樸新教育：聚焦線下K12，受疫情影響2020年收購案僅1例 |財報會

　　3月16日下午，樸新教育公布截至2020年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計的財務業(yè)績。16日晚間，召開了第四季度和2020財年盈利電話會議。

　　報告顯示，2020年第四季度營收7.183億元，與2019年第四季度營收8.593億元相比減少16.4%，歸屬于母公司凈虧損為6880萬元，與2019年第四季度歸屬于母公司凈虧損1.088億元相比收窄36.8%。2020年全年營收29.039億元，與2019年營收31.04億元相比減少6.4%，歸屬于母公司凈虧損為3220萬元，與2019年歸屬于母公司凈虧損5.185億元相比收窄93.8%。

　　K12業(yè)務(除網(wǎng)校業(yè)務)的凈收入約為人民幣20.99億元，較去年增加8.9%，K12業(yè)務(除網(wǎng)校業(yè)務)占總收入的比例從2019年的62.1%上升至72.3%。2020年收入成本為人民幣15.586億元，同比減少4.3%。

　　2020年，樸新教育通過增加對中小學生設(shè)計產(chǎn)品的研發(fā)投入，從戰(zhàn)略上專注于K12離線補習服務，成立了專門的動畫產(chǎn)品團隊，并進一步開發(fā)在線合并離線OMO模型。

　　在隨后的財報電話中，樸新教育CEO沙云龍和CFO王鵬解答了分析師的提問。

　　在財報電話會中，沙云龍多次提到不包括樸新在線學校的K12補習服務的取得的積極進展，并表明未來將K12補習服務作為樸新增長戰(zhàn)略的核心，王鵬對北京實施線下監(jiān)管政策給出了相關(guān)看法。

　　電話會議核心觀點：

　　1、增加對中小學生設(shè)計產(chǎn)品的研發(fā)投入，核心K12補習服務(除網(wǎng)校業(yè)務)仍然實現(xiàn)了穩(wěn)定增長。繼續(xù)進一步開發(fā)在線合并離線OMO模型，無縫集成離線和在線K12輔導服務。

　　2、由于PBS系統(tǒng)(簡單來說是樸新自研的一套監(jiān)控和調(diào)整收購標的運營狀況的系統(tǒng))出色運營能力，2020年總運營支出同比下降了17.2%年基礎(chǔ)，成本得到有效控制，未來將繼續(xù)專注成本控制和利潤改善。

　　3、由于國內(nèi)一些城市疫情反彈導致學生人數(shù)減少，2020年第四季度凈收入同比下降16.4%;全球疫情不利影響，使得出國留學業(yè)務的凈收入減少，2020財年凈收入同比下降6.4%。

　　4、K12業(yè)務將成為未來幾年的核心業(yè)務，預計其業(yè)務收入的主要推動力將是樸新K12部分的有機增長。政策監(jiān)管會帶來短期影響，但從中長期來看K12業(yè)務將實現(xiàn)穩(wěn)健的有機增長。

　　01

　　聚焦線下K12，加大對中小學生設(shè)計產(chǎn)品的研發(fā)投入

　　沙云龍?zhí)岬剑?020年第四季度，由于疫情在某些城市有所反彈，在政府的控制下，為了配合當?shù)氐姆酪叽胧?，樸新再次暫時關(guān)閉一些學習中心，并將課程在線上轉(zhuǎn)移。他表示，盡管疫情影響了樸新的總收入，但核心K12補習服務（除網(wǎng)校業(yè)務）仍然實現(xiàn)了穩(wěn)定增長，收入同比增長8.9％。未來會通過繼續(xù)專注于成本控制和利潤改善以實現(xiàn)長期的可持續(xù)股東價值。

　　在2020年期間，樸新通過增加對中小學生設(shè)計產(chǎn)品的研發(fā)投入，從戰(zhàn)略上專注于K12線下補習服務。例如成立了專門的動畫產(chǎn)品團隊，豐富小學生的教材，并通過增強學生的學習興趣來提高客戶保留率。同時，樸新繼續(xù)進一步完善OMO模型。。使其能夠無縫集成離線和在線K12輔導服務，從而提高教學質(zhì)量和客戶滿意度。

