喜馬拉雅在港提交上市申請：上半年營收25.1億元，平均月活1.51億

　　多知網(wǎng)9月13日消息，今日晚間，音頻分享平臺喜馬拉雅向港交所遞交招股書。招股書顯示，截至2021年6月30日，喜馬拉雅上半年營收為25.1億元，同比增長55.5%，月活躍用戶已達到2.62億，其中包括物聯(lián)網(wǎng)及其他第三方平臺月活用戶1.51億。

　　騰訊、閱文、百度、小米、好未來、索尼音樂作為其戰(zhàn)略投資者。主要財務投資者還包括美國泛大西洋投資集團、摯信資本、高盛、興旺投資、創(chuàng)世伙伴資本、普華資本、合鯨資本等。此次IPO的承銷商為高盛、摩根士丹利和中金公司。

　　今年4月，喜馬拉雅曾申請在美上市;8月23日，在香港注冊喜馬拉雅控股公司;9月9日，喜馬拉雅曾發(fā)布公告稱，公司已正式授權簽字人代表簽署撤回美股IPO計劃請求。

　　喜馬拉雅成立于2012年，目前已為用戶提供涵蓋98個品類的廣泛音頻內容，包括不限于個人成長、歷史人文、商業(yè)財經(jīng)等。

　　01 重要財務數(shù)據(jù)

　　營收

　　喜馬拉雅稱其收入來自訂閱、廣告、直播及其他創(chuàng)新服務產(chǎn)品。

　　(喜馬拉雅的內容生產(chǎn)、輸出、變現(xiàn)模式)

　　其中，訂閱收入包括會員訂閱及付費點播收聽服務，是其目前最成熟的變現(xiàn)方式。

　　招股書顯示，喜馬拉雅2018、2019、2020年營收分別為14.80億元、26.97億元、40.76億元。增長幅度分別為82.2%、51.1%。其虧損分別為31.41億元、19.25億元、28.82億元。凈虧損則分別為人民幣7.74億元、7.73億元和6.05億元。

　　截至2021年6月30日，上半年營收為25.13億元，同比增長55.5%。虧損68.66億元，去年同期為虧損14.29億元。

　　毛利率由2018年的44.8%增至2020年的49.1%，并由截至2020年6月30日止六個月的44.3%增至截至2021年6月30日止六個月的55.9%，主要歸因于效率提高及規(guī)模經(jīng)濟。

　　具體來看，訂閱和廣告是喜馬拉雅的主要收入來源。2020年，喜馬拉雅幫助超過161,000名第三方IP合作方和內容創(chuàng)作者獲得了13億元的內容分成。

　　成本

　　招股書顯示，喜馬拉雅營業(yè)成本包括內容分成費用、版權授權、支付處理費用、互聯(lián)網(wǎng)設備采購、帶寬等，主要開支在于收入分成，2018年、2019年、2020年以及截至2021年6月30日止六個月分別為4.62億元、8.98億元、12.93億元、6.64億元占總收入的百分比分別為31.2%、33.3%、31.7%及26.4%。

　　股權

　　招股書顯示，在IPO前，喜馬拉雅聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO余建軍持股13.53%。興旺投資合計持股為10.72%，Trustbridge(摯信資本)持股為7.5%，騰訊旗下Image Frame持股為5.4%，General Atlantic持股為4.2%，閱文集團持股為3.1%，合鯨資本持股為2.9%，China Creation Ventures持股為2.1%。

　　用戶

　　招股書提到，2018至2020年平均月活躍用戶數(shù)分別為5480萬、8230萬、1.01億，同比增長從50%降至21.5%。今年上半年，用戶增長同樣放緩，同比增長8.6%。

　　截至2021年6月30日止的六個月內，喜馬拉雅的平均總月活躍用戶達2.62億，其中包括1.11億移動端用戶和1.51億通過物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺用戶。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，喜馬拉雅移動端主應用程序平均月活用戶為列國內在線音頻應用程序第一。

