學(xué)而思CFO考夫曼：2014財年新進入4個城市

       多知網(wǎng)7月22日晚間消息，學(xué)而思今天發(fā)布了截止2013年5月31日的2014財年Q1季報，CFO約瑟夫?考夫曼在分析師會議上透露，計劃在到2014財年底向4個城市擴張；北京業(yè)務(wù)復(fù)蘇超出預(yù)期。

       約瑟夫?考夫曼表示，將在新進入的4個城市簽署構(gòu)建新的學(xué)習(xí)中心，這些學(xué)習(xí)中心將在春季學(xué)期提供短期課程。教學(xué)中心擴張數(shù)量，這個財年計劃至少增加150個。

       最近幾個季度，北京地區(qū)業(yè)務(wù)表現(xiàn)仍在下滑，但復(fù)蘇的時間將超出我們的預(yù)期。秋季學(xué)期，學(xué)而思預(yù)計今年的增長幅度不會超過去年同期。北京外的其他城市（如上海）的良好表現(xiàn)幫助我們更好地度過這個轉(zhuǎn)型時期。

       以下為分析師會議部分內(nèi)容：

 　　高盛分析師方非(Fei Fang)：第一個問題關(guān)于教學(xué)中心網(wǎng)絡(luò)擴張。第一季度，學(xué)而思的教室數(shù)量增加137個，未花費太多與利潤率相關(guān)的成本，那么未來幾個季度的擴張速度將如何？到2014財年末，學(xué)而思計劃再向多少個城市擴張？

　　考夫曼：我們正計劃到2014財年底向4個城市擴張，或許在2014年公歷年年末，我們2月份財年結(jié)束之前。所以，一月和二月將會開始在這些新城市簽署構(gòu)建新的教學(xué)中心，這些教學(xué)中心最先將在春季學(xué)期提供短期課程。為開始進行課程準備，學(xué)校擁有相關(guān)的渠道，來幫助我們在未來數(shù)月滲透進這些新城市。關(guān)于教學(xué)中心擴張數(shù)量，這個財年我們計劃增加至少150個，而第一季度便增加了137個。我預(yù)計，到8月底，擴張數(shù)量或?qū)⒃黾拥?00個左右。我之前提過，根據(jù)教室使用情況，啟動時間將決定我們在第二和第三季度的教學(xué)中心擴張計劃步伐。目前來說，我們在第二季度就達成了全年的增加150個教學(xué)中心的目標。而第二季度的情況將由教室使用率來決定。

　　方非：關(guān)于資產(chǎn)負債表，在過去的幾個季度，學(xué)而思擁有非常好的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金頭寸在增加。未來，學(xué)而思將如何利用這筆現(xiàn)金，今年是否計劃進行分紅？另外，關(guān)于遞延收入，同比增加43%，增長幅度超過了第一季度營收的增長，這是否表明了你們未來的增長趨勢？

　　考夫曼：關(guān)于分紅，我們在近期內(nèi)沒有分紅計劃。原因我在之前的電話會議中已經(jīng)提到，我們希望能夠向股東返還更多現(xiàn)金，而不是頻繁進行派息，我們要確保分紅政策的效率。

　　我們會利用這些現(xiàn)金，向那些與我們核心業(yè)務(wù)相近的新的業(yè)務(wù)進行投資，讓公司能夠在教育市場維持長期發(fā)展的業(yè)務(wù)，我們特別關(guān)于學(xué)習(xí)技術(shù)領(lǐng)域方面的發(fā)展，我們希望能夠在該領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。

　　關(guān)于遞延收入，我不會對遞延收入數(shù)字做過多說明。我們第一季度遞延收入大幅增加的原因我剛才已經(jīng)說到了，有2000萬人民幣的遞延收入事實上從春季學(xué)期轉(zhuǎn)入的，在去年第四季度的的報告中就有所體現(xiàn)。今年我們將提升部分市場的價格，因此這或許也會對遞延收入和營收造成一些影響?？偟膩碚f就是，時間因素是對今年遞延收入影響最大的原因所在。

　　摩根士丹利分析師菲利普·萬(Philip Wan)：我第一個問題關(guān)于學(xué)而思在北京中心的運營狀況，第一季度北京中心的表現(xiàn)如何？增長速度較慢的原因是什么？

