分豆教育與員工8000萬對(duì)賭，若未達(dá)承諾值董事長(zhǎng)將辭職

　　新三板掛牌公司分豆教育日前發(fā)布公告稱，將與員工簽訂一份總股份1000萬股、總額度8000萬元的股權(quán)激勵(lì)方案。不過，北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該方案名為激勵(lì)實(shí)為對(duì)賭：如果公司今年?duì)I收凈利達(dá)到承諾值，員工可以按照相關(guān)約定，低價(jià)申購(gòu)公司股份。如未實(shí)現(xiàn)則方案終止。這種方案的出現(xiàn)在新三板尚屬首次。事實(shí)上，分豆教育去年?duì)I收不到3000萬元，利潤(rùn)735萬元，對(duì)賭今年?duì)I收1億元、利潤(rùn)4300萬元，這意味著一年之內(nèi)需營(yíng)收增長(zhǎng)超3倍、利潤(rùn)增長(zhǎng)近6倍。如此瘋狂對(duì)賭背后，分豆教育到底在謀求什么?

　  新三板首現(xiàn)員工對(duì)賭案

　　4月27日晚間，新三板掛牌公司分豆教育發(fā)布公告稱，擬與員工簽訂一份股權(quán)激勵(lì)方案，面向公司的高管、核心員工及突出貢獻(xiàn)者等定向增發(fā)1000萬份激勵(lì)股權(quán)，價(jià)格為8元/股。該筆總價(jià)8000萬元的股份分別以分豆教育旗下的地歸秦投資管理中心(有限合伙)和賢歸秦投資管理中心(有限合伙)兩家全資子公司為載體，分別承擔(dān)400萬股、600萬股，其中，地歸秦的員工年度考核不低于120分，限售四年;賢歸秦的員工年度考核不低于140分，限售兩年。

　　北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該方案名為激勵(lì)實(shí)為對(duì)賭。該方案實(shí)施的前提條件是，分豆教育2015年的銷售額需達(dá)到1億元，且利潤(rùn)總額達(dá)到4300萬元，這兩個(gè)條件需同時(shí)滿足，否則該方案自動(dòng)終止。另外，擬申購(gòu)的員工需簽下“軍令狀”——完成工作任務(wù)責(zé)任書，且申購(gòu)的8000萬元由員工自掏腰包、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，公司不向其提供資金。

　　該公告發(fā)布之后，隨即引發(fā)行業(yè)內(nèi)人士的廣泛熱議，此前，新東方前執(zhí)行總裁陳向東創(chuàng)辦跟誰學(xué)時(shí)也有過類似案例：136名員工化身股東，以2美元/股認(rèn)購(gòu)公司股份，共認(rèn)購(gòu)900萬美元。但是公司與員工之間靠業(yè)績(jī)對(duì)賭而行使股權(quán)認(rèn)購(gòu)，且通過“積分”的形式競(jìng)爭(zhēng)持股，這樣“奇葩”的案例在所有上市類教育公司乃至新三板企業(yè)尚屬首次。齊魯證券場(chǎng)外市場(chǎng)部執(zhí)行總經(jīng)理王旭認(rèn)為，該方案極具示范性和創(chuàng)新性，意在刺激投資人對(duì)公司未來發(fā)展的信心。

　  8000萬元背后的瘋狂

　　按照上述規(guī)則，一旦方案得以實(shí)施，分豆教育將從員工手里募集到8000萬元融資，而員工也將成為公司股東。但是，如此瘋狂對(duì)賭背后，也引發(fā)一部分業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。

　　資料顯示，分豆教育成立于2011年，旗下產(chǎn)品包括慧學(xué)云教育平臺(tái)的開發(fā)與運(yùn)營(yíng)，主要面向K12人群。今年1月中旬，分豆教育正式掛牌新三板，其2014年度報(bào)告顯示，該年度分豆教育營(yíng)業(yè)收入為2898萬元，歸屬于分豆教育的凈利潤(rùn)為735萬元。這意味著，分豆教育若想完成2015年業(yè)績(jī)對(duì)賭，營(yíng)收增長(zhǎng)率需達(dá)到3.45倍，利潤(rùn)增長(zhǎng)率需達(dá)到5.85倍。這對(duì)于一家成立僅四年的互聯(lián)網(wǎng)教育公司而言，業(yè)績(jī)壓力并不輕松。

　　互聯(lián)網(wǎng)教育研究院院長(zhǎng)呂森林直言，分豆教育若想完成營(yíng)收、利潤(rùn)達(dá)3-6倍這種“大躍進(jìn)”式的增長(zhǎng)，所面臨的挑戰(zhàn)并不少。“認(rèn)可并接受互聯(lián)網(wǎng)學(xué)習(xí)的K12人群雖然比以前有所增加，但是目前行業(yè)整體仍處于起步階段，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)是需要大量用戶為支撐的。而且，要達(dá)到這種規(guī)模，又需要平衡好營(yíng)收和利潤(rùn)之間的關(guān)系，例如，如何控制好研發(fā)成本、管理成本等。”呂森林表示。

　  任性背后底氣從何而來

　　今年3月，分豆教育曾以7.6元/股的價(jià)格向9家證券機(jī)構(gòu)及法人投資者定向增發(fā)600萬股，共獲得融資4560萬元。隨后，在二級(jí)市場(chǎng)上，分豆教育的股價(jià)遭到爆炒，一度超過66元。一方面，大股東惜售;另一方面，分豆教育意圖通過這種向員工增發(fā)的方式募資8000萬元，如此任性背后，底氣從何而來?

　　分豆教育董事長(zhǎng)于鵬向北京商報(bào)記者表示絕非炒概念，意在通過這種方式留住人才，把員工變成股東，而此次對(duì)賭方案亦是應(yīng)員工要求而出。“之所以敢對(duì)賭，是因?yàn)槲覀兡壳耙呀?jīng)完成了戰(zhàn)略布局，包括針對(duì)私立學(xué)校、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)深度融合的SOS(Student Online School)模式，而且計(jì)劃與中移動(dòng)等機(jī)構(gòu)簽署合作協(xié)議。我們?cè)?jì)劃2015年的業(yè)績(jī)是營(yíng)收8000萬元、利潤(rùn)3300萬元，相當(dāng)于在這個(gè)基礎(chǔ)上分別增加2000萬元、1000萬元，隨著公司布局的完成，完成這個(gè)業(yè)績(jī)對(duì)于我們來說并非不可能。”于鵬表示。

　　如果對(duì)賭失敗了怎么辦?“我們不可能失敗。”于鵬頓了頓，繼而用一種嚴(yán)肅的語氣回答道，“如果失敗了，我就辭職。”