紫光學(xué)大55億元定增計(jì)劃擱淺，回A股道路面臨新一輪挑戰(zhàn)

　　多知網(wǎng)12月9日消息，今日紫光學(xué)大發(fā)布公告——《關(guān)于終止公司非公開發(fā)行股票事項(xiàng)并撤回申請文件的議案》。終止之前提出的55億元的定增計(jì)劃。

　　對于終止定增計(jì)劃的原因，紫光學(xué)大在公告中稱“綜合考慮到經(jīng)營情況、融資環(huán)境、監(jiān)管政策要求和認(rèn)購對象意愿等各種因素發(fā)生了變化，為維護(hù)公司及廣大投資者的利益，公司擬終止非公開發(fā)行A股股票事項(xiàng)。”

　  此前紫光學(xué)大借款24億元回A股

　　2015年7月份，銀潤投資（紫光學(xué)大前身）發(fā)布公告，擬通過定向增發(fā)籌資不超過55億元人民幣，其中23億元用于支付學(xué)大教育股權(quán)交易對價(jià)，17.6億元用于設(shè)立國際教育學(xué)校投資服務(wù)公司，其余14.4億元將用于在線教育平臺(tái)建設(shè)。

　　今年2月3日，銀潤投資發(fā)布公告，擬向紫光卓遠(yuǎn)借款3.7億美元（約合人民幣24億元），用于支付收購學(xué)大教育及其 VIE 控制的學(xué)大信息的收購對價(jià)。這筆借款期限為1 年，借款年利率為 4.35%/年。紫光卓遠(yuǎn)是銀潤投資第一大股東。

　　這筆借款意味著，銀潤投資等不及定增55億元的資金到位，通過借款的形式，先行支付收購款，以此可加快學(xué)大回歸A股的進(jìn)程。

　　而今日紫光學(xué)大宣布終止55億元的定增計(jì)劃，意味著，紫光學(xué)大需要以自身利潤來償還上述借款。

　　根據(jù)紫光學(xué)大10月27日發(fā)布的2016年Q3財(cái)報(bào)顯示，該季度合并口徑實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.93億元，同比增長12.35%；實(shí)現(xiàn)凈利潤111.62萬元，同比增長105.12%。

　　2016年上半年，學(xué)大教育營收入14.73億元，同比增長10.37%；凈利潤1.08億，同比增長50.49%（但因?yàn)樯鲜泄緩?月份才開始合并學(xué)大報(bào)表，致虧損局面出現(xiàn)）。

　　此前據(jù)《2016年度、2017年度盈利預(yù)測審核報(bào)告》預(yù)測，在定向增發(fā)完成并支付相關(guān)借款利息等財(cái)務(wù)費(fèi)用之后，紫光學(xué)大2017年度總營收為27.92億元，凈利潤5060.59萬元。

　  為何終止定增？

　　自2015年8月紫光學(xué)大拋出最初的定增預(yù)案，這項(xiàng)定增已經(jīng)歷了三次修訂。而在今年9月進(jìn)行的第三次修訂中，盡管81%的中小股東反對，但紫光學(xué)大憑借著前控股股東的“護(hù)航”，依然通過了有關(guān)定增的相關(guān)議案。

　　中小股東反對會(huì)否成為定增終止的一大因素？有消息稱，價(jià)格問題才是紫光學(xué)大定增方案流產(chǎn)的最主要原因。

　　根據(jù)2015年8月份發(fā)布的定增預(yù)案，銀潤投資定增發(fā)行價(jià)格為19.13元/股。由于2015年發(fā)布定增預(yù)案后銀潤投資股價(jià)暴漲，由22.3元/股飆升至57.85元/股，甚至創(chuàng)下90元/股的歷史新高。目前，紫光學(xué)大股價(jià)為43元/股。這就使得當(dāng)初定下的定增發(fā)行價(jià)格嚴(yán)重低于二級市場現(xiàn)價(jià)，也嚴(yán)重低于相關(guān)規(guī)定中股票發(fā)行價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)90%的價(jià)格。

　  紫光學(xué)大擴(kuò)張速度受制，不排除發(fā)起第二輪定向增發(fā)

　　在此前55億元定增計(jì)劃中，17.6億元用于設(shè)立國際教育學(xué)校投資服務(wù)公司，其余14.4億元將用于在線教育平臺(tái)建設(shè)。無疑，55億元增發(fā)終止將影響紫光的擴(kuò)張速度。

　　學(xué)大教育目前投資的教育項(xiàng)目包括陽光兔、極課教育、致優(yōu)教育、創(chuàng)未來科技教育、童翼藝術(shù)教育、蔚藍(lán)國際、西奈山國際教育等共計(jì)8家。

　　2016年8月，紫光學(xué)大又相繼完成了廈門紫光學(xué)大教育服務(wù)有限公司、廈門紫光學(xué)大企業(yè)管理有限公司、安吉紫光學(xué)大教育發(fā)展有限公司的設(shè)立。2016年8月15日，紫光學(xué)大宣布將在海滄區(qū)建設(shè)十二年一貫制學(xué)校。

　　2016年11月11日，紫光學(xué)大宣布擬與紫光集團(tuán)有限公司間接全資控股的西藏紫光育才教育投資有限公司共同出資設(shè)立北京紫荊育才教育有限公司，其中紫光學(xué)大出資490萬元，持股比例49%；11月15日，紫光學(xué)大宣布完成北京紫光天芯教育科技有限公司的設(shè)立，注冊資本1000萬，在微電子方向的職業(yè)教育領(lǐng)域進(jìn)行延伸和擴(kuò)展。

　　而定增計(jì)劃擱淺后，想要保持投資并購的步伐，解決目前的現(xiàn)金問題，是紫光學(xué)大要面對的重大問題。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，紫光學(xué)大最大的可能是發(fā)起第二輪定向增發(fā)，但定增最快也得到2017年底才能完成，紫光學(xué)大依靠自身的現(xiàn)金儲(chǔ)備可以平穩(wěn)過渡完2017年，但卻可能因此錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)。如果紫光集團(tuán)對紫光學(xué)大的擴(kuò)張有期望，不排除直接輸血支持，或共同成立投資基金繼續(xù)原定的擴(kuò)張版圖；也不排除紫光學(xué)大引入新的財(cái)務(wù)投資方或新股東。