KKR投資達內科技，私有化暫無從談起

　　2015年6月22日，KKR宣布戰(zhàn)略入股職業(yè)教育培訓機構達內時代科技集團(“達內”)。

　　根據(jù)股票購買協(xié)議，KKR和韓少云總計將從公司IPO之前的股東，高盛附屬公司管理的基金和IDG資本手中購買9050萬美元的普通股，其中，KKR將以7000萬美元的價格從售股股東購買6826263股A級普通股，占公司股權的約13%;韓少云將以2050萬美元的價格從售股股東購買2000000股A級普通股，占公司股權的約3.8%。

　　達內創(chuàng)立于2002年，于2014年在美國納斯達克掛牌上市。目前，依托于創(chuàng)新型教育平臺，達內已形成包括遠程直播培訓，課堂教學以及在線學習的多樣化教育模式，課程涵蓋10個IT類課程和3個非IT類課程。

　　根據(jù)以往的融資慣例，此次股權認購轉讓交易預計將在2015年7月完成。KKR將通過其中國成長基金完成此次投資。進一步的交易細節(jié)暫未公布。

      KKR落子職業(yè)教育

　　KKR的中國團隊相對關注食品安全、環(huán)保、醫(yī)療和教育領域的投資，在食品安全、環(huán)保等領域擁有優(yōu)秀的投資業(yè)績。

　　IDC數(shù)據(jù)顯示，中國職業(yè)教育行業(yè)2014年全年產(chǎn)值高達120億美元，過去四年復合年均增長率超過11%。盡管如此，中國職業(yè)教育行業(yè)總產(chǎn)值占比國內生產(chǎn)總值僅為0.12%，而美國和臺灣的該項指標分別為0.32%和0.22%。

　　中國職業(yè)教育市場的發(fā)展速度相對于GDP處于滯后狀態(tài)，存在長期時間內以高于GDP增速增長的機會;加之互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)、云計算時代對IT人才的巨大需求，面向IT和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)職業(yè)教育的達內科技成為KKR的首選目標。

　　有接近交易的人士向記者表示，KKR一直希望有機會與職業(yè)教育領域的達內合作，但達內現(xiàn)金流量好、短期內沒有增發(fā)需求，直到得知這次IDG、高盛的減持計劃后，本次“獨家合作”才得以實現(xiàn)。

　　對于KKR選擇達內的原因，也有分析人士指出：“達內比起新東方的規(guī)模小不少，但基數(shù)相對較小的公司成長率會高一些。不是說新東方做的不好，而是規(guī)模非常大的公司的增長率在一定限度上會稍微低一些。”

      嫁接行業(yè)資源

　　達內公司創(chuàng)始人，董事長兼首席執(zhí)行官韓少云說：“我們非常歡迎KKR成為達內重要的新股東，并利用其豐富的投資及運營專識為達內的長期發(fā)展創(chuàng)造價值。”

　　這一次， 達內在不稀釋股權的情況下獲得了KKR的投資以及KKR背后的行業(yè)資源。公開資料顯示，KKR此前曾投資過美國的職業(yè)教育培訓機構Laureate和英國的中小學培訓機構Cognita。

　　2015年，隨著中國股市走高，多家境外上市企業(yè)開始回歸A股。在教育行業(yè)，學大教育在4月宣布董事會收到銀潤投資有限公司的私有化提議。

　　達內科技這筆交易是否涉及私有化尚不可知。但客觀現(xiàn)實是，教育企業(yè)私有化回歸A股上市之路并不平坦，仍需面對政策障礙。

　　對于達內是否有可能在未來進行私有化，一位接近交易的人士向記者表示：“KKR的投資規(guī)模比較大，投資期一般是5-7年，不會因為某個時間點上一個概念比較熱就去做這個概念。作為長期股東，投資方會跟公司一起考慮怎么對長遠發(fā)展最有利。對公司的長遠業(yè)務好，這才是最重要的。”