財報不錯 新東方學而思度過危險期？

       連續(xù)兩天，學而思和新東方都交出了還不錯的財報，一掃之前因禁奧和SEC調查帶來的陰霾，并錄得5%左右的漲幅。能否認為，新東方和學而思已經度過了“危險期”？

       先看看學而思的“成績單”：Q4營收5960萬美元，接近預測區(qū)間的上線；全年營收2.259億美元，同比增27.3%，小幅超出預期。

       成績單背后，奧數的影響仍未完全消除：當季營收同比增14.2%，凈利潤卻同比下滑9.7%，學而思也在積極尋找新的業(yè)務增長點——董事長張邦鑫表示，下一財年將加大對英語品牌樂加樂的投入，這也被視為“去奧數化”的信號。

       北京禁奧事件給學而思敲響警鐘：要對抗風險，業(yè)務要多元化，地域也要多元化。北京起家的學而思已經邁出重要的一步——張邦鑫表示，“這一季度上海業(yè)務再度升溫，京滬以外的小班市場增長迅速，這些城市貢獻了四季度小班收入的29%，去年同期貢獻了16%”。

       有些細節(jié)，學而思開始做減法。有消息稱，上月學而思解散了旗下好未來留學公司和動畫部，裁員約50人。

       學而思現在度過危險期了嗎？可能還言之過早。奧數仍是絕對支柱，樂加樂所在的英語市場強手如林；北京以外的市場有多大的能量，學而思又有多大的機會呢？

       新東方財報基本符合市場預期。更重要的是，裁員關站工作陸續(xù)完成，新東方野蠻擴張時期終結，進入精細化運營——2013財年第三季度，新東方關閉22個學習中心裁員1200人，但同時在市場增長快的地區(qū)投資1350萬美元新開11個學習中心。

       上季度新東方四年首虧，俞敏洪當時解釋一是Q2是“小季”，收入本來就少；二是渾水做空引發(fā)SEC調查，新東方支付了大量的SEC調查、獨立律師調查和會計審計等費用。這一季，新東方用2800萬美元的凈利，同比增25%的成績提振了市場的信心。

       有業(yè)績背書，另一方面，資本市場此前擔憂的VIE問題也通過俞敏洪簽署授權協議徹底解決，新東方現在看起來好像沒有那么危險了。（多知網 張巖）
?