民辦K12教育供應(yīng)商尚德啟智在港遞招股書，2017年?duì)I收4.92億元

　　多知網(wǎng)8月1日消息，今日晚間，民辦K12教育供應(yīng)商上海尚德啟智教育集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“尚德啟智”)向港交所遞交招股書，獨(dú)家保薦人為法國(guó)巴黎銀行。

　?。ㄉ械聠⒅秦?cái)務(wù)數(shù)據(jù)）

　　根據(jù)招股書，尚德啟智2015年、2016年、2017年、截至2018年4月30日止4個(gè)月的收入分別為2.76億元、3.60億元、4.92億元、2億元，凈利潤(rùn)分別為5880萬元、6758萬元、7648萬元、3563萬元。

　　值得注意的是，尚德啟智的毛利比較高，且逐年遞增，2015-2017年三年的毛利分別為1.39億元、1.69億元、2.09億元。

　　尚德啟智的歷史可追溯到2001年，由姜曉勇及其配偶等11人籌辦尚德投資，2003年，尚德投資在上海創(chuàng)辦第一所尚德實(shí)驗(yàn)學(xué)校。

　　當(dāng)前，尚德啟智的業(yè)務(wù)板塊包括：尚德投資、尚德實(shí)驗(yàn)學(xué)校、尚德幼兒園、尚德康橋幼兒園、尚德坤庭幼兒園、尚德敖漢幼兒園、培訓(xùn)中心。

　　(尚德啟智公司架構(gòu)圖)

　　從股權(quán)架構(gòu)可以看出，尚德啟智可以說是一個(gè)家族企業(yè)，董事長(zhǎng)兼行政總裁姜曉勇占絕對(duì)控股權(quán)，持股55.214%;第二大股東為張玉楊，持股9.5%;第三大股東為執(zhí)行董事兼副總裁姜海洋(姜曉勇之子)，持有6.786%。

　　目前，尚德啟智經(jīng)營(yíng)5所K12學(xué)校，在校生總數(shù)9458人，教師825名，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2017、2018學(xué)年，按在校學(xué)生人數(shù)計(jì)算，尚德啟智是上海最大的單體民辦K12校園。

　　學(xué)費(fèi)高且未來每?jī)赡昊蛱岣?0-30%，2017年本科錄取率95.5%

　　尚德啟智旗下5所K12學(xué)校：尚德實(shí)驗(yàn)學(xué)校、尚德幼兒園、尚德康橋幼兒園、尚德坤庭幼兒園、尚德敖漢幼兒園。此外，尚德啟智也在擴(kuò)大學(xué)校網(wǎng)絡(luò)，增加新校。如在山東濟(jì)寧市建立濟(jì)寧學(xué)校，在馬來西亞購(gòu)買土地新建一所學(xué)校。

　　截至2018年4月30日，尚德啟智旗下學(xué)校在校人數(shù)從2014/2015學(xué)年的5286增長(zhǎng)到2018學(xué)年的9458人，復(fù)合增長(zhǎng)率為15.7%。

（在校人數(shù)明細(xì)）　　

        尚德啟智的學(xué)校主要靠學(xué)費(fèi)和住宿費(fèi)營(yíng)利，其中最依賴學(xué)費(fèi)，每年學(xué)費(fèi)收入均占總收入的80%以上，且也是逐年遞增，2015-2017年占比分別為82.8%、84%、84.9%。

　　尚德實(shí)驗(yàn)學(xué)校分為基礎(chǔ)教育課程和融合課程(獲得國(guó)際文憑組織IBO認(rèn)證的IBDP課程)，以2017/2018學(xué)年為例，如果上基礎(chǔ)教育課程，那么尚德實(shí)驗(yàn)學(xué)校小學(xué)、初中、高中每名學(xué)生每年的學(xué)費(fèi)分別為：6萬元、6.4萬元、6.8萬元。如果上融合課程，那么小學(xué)、初中、高中每名學(xué)生每年的學(xué)費(fèi)分別為：12.8萬元、13.6萬元、14.8萬元。

　　而幼兒園方面，以2017/2018學(xué)年為例，每人每月2000-9500元不等。其中，特別提到，因與上海閔行區(qū)于2016年2月簽署了房屋使用及管理協(xié)議，尚德坤庭幼兒園周邊的該園學(xué)生每人每月330元。

　　與其他民辦學(xué)校相比，尚德實(shí)驗(yàn)學(xué)校收費(fèi)最高。尚德啟智認(rèn)為，因?yàn)樘峁﹥?yōu)質(zhì)服務(wù)，學(xué)校能夠收取較高學(xué)費(fèi)，并且，尚德啟智表示將在相關(guān)部門批準(zhǔn)的情況下，適時(shí)提高學(xué)費(fèi)，預(yù)計(jì)每?jī)赡暝鲩L(zhǎng)20-30%。

　　基礎(chǔ)教育課程方面，尚德實(shí)驗(yàn)學(xué)校2015-2017年的升學(xué)率分別為89.1%、95%、95.5%，均高于上海高中平均水平。招股書引用沙利文報(bào)告稱，2017年尚德實(shí)驗(yàn)學(xué)校高中畢業(yè)生大學(xué)錄取率約為95.5%，而上海高中平均大學(xué)錄取率為70%。

　　融合課程方面，2018年，尚德實(shí)驗(yàn)學(xué)校IBDP畢業(yè)生87.3%申請(qǐng)并就讀2018年QS世界大學(xué)排名全球排名前100大學(xué)的本科課程。

　　截至2018年4月，尚德啟智旗下共825名教師，包括70名外教，94.8%至少獲得學(xué)士學(xué)位，約19.9獲得碩士及以上學(xué)位。

　　毛利和毛利率高，收益含一部分政府補(bǔ)助

　　尚德啟智的毛利比較高，且逐年遞增，2015-2017年三年的毛利分別為1.39億元、1.69億元、2.09億元。

　　同時(shí)，毛利率也一樣，2015-2017年三年的毛利率分別為50.3%、46.9%、42.5%。

　　值得注意的是，尚德啟智的收益項(xiàng)中，包含政府補(bǔ)助和捐贈(zèng)，尤其是政府補(bǔ)助，每年都有。在招股書羅列的風(fēng)險(xiǎn)因素中，專門提到了政府補(bǔ)助，“若無法取得政府補(bǔ)助，將會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響”。

（收益含政府補(bǔ)貼一項(xiàng)）

　　招股書顯示，2015年、2016年、2017年、截至2018年4月30日止4個(gè)月，收益來自政府補(bǔ)助分別為100萬元、480萬元、580萬元、250萬元。

　　從銷售開支來看，尚德啟智的廣告和宣傳費(fèi)用比較低，廣告開支2015-2017年逐年遞減，分別為254.5萬、187.4萬、93.1萬，但2018年4月30日止的4個(gè)月廣告費(fèi)達(dá)到了98.4萬。