　　考夫曼：在最近幾個季度，北京地區(qū)業(yè)務(wù)表現(xiàn)仍在以單位數(shù)的幅度下滑，我們預(yù)計，北京地區(qū)業(yè)務(wù)復(fù)蘇的時間將超出我們的預(yù)期。目前，雖然夏季學(xué)期的業(yè)績表現(xiàn)仍在下滑，但是差距已經(jīng)接近春季學(xué)期，這是個好消息。關(guān)于秋季學(xué)期，我們?nèi)灶A(yù)計，到該學(xué)期末，今年的增長幅度不會超過去年同期。不過值得慶幸的是，在尋求業(yè)務(wù)長期復(fù)蘇的情況下，我們做的是正確的，即，將注意力集中在教學(xué)質(zhì)量等方面。另外，除北京以外，我們在其他城市的良好表現(xiàn)也幫助我們更好地度過這個轉(zhuǎn)型時期。

　　菲利普·萬：關(guān)于上海業(yè)務(wù)，管理層看到了非常好的增長勢頭，那么，哪種課程類型增長最快？小班教學(xué)還是1對1？管理層對上海市場的表現(xiàn)有何期待？

　　考夫曼：上海業(yè)務(wù)增長主要來自我們的小班教學(xué)，表現(xiàn)非常出色。另外，1對1業(yè)務(wù)也有所增長，不過主要增長還是來自小班教學(xué)。關(guān)于上海市場強勁的表現(xiàn)，是我們扎扎實實做出來的，我們非常注重教學(xué)質(zhì)量、產(chǎn)品發(fā)展資源分布及教師培訓(xùn)等，都是我們業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。務(wù)實是我們公司的核心價值觀，我們要低調(diào)的完成我們的事情。我們認為，我們的業(yè)務(wù)最終會向上發(fā)展，務(wù)實負責(zé)，提供最好的教學(xué)質(zhì)量和水平。

　　菲利普·萬：管理層能否透露未來幾個季度的利潤率走勢？今年下半年是否會推遲部分開支或投資計劃？

　　考夫曼：通常我們不提供利潤率預(yù)測。至于我們的預(yù)算，我們的預(yù)算顯示，我們的營業(yè)利潤率仍低于去年同期，不過，根據(jù)我們第一季度的良好業(yè)績表現(xiàn)，及第二季去強勁的業(yè)績預(yù)測，我們的表現(xiàn)或好與內(nèi)部預(yù)算的預(yù)期。我認為，到第二季度末將能夠更加好的對此進行預(yù)估，因為解釋將能夠更好地對業(yè)績走勢進行解讀。如我先前所說，我們在下半年還會進行教學(xué)中心網(wǎng)絡(luò)擴張，及對新業(yè)務(wù)進行投資。所以，我認為增長率會有所下降，但是利潤率或許不會減少。

　　美銀美林分析師王超(Chao Wang，音)：我的問題與北京市場有關(guān)，您剛才提到北京市場的競爭日益激烈，這是否意味著學(xué)而思的市場份額正遭到競爭對手的蠶食？請您詳細談一談這個問題。

　　考夫曼：看來你錯誤理解了我在陳述環(huán)節(jié)中傳遞的信息，里面沒有任何學(xué)而思在北京市場的份額遭到本地競爭對手蠶食的意思。如果非要說一點的話，那就是我們認為學(xué)而思在北京這個類別的培訓(xùn)市場仍然處于領(lǐng)先地位。

　　奧本海默分析師艾拉?季(Ella Ji)：你們第一財季營收增長強勁，我想知道哪些業(yè)務(wù)貢獻最大？很顯然，學(xué)而思在上海的業(yè)務(wù)表現(xiàn)不俗，但除了上海，還有哪些城市對學(xué)而思第一財季的業(yè)績起到了主要的推動作用？學(xué)而思已在這些城市運營了多長時間？

　　考夫曼：在第一財季，我們在所有城市的業(yè)務(wù)都取得了顯著增長，特別是按同比計算。比如上海，我們在2009年進軍了這一市場，它在第一財季的表現(xiàn)就十分強勁。此外，其他營收增長超過100%的城市還包括，廣州和深圳，學(xué)而思2009年開始在廣州運營，2010年開始在深圳運營。

　　在學(xué)而思2011年開始運營的城市中，比如西安、南京、重慶、成都、杭州，同樣表現(xiàn)不俗。雖然這些城市的營收所占的比較較小，但增長迅猛。另一 個鼓舞人心的趨勢是，在學(xué)而思2009年投入運營的一些市場中，比如說上海、武漢，在本季度同樣有著優(yōu)異的表現(xiàn)。至于小班業(yè)務(wù)和一對一業(yè)務(wù)，它們第一財季 在廣州、西安、成都等三座城市的營收增長幅度都超過100%。