　　2020年K12補習服務(不含在線)的凈收入實現(xiàn)人民幣20.99億元。K12補習服務的經(jīng)調(diào)整凈虧損同比大幅增長137.3%。但留學輔導服務業(yè)務尚未完全恢復，2020年凈收入為人民幣6.769億元，同比下降39.9%。但沙云龍說到，隨著中國和海外新冠疫苗的普及以及對全球經(jīng)濟復蘇的預期，預計出國留學業(yè)務會反彈。

　　02

　　提高學習中心的運營效率、擴大物理范圍組合

　　對于2021年年的展望和策略，王鵬也給予了答案。

　　他提到，未來K12業(yè)務將成為2021年樸新的核心業(yè)務。展望2021，預計K12業(yè)務收入的主要推動力將會是當前K12部分的有機增長。因此樸新正在研究提高當前學習中心的運營效率和擴大物理范圍的組合。在城市已經(jīng)建立了相關(guān)的業(yè)務，也正在尋求穩(wěn)健的有機增長。受疫情影響，王鵬提到，在去年僅進行了一次收購，或許也可以解釋其尋求穩(wěn)健增長的策略。

　　關(guān)于出國留學部分，王鵬回答道，“現(xiàn)在我們很有信心”。他直言，由于在美國，英國和加拿大，澳大利亞等發(fā)達國家，隨著新冠疫情的控制，他預計留學業(yè)務可能會在今年第二季度反彈。他說到，在下一個收益發(fā)布中，樸新將會在該業(yè)務上脫穎而出。

　　對于當下線下機構(gòu)監(jiān)管政策的影響，他答復到：“從2018年到2019年第一季度，我們已經(jīng)有過類似行業(yè)監(jiān)管運動經(jīng)驗。”因此他表明，作為一家上市公司的目標是提高公司的合規(guī)性，這將對行業(yè)中的中小型企業(yè)產(chǎn)生更大的影響。其次他認為，隨著監(jiān)管政策的實施，由于需求仍然存在，有效供應有所減少，這將有利于大型企業(yè)。因此他預計這些政策會帶來短期影響，但是從中長期來看，在實施管制政策之后，K12業(yè)務將實現(xiàn)穩(wěn)健的有機增長。

　　03

　　獲客成本下降，繼續(xù)進行成本控制和利潤提升

　　可以看到，樸新教育2020年經(jīng)營虧損1.7億元，同比2019年經(jīng)營虧損3.6億元，有所下降。營業(yè)費用從2019年的18億元，下降至2020年的15億元。此外，樸新教育2020年營銷費用支出為10.5億元，同比2019年的10.8億元，微幅下降。

　　王鵬提到，對于每位學生的獲客成本，由于樸新的品牌和質(zhì)量逐年提高，學生的營銷和銷售費將逐步下降。在渠道方面，從獲客成本來看，由于競爭，沒有看到市場營銷和銷售費用的增加。

　　相反，他認為市場仍然高度分散。且超過90%的市場份額仍在中小型企業(yè)中。因此在某種程度上，營銷和銷售費用在很大程度上取決于自身的教學和服務質(zhì)量，以及提供輔導的服務，而非市場競爭。

　　對于G&A環(huán)比季度激增約50%，王鵬解釋道，這主要是基于季度的股份報酬以及獎金和與銷售相關(guān)的支出有所增加。

　　本就起家于線下的樸新在后來的發(fā)展中，收購并成立了許多線下實體學校，發(fā)展業(yè)務。據(jù)去年財報更新的數(shù)據(jù)，樸新教育通過“股權(quán)或資產(chǎn)購買在中國收購了64所學校。線下學習中心總數(shù)從2015年末的99個， 增加至2019年末的446個，其中334個是 K12學習中心。

　　但受疫情影響，眾多線下學習中心被迫關(guān)門，不久前，北京市教委已經(jīng)啟動學科類校外培訓有序恢復工作，在接受媒體提問時，王鵬直言，將會盡最大努力完全遵守新發(fā)布的法規(guī)。并且相信其在北京的學習中心將很快重新開放。