回購(gòu)股票而不是增發(fā)投資？新東方再一次走錯(cuò)了方向

        多知網(wǎng)7月22日消息，出乎多數(shù)人的意料之外，新東方在披露年報(bào)的同時(shí)，宣布了股票回購(gòu)計(jì)劃。

        “董事會(huì)授權(quán)回購(gòu)新東方1.2億美元股票，本次交易在2014年7月28日至2015年3月31日間完成，以市場(chǎng)一般價(jià)格購(gòu)買(mǎi)美國(guó)存托股份或普通股。

        新東方上一次大規(guī)模股票回購(gòu)，是在2012年7月，俞敏洪、謝東螢、周成剛、陳向東、沙云龍五人，宣布用個(gè)人資金回購(gòu)總計(jì)5000萬(wàn)美元的股票。是時(shí)正值渾水做空，新東方股價(jià)暴跌過(guò)半，回購(gòu)消息發(fā)出后，當(dāng)日股價(jià)提振逾15%。

        但此時(shí)的產(chǎn)業(yè)大環(huán)境明顯不同——在線(xiàn)教育熱，多家公司爭(zhēng)相以投資、并購(gòu)做戰(zhàn)略布局時(shí)，本可以更加主動(dòng)的“老大哥”卻選擇了非常保守的資金使用方式：回購(gòu)股票，有些令人費(fèi)解。

        另一家公司好未來(lái)的思路正好相反——今年5月，好未來(lái)通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資2億美元，主要用途即“尋求戰(zhàn)略性投資”。從去年初開(kāi)始，好未來(lái)通過(guò)投資、收購(gòu)等方式布局，標(biāo)的包括多貝網(wǎng)、考研網(wǎng)、寶寶樹(shù)等，另?yè)?jù)了解，仍有十余家公司已達(dá)成交易但未披露。

        投資寶寶樹(shù)打通前端母嬰入口，后端收購(gòu)考研網(wǎng)，并在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上投資技術(shù)、服務(wù)類(lèi)項(xiàng)目，好未來(lái)的全產(chǎn)業(yè)鏈思路非常清晰。另外還有大量在線(xiàn)/移動(dòng)類(lèi)的內(nèi)部孵化產(chǎn)品，如海邊等。

        相比之下，新東方的動(dòng)靜小的多。雖然2014財(cái)年初即制定戰(zhàn)略要發(fā)展學(xué)前市場(chǎng)，收購(gòu)200家幼兒園，但財(cái)年結(jié)束，公開(kāi)披露的收購(gòu)項(xiàng)目?jī)H湖南萬(wàn)嬰，共16所幼兒園、8所親子園和一所幼兒培訓(xùn)學(xué)校，實(shí)體項(xiàng)目的收購(gòu)進(jìn)度并不樂(lè)觀(guān)。

        相比出價(jià)“實(shí)在”的地面機(jī)構(gòu)，被資本熱炒的在線(xiàn)項(xiàng)目，新東方更是鮮有資本層面的參與——即使常有接洽，最后多數(shù)都是無(wú)疾而終。

        一則坊間傳聞是，某熱門(mén)英語(yǔ)學(xué)習(xí)類(lèi)APP欲整體出售給新東方，作價(jià)5000萬(wàn)美元。新東方的反饋是，“才幾百萬(wàn)用戶(hù)量，自己做一個(gè)不就得了？”

        “自己做”的表現(xiàn)，產(chǎn)品層面有學(xué)習(xí)工具樂(lè)詞、精品課程e學(xué)、教育硬件Okey e學(xué)本等，也有和互聯(lián)網(wǎng)公司合資子公司等方式，但目前還沒(méi)有特別的進(jìn)展。

        “自己做”的原因，可能和早期投資受挫有關(guān)——幾年前新東方曾先后收購(gòu)銘師堂、綠光教育，但均因業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，對(duì)賭失敗放棄收購(gòu)。

        財(cái)報(bào)披露，截止2014年5月31日，新東方現(xiàn)金及等價(jià)物約3.7億美元，加上定期存款和短期投資，賬面上超過(guò)11億美元的可用資金。

        雖然錯(cuò)失了最好的投資時(shí)機(jī)，但新東方仍然有很多補(bǔ)救機(jī)會(huì)。可惜的是，單從回購(gòu)這件事上來(lái)看，它再一次走錯(cuò)了方向。（多知網(wǎng) 邱珣）