華圖教育為何選擇在新三板掛牌？

        多知網(wǎng)7月24日消息，華圖宏陽(yáng)昨日公告稱，公司股票掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)已經(jīng)獲批，股票于2014年7月24日起在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，也就是俗稱的“新三板”。

        在此之前，華圖一直希望沖擊A股。早在2012年10月，華圖教育就啟動(dòng)了IPO輔導(dǎo)備案，但一直沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

        現(xiàn)在，為何華圖選擇在新三板掛牌？

       民辦教育政策雖有所松動(dòng)，但尚未放開(kāi)

        由于政策等原因，教育培訓(xùn)公司多年來(lái)無(wú)緣A股，僅有一些教育產(chǎn)業(yè)周邊公司如齊心文具、方直科技、天舟文化等，或者以家?；?dòng)業(yè)務(wù)為主的全通教育。

        2013年，政策出現(xiàn)了微妙的松動(dòng)。今年更是有利好的消息：7月14日，新南洋發(fā)布公告，宣布并購(gòu)昂立科技得到證監(jiān)會(huì)批復(fù)。這意味著，昂立科技將是第一家真正意義登陸A股的培訓(xùn)公司。

        不過(guò)，昂立科技仍是曲線上市，還不是直接在A股上市。短期來(lái)看，A股市場(chǎng)對(duì)于教育企業(yè)來(lái)說(shuō)恐難全面放開(kāi)。

        從這個(gè)角度看，華圖在新三板掛牌，或是退而求其次的選擇。

       掛牌新三板，IPO的跳板？

        從整體來(lái)看，新三板是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。我國(guó)資本市場(chǎng)的多層次架構(gòu)中，居于頂端的是主板，而后是中小板、創(chuàng)業(yè)板，之后是場(chǎng)外證券市場(chǎng)，也就是新三板。由于歷史的原因，我國(guó)上市公司數(shù)量最多的是主板，創(chuàng)業(yè)板和場(chǎng)外市場(chǎng)還處于起步階段。

        “在只有主板的年代，企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)是一場(chǎng)馬拉松。隨著新三板的推出，企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)之路就變成了一場(chǎng)接力賽，新三板就是第一棒?？梢哉f(shuō)新三板是資本市場(chǎng)的預(yù)科班，是資本市場(chǎng)的淺水區(qū)和防鯊區(qū)。 ”河南文豐律師事務(wù)所律師郭洪魁說(shuō)。

        “未來(lái)很多中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，都可能會(huì)選擇這樣一個(gè)路徑：出于企業(yè)融資和規(guī)范化的考慮，先選擇在新三板掛牌，符合條件后，直接向創(chuàng)業(yè)板或主板申請(qǐng)轉(zhuǎn)板。”一位資本管理公司人士稱。

        截至目前，新三板累計(jì)已有9家公司順利轉(zhuǎn)板。這意味著，華圖在新三板掛牌后，待政策放開(kāi)，未來(lái)有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)到主板。

        目前，從新三板轉(zhuǎn)到主板還沒(méi)有“綠色通道”。三板掛牌企業(yè)和非三板企業(yè)，都需要通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行的程序才能在場(chǎng)內(nèi)資本市場(chǎng)的相關(guān)板塊上市。新三板企業(yè)仍只能通過(guò)IPO的方式首次公開(kāi)發(fā)行并在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)上市，且其IPO的條件與其他企業(yè)無(wú)異。

        不過(guò)，據(jù)今年初和訊報(bào)道，證監(jiān)會(huì)正在研究轉(zhuǎn)板的綠色通道，2015年前將會(huì)推薦符合主板上市條件的公司直接轉(zhuǎn)板。

       掛牌新三板能帶來(lái)哪些益處？

        新三板與滬深交易所的區(qū)別在于：

        從風(fēng)險(xiǎn)包容度上看，新三板是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)包容度較高的市場(chǎng)，而滬深交易所相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)包容度較低；

        從公司群體看，新三板以服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)為主，而滬深交易所以服務(wù)成熟期成長(zhǎng)期企業(yè)為主；

        從投資者構(gòu)成來(lái)看，新三板設(shè)立了較高的投資者準(zhǔn)入門檻，是以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)，而滬深交易所投資者準(zhǔn)入門檻較低，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者并重；

        從公司準(zhǔn)入門檻看，新三板不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，而滬深交易所在IPO環(huán)節(jié)設(shè)有較高的財(cái)務(wù)指標(biāo)；

        從交易制度來(lái)看，新三板主要采用做市商和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種交易方式，而滬深交易所則采用連續(xù)競(jìng)價(jià)交易方式；

        從融資方式看，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采用定向發(fā)行股票融資及私募債、可轉(zhuǎn)債等債權(quán)融資方式，而滬深交易所在此之外還能實(shí)行公開(kāi)發(fā)行。

        掛牌新三板后，對(duì)公司也有很多好處：治理更加規(guī)范；根據(jù)各區(qū)域園區(qū)及政府政策不一，企業(yè)可享受園區(qū)及政府補(bǔ)貼；股東股份可以合法轉(zhuǎn)讓，提高股權(quán)流動(dòng)性；有一定的廣告效應(yīng)，提高公司知名度；轉(zhuǎn)板機(jī)制一旦確定，公司可優(yōu)先享受“綠色通道”。

       達(dá)晨創(chuàng)投有退出需求

        據(jù)華圖宏陽(yáng)公告，截止本公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書披露之日，公司可報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓股份為9,881,284股，其中易翠英持有7,081,284股，持股比例11.51%，達(dá)晨創(chuàng)投2,800,000股，持股比例4.55%。 

        這意味著，股份轉(zhuǎn)讓后，華圖的投資方達(dá)晨創(chuàng)投將退出。

        資料顯示，華圖于2009年引入了達(dá)晨創(chuàng)投。2009 年12 月 28 日，華圖有限召開(kāi)股東會(huì)，同意由易智利、易定宏、達(dá)晨創(chuàng)投組成新股東會(huì)；同意華圖有限注冊(cè)資本由200萬(wàn)元增至 2000 萬(wàn)元，新增注冊(cè)資本中，易定宏和易智利代表公司全體內(nèi)部股東增加投入1700萬(wàn)元，達(dá)晨創(chuàng)投作為新增股東投入2260萬(wàn)元(其中作為注冊(cè)資本投入100.00 萬(wàn)元，占公司注冊(cè)資本的 5%，剩余 2160萬(wàn)元?dú)w入資本公積金)。2011年，華圖宏陽(yáng)增資擴(kuò)股后，達(dá)晨創(chuàng)投持股比例為4.55%。

        投資華圖近5年后，達(dá)晨創(chuàng)投終于迎來(lái)退出的曙光。（多知網(wǎng) 王可心）

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