　　另外，2021年上半年喜馬拉雅平臺的移動端平均月活躍付費用戶達1,420萬，同期增長65.5%。移動端平均月活躍用戶付費率約為12.8%。

　　據(jù)灼識咨詢統(tǒng)計，2021年上半年，其移動端用戶共花費8,478億分鐘收聽其音頻內容，約占國內在線音頻平臺移動端收聽總時長的70.9%。

　　02  留存用戶是關鍵

　　招股書顯示，喜馬拉雅目前主要面臨以下幾方面的風險：持續(xù)吸引及留住用戶，將非付費用戶轉化為付費用戶，以及增加付費用戶對 產(chǎn)品及服務的消費的能力;  吸引、留住并培養(yǎng)有才華及受歡迎的內容創(chuàng)作者的能力;  按可接受的條款向第三方IP合作方獲取必要的知識產(chǎn)權的能力;  過往已錄得年╱期內虧損，且日后可能繼續(xù)發(fā)生虧損; 于往績記錄期間錄得淨負債;  與業(yè)務有關的法律、法規(guī)及官方指導意見較為複雜、快速演變，且可能發(fā)生 進一步變化;  取得或保持所需監(jiān)管牌照及批淮的能力;  內容審查系統(tǒng)未必會有效防止平臺上的不當行為;  許可協(xié)議較復雜且或會違反有關協(xié)議;及 創(chuàng)作內容并將其上傳至平臺的內容創(chuàng)作者并未就該等已上傳內容獲得所有必要的版權許可。

　　其中用戶留存方面，喜馬拉雅表示是否能吸引及留存用戶、提升用戶活躍度及提供優(yōu)質在線音頻用戶體驗在很大程度上取決于能否持續(xù)提供、推薦及發(fā)布具有吸引力的內容，包括有聲書、泛娛樂音頻、播客、精品知識分享、音頻直播等。若用戶偏好發(fā)生變化，曾經(jīng)廣受用戶歡迎的在線音頻內容可能會變得不那么具有吸引力

　　因此，須有效實施的變現(xiàn)策略并進一步探索變現(xiàn)能力。如此行事的能力受多項因素所影響，如能否培養(yǎng)用戶對在線音頻內容付費的意愿以及能否將更多變現(xiàn)模式融入平臺上的整體用戶體驗。用戶群的變現(xiàn)亦會受優(yōu)化定價策略及收費模式的能力影響。

　　目前，尚未通過物聯(lián)網(wǎng)和開放平臺的月活躍用戶產(chǎn)生顯著收入。若未能實施計劃逐步嘗試并提供付費產(chǎn)品及服務予的物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺的月活躍用戶，可能無法直接將大部分的用戶群進行變現(xiàn)。若未能有效實施的變現(xiàn)策略，或會對的業(yè)務前景、經(jīng)營業(yè)績及財務狀況產(chǎn)生重大不利影響。

　　另一方面，喜馬拉雅也會努力為內容獲取產(chǎn)生創(chuàng)造性的想法并尋找高質量的內容，包括流行內容、主流內容及長尾內容。獲取具有吸引力的內容或具有挑戰(zhàn)性、費用高昂且耗時。已投入并計劃持續(xù)投入大量資源用于內容獲取及制作。

　　03 在線音頻行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?/p>

　　招股書顯示，在線音頻行業(yè)具有以下幾個特點：

　　一、24 小時全天覆蓋 。從清晨到深夜，在線音頻可陪伴任何用戶的日常生活，實現(xiàn)全天有效覆蓋。人們可利用碎片化時間學習技能，豐富生活，體驗音頻帶來的樂趣與價值。因此，與其他內容形式相比，人們花費在在線音頻的時間更長。

　　二、高度多樣化的場景 。有別于觀看視頻、游戲或閱讀等其他娛樂形式，在線音頻以其高度多樣化的服務場景，滿足用戶的需求。鑒于音頻獨特的陪伴屬性，除于一天中的碎片時　　間收聽在線音頻外，用戶可于進行其他活動的同時通過在線音頻獲取知識或自我娛樂。最常見的在線音頻收聽場景包括睡前、通勤、學習、工作、體育鍛煉和做家務等。

