KKR與韓少云買達內(nèi)股票解讀：短期內(nèi)私有化可能性較低

        編者按：昨日，達內(nèi)科技今日宣布由KKR和達內(nèi)科技董事長兼CEO韓少云從高盛和IDG手中回購9050萬美元普通股的事項已經(jīng)進入最終協(xié)議階段，i美股資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始人、投資總監(jiān)Ricky對此做了解讀。以下為全文：

　　1、這不是增發(fā)，不涉及稀釋股份，本質(zhì)是KKR從達內(nèi)老股東IDG和GS手里接了一部分老股，IDG是達內(nèi)風(fēng)投持有達內(nèi)十多年，在IPO時候就有減持動作，GS是Pre-IPO的財務(wù)投資者，拿的達內(nèi)股份比較多(第一大股東)，這兩家都是有減持計劃的，這次相當(dāng)于KKR從他們手里來接了籌碼;

　　2、KKR買了7000萬美元，韓少云買了2050萬美元，韓少云作為ceo做了增持，根據(jù)公告，韓是向KKR融資做增持;

　　3、購買單價十塊多，比市價有較大折價，但這是新股東和老股東場外談判的結(jié)果，雙方有各自的談判籌碼和各自訴求，對這個價格其他投資者參考價值不高;

　　4、本來我覺得是利好，看好多人解讀為這是坑爹私有化的前奏，呵呵一下...不過由于最近中概被私有化玩壞了，所以表示理解，之前也有不少人分析達內(nèi)私有化可能性，正好借此機會談下我對此的看法，我認為達內(nèi)短期內(nèi)私有化的可能性比較低，主要原因如下：

　　一是目前達內(nèi)的業(yè)務(wù)發(fā)展速度很快，韓少云根據(jù)我的觀察是個業(yè)務(wù)型的CEO，目前達內(nèi)公司需要做的事情很多，去年剛剛?cè)ッ绹鳬PO，其實已經(jīng)很耗時耗力，再折騰下私有化然后還得搞上市，想想都頭大，而且目前達內(nèi)賬上現(xiàn)金充裕，我個人認為達內(nèi)管理層在目前這個時點沒有私有化動力;

　　二是即使有私有化念頭，要私有化也難!目前達內(nèi)作為教育公司，所在行業(yè)非常特殊，在A股上市還有政策上的障礙，因為中國教育法的相關(guān)規(guī)定，目前包括新東方、學(xué)而思、達內(nèi)在內(nèi)的培訓(xùn)機構(gòu)，很多在全國各地的培訓(xùn)學(xué)校還是在教育局備案的民營非盈利組織，在國內(nèi)上市有障礙，目前A股只有一家新南洋上市，主要還是上海給了很大的政策支持(事實上昂立借殼新南洋上市，也是一波三折，搞了兩回才搞上去)，所以教育類公司短期內(nèi)私有化的概率都不是特別大，有人會說學(xué)大目前在做私有化，但是我對到時候?qū)W大是否能順利在A股上市是不樂觀的(而且學(xué)大在美國混得太凄慘，導(dǎo)致其有博一把的動力);

　　三是長期看有沒有私有化可能性，這個我認為關(guān)鍵看回頭A股對教育類公司的政策變化，如果到時候達內(nèi)的競爭對手在國內(nèi)上而且估值高很多，那保不住達內(nèi)也會有私有化回A的動力，但是目前來看折騰這事還早。