(jī)構(gòu)對(duì)加盟者管控難度大、教學(xué)質(zhì)量難以統(tǒng)一等問(wèn)題。

　　瑞思也采取了一系列解決方案。招股書(shū)顯示，瑞思對(duì)合作者的要求除了資金的硬性門(mén)檻外，還要有做教育的經(jīng)驗(yàn)等軟性背景。

　　潛在的新特許經(jīng)營(yíng)合作伙伴若有合作意愿，必須向瑞思方面提交包含選址，市場(chǎng)研究和計(jì)劃，預(yù)期學(xué)生人數(shù)和潛在學(xué)習(xí)中心數(shù)量的建議書(shū)供審核使用。確定合作后，瑞思向合作伙伴提供室內(nèi)設(shè)計(jì)到人員招募的一系列標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范，瑞思的特許經(jīng)營(yíng)合作伙伴需要從瑞思方面購(gòu)買(mǎi)課程材料和教科書(shū)，并按照我們的專業(yè)學(xué)習(xí)中心的標(biāo)準(zhǔn)化管理制度等。

　　在合作過(guò)程中，瑞思還會(huì)根據(jù)合作伙伴的經(jīng)營(yíng)狀況提出改進(jìn)計(jì)劃，如果情況沒(méi)有改善，則選擇在特許經(jīng)營(yíng)合伙人到期時(shí)不再續(xù)約特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議。截至2017年6月30日，瑞思超過(guò)48％的特許經(jīng)營(yíng)合作伙伴擁有超過(guò)五年的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　而根據(jù)招股書(shū)披露信息，瑞思的特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收來(lái)源除了初始或續(xù)約的特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)用之外，還包括課程教材的銷(xiāo)售、每個(gè)特許經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心的學(xué)費(fèi)分成等。前者的營(yíng)收主要取決于其B端業(yè)務(wù)的開(kāi)拓速度，但后者則和其合作的特許經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心的運(yùn)營(yíng)狀況直接相關(guān)。

　　根據(jù)截止2016年底和截止2017年6月30日瑞思的特許經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心數(shù)量及特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)總營(yíng)收，可以算出，每家特許經(jīng)營(yíng)中心為其帶來(lái)的收入在27-38萬(wàn)之間。

　　招股書(shū)顯示，2018年，瑞思將在其特許經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心內(nèi)推行在線追蹤系統(tǒng)，這一動(dòng)作或?qū)⑹蛊涮卦S經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心的運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)一步提升，也就是說(shuō)，這部分的學(xué)費(fèi)分成和教材收入或?qū)⒗^續(xù)增加。而在特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中，瑞思并參與各學(xué)習(xí)中心的具體運(yùn)營(yíng)，所以這部分營(yíng)收規(guī)?；黾拥耐瑫r(shí)，瑞思的凈利潤(rùn)將得到進(jìn)一步提升。

　　可以看出，以瑞思為代表的線下機(jī)構(gòu)在進(jìn)行著一輪輪的突圍嘗試，并且取得了一定的成果。

　　至于是先犧牲利潤(rùn)、做大規(guī)模，還是保證利潤(rùn)、穩(wěn)步發(fā)展，不同的公司選擇了不同的路子，這在一定程度代表了互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)行業(yè)的兩種典型打法。

　　在線少兒英語(yǔ)公司一定程度上解決了教育資源不均衡的問(wèn)題，同時(shí)使得家長(zhǎng)省去了接送孩子的時(shí)間，孩子可以保證周中的練習(xí)頻率，而線下少兒英語(yǔ)機(jī)構(gòu)則保證了學(xué)生和學(xué)生、老師和學(xué)生間人與人的互動(dòng)。線下和在線兩種方式均有其優(yōu)缺點(diǎn)，還有很大的優(yōu)化空間。

　　目前，線下少兒英語(yǔ)機(jī)構(gòu)通過(guò)B端的外教供給方開(kāi)始探索向自己的學(xué)員提供在線服務(wù)，開(kāi)始提供線上線下的混合式教學(xué)；而之后在線少兒英語(yǔ)機(jī)構(gòu)是否會(huì)因純線上發(fā)展受阻，而開(kāi)始探索線下門(mén)店？

　　或許當(dāng)這一波二胎帶來(lái)的人口紅利消退、兩方開(kāi)始進(jìn)入正面競(jìng)爭(zhēng)之時(shí)，才能得到問(wèn)題的答案。（多知網(wǎng) 初驪禹）