　　三、滿足廣大用戶需求的能力 。在線音頻可成為多種內容的媒介。覆蓋相聲、有聲故事到個人成長、文化歷史、兒童故事、商業(yè)財經(jīng)等多樣化的優(yōu)質頻道，相較于其他形式的內容，在線音頻的內容廣度更能滿足各個年齡段群體的需求。因此，用戶花費于在線音頻內容的時間占據(jù)其花費于整體在線內容的時間比例逐步增加。根據(jù)灼識咨詢的資料，有關比例自2016年的1.1%增加至2020年的4.4%，并預計于2025年進一步增至17.5%。用戶自2020年至2025年花費于在線音頻內容的總時間的複合年增長率預期達致59.7%，此乃其他形式的在線內容中增長最快的部分。

　　四、多元化內容分發(fā)渠道 。隨著分發(fā)渠道的擴大，未來在線音頻的傳播形式將更加多元化。隨著智能手機、車載場景及智能音箱的發(fā)展，在線音頻場景的覆蓋范圍及關連性將會進一步擴大。

　　五、高度互動性及個性化 。相較于傳統(tǒng)的AM/FM廣播提供相對簡單的內容及有限的互動，在線音頻不僅能實現(xiàn)用戶與內容創(chuàng)作者之間更多的互動，亦可通過提供更具個性化的內容，滿足不同用戶群的多方面需求。在線音頻亦可提高用戶活躍度，有助于平臺與用戶的聯(lián)系并強化品牌影響力。

　　喜馬拉雅指出，中國在線音頻行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｊ紫葟挠脩魯?shù)量來看，中國是世界最大的在線音頻市場。傳統(tǒng)AM/FM的聽眾達4.89億人。

　　但滲透率遠低于美國。據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2020年美國移動在線音頻月活用戶滲透率為46.5%，而中國則為16.1%。而相較于2020年在線音樂、短視頻、長視頻的滲透率分別為56.7%、73.8%及74.2%。

　　中國在線音頻市場的收入從2016年的16億元增長至2020年的131億元，復合年增長率為69.4%，并預計于2025年進一步增長至1,038億元。物聯(lián)網(wǎng)/車載在線音頻市場收入則從2018年的5860萬元增至2020年的4.57億元復合年增長率為179.2%。

　　移動端每名活躍用戶的日均在線音頻收聽時長正在穩(wěn)步增長，從2016年的80.7分鐘增長至2020年的117.4分鐘，複合年增長率為9.8%。根據(jù)灼識諮詢于2020年12月進行的調查，46.2%的在線音頻用戶表示，未來可能會花更多時間在息屏的情況下使用手機，表明手機息屏情況下的使用時間仍有巨大的增長潛力。

　　除此之外，中國在線音頻行業(yè)增長的驅動因素還有以下幾個方面：在優(yōu)質內容供應增加、用戶基礎擴大、技術實力提高及有利監(jiān)管政策等因素的驅動下，中國在線音頻行業(yè)有望持續(xù)快速增長。

　　優(yōu)質內容及人才供給 。隨著播客、自媒體及諸如網(wǎng)絡文學與流行暢銷書等的其他版權內容的興起，音頻內容的供給顯著增加。業(yè)內主要運營平臺已經(jīng)在不同的內容類型和賽道上進行了大量投資，以滿足多元化的客戶需求、提高客戶的忠誠度及留存率。此外，針對內容創(chuàng)作者的培訓課程及有聲工作室的興起為在線音頻行業(yè)帶來更大的創(chuàng)作活力，擴大了能夠大規(guī)模產(chǎn)出優(yōu)質音頻內容的人才儲備。

