大學(xué)生和成人業(yè)務(wù)占Q1總收入的20%，陳向東：高途2023將實(shí)現(xiàn)規(guī)?；恼蚪?jīng)營現(xiàn)金流|財(cái)報(bào)會

　　高途教育(NYSE：GOTU)5月30日發(fā)布了截至2023年3月31日第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，隨后舉行了分析師電話會議。

　　報(bào)告期內(nèi)，高途營收7.07億元人民幣，去年同期為7.25億元人民幣，同比下降2.4%;凈利潤為1.14億元人民幣，去年同期為5372萬元人民幣，同比增長112.1%。

　　2023年第一季度，高途營收雖然同比下降，但環(huán)比增長12.3%，且在銷售費(fèi)用降低的情況下，實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金收入的同比增長69.4%至約5.4億。

　　此外，高途認(rèn)為，運(yùn)營效率的提升帶來了盈利能力的優(yōu)化，營業(yè)利潤和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)的同比提升，本季度經(jīng)調(diào)整凈利潤率為18.9%。

　　高途創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官陳向東說：“這樣良好的年度開端有部分季節(jié)性利好因素的影響，但更多的貢獻(xiàn)來自于我們組織能力和對可持續(xù)盈利性增長戰(zhàn)略的一貫堅(jiān)持，也使我們更加堅(jiān)信，高途將實(shí)現(xiàn)2023全年維度的有效增長以及規(guī)?；恼蚪?jīng)營現(xiàn)金流。”

　　(高途2023年Q1財(cái)務(wù)要點(diǎn))

　　01

　　大學(xué)生和成人業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了近20%的總收入，實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營現(xiàn)金流

　　高途持續(xù)聚焦于學(xué)習(xí)服務(wù)和智能學(xué)習(xí)內(nèi)容與產(chǎn)品。學(xué)習(xí)服務(wù)是高途更重要、收入貢獻(xiàn)更高的業(yè)務(wù)，主要包括大學(xué)生和成人教育、出國留學(xué)相關(guān)業(yè)務(wù)、非學(xué)科類輔導(dǎo)和其他傳統(tǒng)業(yè)務(wù)等。

　　根據(jù)高途CFO沈楠介紹，本季度學(xué)習(xí)服務(wù)整體貢獻(xiàn)了超過95%的收入。其中，非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)作為高途的重心業(yè)務(wù)之一，貢獻(xiàn)了超過75%的總收入。

　　在高途，素養(yǎng)類非學(xué)科類培訓(xùn)業(yè)務(wù)培訓(xùn)側(cè)重于提升學(xué)生整體的學(xué)習(xí)、邏輯和思考能力、服務(wù)學(xué)生的全面健康成長。本季度，高途的非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)在盈利的基礎(chǔ)上，也取得了三位數(shù)的現(xiàn)金收入同比增長。

　　學(xué)習(xí)服務(wù)的另外一個(gè)重要組成業(yè)務(wù)為大學(xué)生和成人業(yè)務(wù)。這部分業(yè)務(wù)在本季度貢獻(xiàn)了近20%的總收入。本季度大學(xué)生和成人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了正向經(jīng)營現(xiàn)金流。

　　其中，考研業(yè)務(wù)的市場營銷費(fèi)用ROI有了三位數(shù)的同比增長，現(xiàn)金收入環(huán)比增長約36%。

　　其次，部分留學(xué)語培業(yè)務(wù)，例如雅思考試培訓(xùn)，實(shí)現(xiàn)了收款和收入三位數(shù)的同比增長。

　　陳向東通過三個(gè)方面總結(jié)了本季度的業(yè)務(wù)進(jìn)展:

　　第一，各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)都在健康發(fā)展的軌道上穩(wěn)步前行。