　　艾拉?季：您認為，是什么原因使得這些城市的表現(xiàn)與以前相比大為改觀？從長期來講，這種強勁增長能夠持久嗎？

　　考夫曼：我認為，在初入一些市場時，入學(xué)率不會很高。隨著時間的推移，入學(xué)率會逐步提升。比如，學(xué)而思在廣州和深圳的業(yè)務(wù)最初對我們的營收貢獻很小，現(xiàn)在則在我們的總體營收中占據(jù)重要地位，而且仍然在持續(xù)健康增長。此外，我們還專注于一些最基本的東西，如教學(xué)質(zhì)量，這些為我們的長期增長奠定了良 好的基礎(chǔ)。

　　艾拉?季：第三個問題與你們的在線業(yè)務(wù)有關(guān)，這項業(yè)務(wù)第一財季對你們營收做出了多大貢獻？最近，有關(guān)在線教育市場的討論日漸升溫，您能否談一談對未來兩三年在線教育發(fā)展趨勢的看法？您認為學(xué)而思的在線業(yè)務(wù)會依賴于核心業(yè)務(wù)，還是會繼續(xù)成為一個線下業(yè)務(wù)的自營渠道？

　　考夫曼：我們認為，從長期來講，學(xué)而思的在線業(yè)務(wù)一定會實現(xiàn)盈利，可能在2015財年吧。這項業(yè)務(wù)在第一財季僅占營收總額的3%。但我們對在線 業(yè)務(wù)的前景持樂觀態(tài)度，我們過去兩年不斷向這項業(yè)務(wù)投入資源。在上一財年，新業(yè)務(wù)主要是在線業(yè)務(wù)，虧損額達到650萬美元，其中就包括E度教育網(wǎng)。我們預(yù) 計，本財年新業(yè)務(wù)的虧損額為700萬美元至800萬美元。

　　鑒于未來發(fā)展趨勢，互聯(lián)網(wǎng)將成為學(xué)生學(xué)習(xí)的一個主要平臺，所以我們依舊會專注于發(fā)展在線業(yè)務(wù)。我們未來會繼續(xù)在這個領(lǐng)域投入時間和精力。正如我 在前面所說，E度教育網(wǎng)將有助于我們開拓新的市場，吸引學(xué)員加入我們的課程。所以說，這些業(yè)務(wù)起到的作用各不相同，E度教育網(wǎng)主要推動我們在線業(yè)務(wù)的增長。我們認為，隨著時間的推移，在線業(yè)務(wù)在學(xué)而思整體營收中所占的比重會逐步上升。

　　Jefferies分析師克拉拉?范(Clara Fan，音)：首先，學(xué)而思教學(xué)中心第一財季的利用率相比上一財季有所改善嗎？其次，您是否談一談新投資計劃對運營支出的影響？第三，我覺得學(xué)而思第二財季營收預(yù)期較為謹慎，你們預(yù)計哪做城市的業(yè)績增長會尤其強勁？

　　考夫曼：除了北京，我們在其他每一個市場都改善了教學(xué)中心的利用率，同時，我們還根據(jù)自己掌握的最新情況，相應(yīng)地調(diào)整教學(xué)中心的擴張速度。至于 新的投資，正如我之前所說，學(xué)而思預(yù)計新業(yè)務(wù)本財年將虧損700萬美元至800萬美元，其中包括網(wǎng)絡(luò)課程、E度教育網(wǎng)等。至于第二財季預(yù)期，我曾在陳述環(huán) 節(jié)中講到，影響第二財季業(yè)績的一個重要因素是，我們會在當(dāng)季錄入2000萬元人民幣的支出，這是因為中國春節(jié)對我們業(yè)務(wù)的影響。盡管如此，第二財季同比增 長仍然達到30%至33%，這是相當(dāng)不錯的增長幅度。所以說我們的業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展正軌，我們預(yù)計一些業(yè)務(wù)還將繼續(xù)呈現(xiàn)強勁增長，尤其是小班業(yè)務(wù)，特別是在 北京以外的地區(qū)。正如我之前所說，我們在北京的業(yè)務(wù)仍在恢復(fù)之中。

　　克拉拉?范：能談一談你們注冊系統(tǒng)的最新情況嗎？

　　考夫曼：當(dāng)然可以了，我們始終在專注于改善我們的注冊系統(tǒng)，其中既包括在線注冊系統(tǒng)，也包括手機注冊系統(tǒng)，我們希望在未來幾個季度乃至幾年時間 內(nèi)繼續(xù)對這個領(lǐng)域進行投資，以確保我們擁有合適的移動戰(zhàn)略，此舉對我們每一項業(yè)務(wù)都很重要。至于在線注冊系統(tǒng)，我們會在未來幾個季度進行投資。