　　擴大用戶群 。隨著中國互聯(lián)網(wǎng)用戶的年輕化，Z世代(自20世紀90年代中期至2000年代末出生的人群)已逐步成為在線音頻的主要用戶群。根據(jù)灼識諮詢的資料，與其他年齡段群體相比，Z世代更愿意為其興趣付費且更有可能對能創(chuàng)造強烈情感體驗的產(chǎn)品及服務產(chǎn)生興趣。

　　此外，隨著音頻內容的不斷豐富及應用場景的多元化，在線音頻用戶群已擴大至包括小孩、老人、低線城市以及農(nóng)村地區(qū)的人群。在線音頻內容能夠滿足用戶日益增長的多元化需求，由娛樂、情感陪伴到獲取知識，使音頻內容消費成為人們的生活方式。

　　強大的連接性 。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展，中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)佔總人口的比例從2016年的50.3%增至2020年的69.8%，并預計于2025年進一步增加至78.1%。此外，智能音箱、可穿戴產(chǎn)品及智能家居設備的持續(xù)滲透、車載娛樂系統(tǒng)的日益廣泛應用及便捷的移動支付基礎設施，使隨處可聽在線音頻內容成為可能。例如，根據(jù)灼識諮詢的資料，中國無線立體藍牙耳機的出貨量預計從2020年的35.9百萬副增至2025年的125.6百萬副，復合年增長率為28.5%。

　　音頻技術的進步。在線音頻行業(yè)越來越多地採用先進技術來簡化工作流程并提高效率。文本轉語音技術，使用先進的深度學習能力合成接近人聲的語音，并以此將文本轉化為有聲內容，通過自動化提高內容創(chuàng)作者的工作效率。此外，自動語音識別、自然語言處理技術的開發(fā)及應用將優(yōu)化內容審查及音頻內容的標籤，在智能推薦機制的幫助下，能更準確地向目標聽眾推送各種音頻內容。

　　有利的法規(guī)及政策 。中國有關版權及IP保護的現(xiàn)有法規(guī)及政策已進一步提高現(xiàn)有市場運營平臺的競爭優(yōu)勢，并促進優(yōu)質內容的製作。例如，《中華人民共和國著作權法(2020年修訂版)》已規(guī)定，有關部門應重視對音頻作品著作權的保護，并對線上及線下知識產(chǎn)權侵權行為施加更嚴厲的處罰。此外，業(yè)內人士對著作權保護的意識亦在不斷提高。根據(jù)中華人民共和國國家版權局于2020年發(fā)布的中國網(wǎng)絡版權產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告，中國網(wǎng)絡版權產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模自2013年的人民幣2,158億元增加至2020年的人民幣11,874億元。復合年增長率為27.6%。

　　但中國在線音頻行業(yè)的準入壁壘比較高。主要是在于綜合內容，大多用戶最初是被音頻平臺的內容所吸引;創(chuàng)作者生態(tài)系統(tǒng)，許多在線音頻平臺正試圖創(chuàng)建鼓勵更多用戶創(chuàng)作原創(chuàng)內容的社區(qū)，提高用戶參與度與忠誠度，建立該生態(tài)系統(tǒng)需要大量資金和經(jīng)營資源，給新進者形成較高的門檻;用戶群規(guī)模，部分領先平臺已經(jīng)積累了大量活躍用戶群;技術基礎設施，需要有效利用自動語音識別、自然語言處理及文本轉化語音等音頻技術。

　　此外，喜馬拉雅曾提供某些輔導增值服務，例如學習小組和個人輔導服務，政策監(jiān)管轉變后便暫停了此類服務。

　　喜馬拉雅稱：“耳朵經(jīng)濟”時代已經(jīng)到來。相信音頻給人類帶來的潛能尚未被充分挖掘。雖然音頻行業(yè)在過去幾年中迅猛增長，但音頻的真正價值才剛剛開始顯現(xiàn)。此外，認為蓬勃發(fā)展中的物聯(lián)網(wǎng)及車載場景，會為“耳朵經(jīng)濟”的繁榮發(fā)展帶來巨大的機遇和無限的可能。