　　第二，高途在持續(xù)不斷地創(chuàng)新，尋求業(yè)務(wù)突破。

　　在獲客渠道方面，高途一直在發(fā)展多種自營的、更高轉(zhuǎn)化率的獲客渠道，尤其是短視頻運(yùn)營等私域渠道。

　　本季度，陳向東在抖音短視頻平臺上開啟了賬號，親自帶領(lǐng)和鼓勵(lì)團(tuán)隊(duì)在短視頻直播領(lǐng)域進(jìn)行探索。

　　抖音平臺直播已經(jīng)成為部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要的獲客來源。高途部分主講老師的抖音直播間的GMV已經(jīng)多次做到了垂直品類的頭部。通過搭建抖音直播矩陣賬號，高途在大幅提升獲客效率的同時(shí)也促進(jìn)了品牌建設(shè)，更利于高途后續(xù)的口碑傳播，形成正反饋。

　　另外，高途深知人工智能對很多行業(yè)，尤其是教育行業(yè)，將會帶來顛覆性的改變。作為在線教育公司，高途將利用數(shù)據(jù)和技術(shù)上的優(yōu)勢，抓住新的機(jī)遇，加速人工智能技術(shù)在教育應(yīng)用場景下的落地，將推出更多智能化產(chǎn)品。

　　第三，高途在持續(xù)不斷地提升效率。

　　一方面，人工智能技術(shù)和教育的融合已經(jīng)、并將加速實(shí)現(xiàn)內(nèi)部提效，給老師提供更多的時(shí)間去針對性的服務(wù)學(xué)生。

　　另一方面，通過對老師的不斷培訓(xùn)和自身運(yùn)營系統(tǒng)的完善，交付效率在持續(xù)改善，高途的毛利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)3個(gè)季度的環(huán)比提升。

　　通過獲客效率和品牌認(rèn)可度的提升，銷售費(fèi)用ROI有了近74%的同比提升，使現(xiàn)金收入有了同比的大幅提升。接下來，高途會持續(xù)提升效率和盈利能力。

　　02

　　高途業(yè)務(wù)季節(jié)性明顯，收入受淡旺季影響

　　沈楠提到，高途的業(yè)務(wù)表現(xiàn)出較強(qiáng)的季節(jié)性特征，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

　　首先，從現(xiàn)金收入維度來看，教育行業(yè)的現(xiàn)金收入是收入的前置指標(biāo)，高途本季度的現(xiàn)金收入同比增速為69.4%。對于學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)，現(xiàn)金收入一般會在6-12個(gè)月內(nèi)被確認(rèn)為收入?？紤]到學(xué)生的學(xué)習(xí)節(jié)奏，每年二季度和四季度為續(xù)班的季節(jié)，所以二季度和四季度通?，F(xiàn)金收入較高，尤其是第四季度，在暑期招生后，第四季度的在讀學(xué)生數(shù)量一般為全年最高水平，因而當(dāng)季的現(xiàn)金收入一般處于全年最高水平。而一季度由于不是續(xù)班旺季，其現(xiàn)金收入一般會出現(xiàn)環(huán)比降低。另外，本季度的收入與去年同期比略有下降。主要是由于去年一季度政策調(diào)整后，為存續(xù)學(xué)生服務(wù)形成的高基數(shù)。

　　高途的存續(xù)業(yè)務(wù)在穩(wěn)步恢復(fù)中，預(yù)計(jì)下個(gè)季度總收入和現(xiàn)金收入均會實(shí)現(xiàn)同比增長。根據(jù)高途提供的指引，高途預(yù)計(jì)第二季度的收入會實(shí)現(xiàn)20.5%至24.2%的同比增長，并且現(xiàn)金收入的增速會顯著高于收入的增速。同時(shí)高途也預(yù)計(jì)在下個(gè)季度保持盈利。

　　從bottom-line來看，本季度利潤率實(shí)現(xiàn)了同比和環(huán)比的大幅改善。由于非暑假招生旺季，市場費(fèi)用投入不高，一般一季度和四季度的利潤率在全年處于相對的高水平。以一季度為例，考慮到春節(jié)假期，加之非招生旺季，市場費(fèi)用會適當(dāng)減少，帶來利潤的提升。同時(shí)由于輔導(dǎo)老師人均帶班量處于高水平，行課相對密集，毛利率也會出現(xiàn)提升。二、三季度是全年獲客效率最高的季節(jié)，因此高途會在提升效率的同時(shí)，進(jìn)行相關(guān)暑假階段的獲客投入，會根據(jù)市場需求投入相應(yīng)的銷售費(fèi)用以覆蓋更廣的學(xué)生，因此第二、第三季度的利潤率水平會比一季度偏低。但是高途相信這樣的投入對于提升市占率是必要的，而且全年來看，高途對達(dá)到規(guī)模性經(jīng)營現(xiàn)金流和有效增長的預(yù)期保持不變。

　　從獲客效率上來看，本季度銷售費(fèi)用同比減少2.5%，但卻帶來了近70%的現(xiàn)金收入的同比增加，意味著高途的銷售費(fèi)用ROI有了73.8%的提升。這是因?yàn)楦咄驹诔掷m(xù)不斷地嘗試更多更高回報(bào)率的創(chuàng)新的獲客方式，以較低的成本精準(zhǔn)獲取真正有需求、高質(zhì)量的學(xué)生。

　　在獲客方面，首先，高途在不斷建設(shè)更多有壁壘的自營渠道，在有效降低獲客成本的同時(shí)，通過高質(zhì)量內(nèi)容產(chǎn)品持續(xù)增強(qiáng)學(xué)生黏性。通過幾個(gè)月的持續(xù)努力，高途的一些重點(diǎn)品類在短視頻平臺已經(jīng)有了不錯(cuò)的突破，其經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)知也將會被復(fù)用到其他業(yè)務(wù)。

　　其次，高途已經(jīng)開始拓展線下的渠道，比如開展進(jìn)校講座以及建立線下學(xué)習(xí)中心。

　　第三，高途也在通過本地化等精細(xì)化運(yùn)營有針對性的獲客和服務(wù)學(xué)生。

　　接下來，高途會持續(xù)提升獲客效率，追求長期主義和可持續(xù)增長，為利益相關(guān)者提供長期價(jià)值。

　　03

　　“對全年收入增長抱有信心”

　　在業(yè)績展望方面，高途預(yù)計(jì)2023年第二季度收入應(yīng)介于6.48億元人民幣至6.68億元人民幣之間，同比增幅應(yīng)介于20.5%至24.2%之間。

　　“高途對于全年的收入規(guī)模的增長抱有充分的信心”，沈楠解釋：“從利潤率的維度，則主要取決于高途的運(yùn)營效率。第一方面，在過去的一年，高途將重點(diǎn)放在了組織能力的建設(shè)和歷練內(nèi)功上。人員結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、各項(xiàng)運(yùn)營費(fèi)用的成本管理都產(chǎn)生顯著的效果，因此大家看到了高途各項(xiàng)利潤水平都在不斷提升;

　　第二方面，受益于運(yùn)營杠桿的作用，高途的研發(fā)和管理費(fèi)用總金額基本保持平穩(wěn)，隨著收入規(guī)模的增加，這一部分運(yùn)營杠桿對利潤率的改善效果會更加明顯;

　　第三方面，也是對利潤率產(chǎn)生關(guān)鍵影響的，就是獲客效率。高途一直致力于探索具有更高壁壘的獲客渠道，由從外部平臺采買流量，逐步轉(zhuǎn)向公司自建渠道，以短視頻直播平臺、線下等渠道的內(nèi)容獲客為主，帶動ROI水平有了非常顯著的提升，一季度銷售費(fèi)用ROI同比增長約74%。高途會繼續(xù)以盈利性增長為目標(biāo)，也相信2023年會有一個(gè)較為不錯(cuò)的利潤率水平。

　　以第二季度為例，由于第二季度是續(xù)班的季節(jié)，一般會產(chǎn)生規(guī)?；恼蚪?jīng)營現(xiàn)金流。盡管六月中旬暑假開始招生，會有些獲客成本的投入，但因?yàn)楦咄緦\(yùn)營效率提升的戰(zhàn)略執(zhí)行方向保持不變，所以高途依然相信第二季度也會有不錯(cuò)的利潤留存。”